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LED行业全面回暖 这些A股相关产业链投资机会值得关注

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LED行业全面回暖 这些A股相关产业链投资机会值得关注

中上游有望成为此次LED行业回暖的最大受益者。

图片来源:视觉中国

2016年对于整个LED行业来说,是非常重要的一年。在2015年行业整体增速明显放缓的情况下,2016年初开始,中小型厂商相继倒闭,欧司朗、飞利浦等国际巨头调整策略,关停产品线,促使了行业整合以及产能出清,行业集中度逐步提高、格局逐步完善。与此同时,成本端涨价与供需紧张推动了LED行业的四次涨价热潮,由芯片与封装环节传导至终端产品,企业利润得到改善,景气度回升。

截至3月27日,26家A股相关LED上市公司披露的2016年业绩快报以及年报显示,整个行业绝大多数的企业业绩良好,甚至全线飘红。

归属于母公司股东净利润同比增速超过100%的共有9家公司,其中上游芯片端有华灿光电(300323.SZ)以及乾照光电(300102.SZ)两家公司,中游封装端包括万润科技(002654.SZ)一家公司,下游应用端则包括佛山照明(000541.SZ)、奥拓电子(002587.SZ)、勤上股份(002638.SZ)、珈伟股份(300317.SZ)、雷曼股份(300162.SZ)以及利亚德(300296.SZ)等六家公司。

目前全球LED行业的上游芯片领域主要被欧美日企业垄断,国内企业主要在下游领域进行竞争,经过了2016年的行业整合和产能出清,国内LED行业产业链的集中度得到了明显提升,尤其是上游和中游领域,不过由于下游快速增长的需求导致了上游和中游厂商产能趋紧,扩产动作降低了各厂商的利润增长幅度,这也在一定程度上解释了为何整个2016年LED下游领域净利润同比大幅增长的公司数量居多。

在国内发布并实施“中国淘汰白炽灯路线图”的大背景下,传统LED照明业务持续发展,而且随着近期智能照明、小间距显示技术与汽车LED带来的需求增量,整个LED行业的发展呈现稳步增长的态势,国内2016年LED照明渗透率达到42%,同比增长10%。

2017年1月10日,行业芯片龙头三安光电(600703.SH)一纸调价函打响了LED行业2017年涨价的第一枪,而华灿光电总裁刘榕在公司年度股东大会上曾经表示,“我们现在是满产,据我了解,行业内主要厂家现在都是满产,短期内存在一定的供不应求,产业链上也普遍有涨价的诉求,预计整个二季度和三季度,供需形势都会比较紧张。”另外,根据高工LED报道,整个2017年LED下游的显示屏也有望继2016年全年持续涨价后继续上涨。

在行业回暖并且趋势有望持续的情况下,A股的相关投资机会又在哪里呢?由于封装环节成本有45%来自于上游芯片;下游以照明为例,40%的成本来自封装环节,可见,三大环节之间有着相互传导的作用,前端的成本会转嫁至下游,因此,中上游有望成为此次LED行业回暖的最大受益者。

界面新闻梳理了下整个LED产业链,主要包括上游芯片—中游封装—下游应用三个环节,具体的产业链投资图谱如下:

三安光电目前是LED行业全球五大龙头公司之一,已形成年产LED外延片580万片、芯片1280亿粒的生产能力,总产能位居全国第一,市场占有率约30%,毛利率超过30%,为行业最高。截至2016年三季报,公司实现营业收入44.86亿元,归属于上市公司股东净利润14.96亿元,分别同比增长24.55%和3.39%。加上去年四季度受益于行业芯片再次涨价的利好,预计公司将实现收入与净利润双增长。

华灿光电目前是国内LED芯片行业老二,根据2016年年报业绩显示,公司2016年归属于母公司股东净利润2.67亿元,同比增长378.43%,扣费净利润为2551万元,相比与去年同期扭亏为盈,增长了2.15亿元,而且公司一季度业绩预告已发,净利润为7600-8100万元,同比增长逾6.47倍。公司此前通过收购上游原材料公司蓝晶科技100%股权,形成了良好的协同效应,蓝晶科技2016年归属于母公司股东净利润1.04亿元,超过业绩承诺(9500万元)9.47%。

木林森(002745.SZ)目前是国内LED封装绝对龙头,目前年产能3500亿只SMD/Lamp,在定增扩产后将达到4900亿只,全面领先竞争对手。同时,公司还在积极布局下游照明应用,拓展中高端品牌和渠道,2016年7月底木林森成功收购欧司朗通用照明业务,欧司朗在欧洲的照明分销渠道市占率第一,北美位居第二,是全球第二大的照明厂商。公司2016年营业收入实现了从30亿元到55亿元营收的跨越式飞跃,净利润4.73亿元,同比大幅增长85.16%。

国星光电(002449.SZ)目前月产能在5000KK上下,在立足封测业务的同时,向上游LED芯片、下游LED照明产品的衍生,形成一体化产业链条,全面布局。公司2016年前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.92亿元,较上年同期增20.02%;营业收入为24.18亿元,较上年同期增31.54%。公司2017年3月份,拟投入不超2亿元进行公司显示屏器件项目的扩产,未来达产后将满足公司显示屏器件产品订单的需求,进一步巩固公司在LED显示屏封装尤其小间距封装行业的领先地位。公司2017年一季度预计实现净利润4865.52万元-5614.07万元,同比增长30%-50%。

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LED行业全面回暖 这些A股相关产业链投资机会值得关注

中上游有望成为此次LED行业回暖的最大受益者。

图片来源:视觉中国

2016年对于整个LED行业来说,是非常重要的一年。在2015年行业整体增速明显放缓的情况下,2016年初开始,中小型厂商相继倒闭,欧司朗、飞利浦等国际巨头调整策略,关停产品线,促使了行业整合以及产能出清,行业集中度逐步提高、格局逐步完善。与此同时,成本端涨价与供需紧张推动了LED行业的四次涨价热潮,由芯片与封装环节传导至终端产品,企业利润得到改善,景气度回升。

截至3月27日,26家A股相关LED上市公司披露的2016年业绩快报以及年报显示,整个行业绝大多数的企业业绩良好,甚至全线飘红。

归属于母公司股东净利润同比增速超过100%的共有9家公司,其中上游芯片端有华灿光电(300323.SZ)以及乾照光电(300102.SZ)两家公司,中游封装端包括万润科技(002654.SZ)一家公司,下游应用端则包括佛山照明(000541.SZ)、奥拓电子(002587.SZ)、勤上股份(002638.SZ)、珈伟股份(300317.SZ)、雷曼股份(300162.SZ)以及利亚德(300296.SZ)等六家公司。

目前全球LED行业的上游芯片领域主要被欧美日企业垄断,国内企业主要在下游领域进行竞争,经过了2016年的行业整合和产能出清,国内LED行业产业链的集中度得到了明显提升,尤其是上游和中游领域,不过由于下游快速增长的需求导致了上游和中游厂商产能趋紧,扩产动作降低了各厂商的利润增长幅度,这也在一定程度上解释了为何整个2016年LED下游领域净利润同比大幅增长的公司数量居多。

在国内发布并实施“中国淘汰白炽灯路线图”的大背景下,传统LED照明业务持续发展,而且随着近期智能照明、小间距显示技术与汽车LED带来的需求增量,整个LED行业的发展呈现稳步增长的态势,国内2016年LED照明渗透率达到42%,同比增长10%。

2017年1月10日,行业芯片龙头三安光电(600703.SH)一纸调价函打响了LED行业2017年涨价的第一枪,而华灿光电总裁刘榕在公司年度股东大会上曾经表示,“我们现在是满产,据我了解,行业内主要厂家现在都是满产,短期内存在一定的供不应求,产业链上也普遍有涨价的诉求,预计整个二季度和三季度,供需形势都会比较紧张。”另外,根据高工LED报道,整个2017年LED下游的显示屏也有望继2016年全年持续涨价后继续上涨。

在行业回暖并且趋势有望持续的情况下,A股的相关投资机会又在哪里呢?由于封装环节成本有45%来自于上游芯片;下游以照明为例,40%的成本来自封装环节,可见,三大环节之间有着相互传导的作用,前端的成本会转嫁至下游,因此,中上游有望成为此次LED行业回暖的最大受益者。

界面新闻梳理了下整个LED产业链,主要包括上游芯片—中游封装—下游应用三个环节,具体的产业链投资图谱如下:

三安光电目前是LED行业全球五大龙头公司之一,已形成年产LED外延片580万片、芯片1280亿粒的生产能力,总产能位居全国第一,市场占有率约30%,毛利率超过30%,为行业最高。截至2016年三季报,公司实现营业收入44.86亿元,归属于上市公司股东净利润14.96亿元,分别同比增长24.55%和3.39%。加上去年四季度受益于行业芯片再次涨价的利好,预计公司将实现收入与净利润双增长。

华灿光电目前是国内LED芯片行业老二,根据2016年年报业绩显示,公司2016年归属于母公司股东净利润2.67亿元,同比增长378.43%,扣费净利润为2551万元,相比与去年同期扭亏为盈,增长了2.15亿元,而且公司一季度业绩预告已发,净利润为7600-8100万元,同比增长逾6.47倍。公司此前通过收购上游原材料公司蓝晶科技100%股权,形成了良好的协同效应,蓝晶科技2016年归属于母公司股东净利润1.04亿元,超过业绩承诺(9500万元)9.47%。

木林森(002745.SZ)目前是国内LED封装绝对龙头,目前年产能3500亿只SMD/Lamp,在定增扩产后将达到4900亿只,全面领先竞争对手。同时,公司还在积极布局下游照明应用,拓展中高端品牌和渠道,2016年7月底木林森成功收购欧司朗通用照明业务,欧司朗在欧洲的照明分销渠道市占率第一,北美位居第二,是全球第二大的照明厂商。公司2016年营业收入实现了从30亿元到55亿元营收的跨越式飞跃,净利润4.73亿元,同比大幅增长85.16%。

国星光电(002449.SZ)目前月产能在5000KK上下,在立足封测业务的同时,向上游LED芯片、下游LED照明产品的衍生,形成一体化产业链条,全面布局。公司2016年前三季度归属于母公司所有者的净利润为1.92亿元,较上年同期增20.02%;营业收入为24.18亿元,较上年同期增31.54%。公司2017年3月份,拟投入不超2亿元进行公司显示屏器件项目的扩产,未来达产后将满足公司显示屏器件产品订单的需求,进一步巩固公司在LED显示屏封装尤其小间距封装行业的领先地位。公司2017年一季度预计实现净利润4865.52万元-5614.07万元,同比增长30%-50%。

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