华泰证券:谁会成为中国科技股的“七巨头”?

华泰证券分析认为,DeepSeek的技术突破将降低中国科技企业开发大模型的硬件门槛,推动中国科技产业链创新。阿里巴巴、比亚迪、联想、美团、中芯国际、腾讯、小米有望成为科技股“七巨头”。阿里巴巴将受益于AI应用发展,比亚迪将通过智能化转型提升销量,联想将推动AI PC和服务器发展,美团在本地生活消费领域具有成长性,中芯国际将受益于全球产业链重构,腾讯将通过AI赋能社交广告和游戏,小米将受益于端侧AI落地和智能电动车业务。这些公司的发展将带动相关科技产业链进入新一轮创新周期。

华泰证券日前发布的研究观点认为,DeepSeek的突破性成果打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地位,有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛,推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮创新周期。阿里巴巴、比亚迪、联想、美团、中芯国际、腾讯、小米有望成为中国科技股“七巨头”。

其中,阿里巴巴是国内领先云服务厂商,有望受益于2025年AI应用发展带来的基础云服务需求释放。展望未来:1)公司有望引领国内云服务厂商及互联网AI应用价值重估;2)电商场景下强化应用探索,2B降本提效+2C体验优化双路并进,夯实其电商市场份额,进而稳定电商主业估值。期待其通过扩大且高效的CAPEX投入助力拓宽长期增长空间。

比亚迪可关注电动车龙头智能化转型机遇。2024年比亚迪全球销量427万辆,同比+41%,是全球第五大、中国第一大销量车企。比亚迪通过智能化转型,加速高阶智驾功能在中低端车型渗透,2025年挑战550万销量目标,继续推进高端化与出海战略。

联想受益于大模型落地,推动AI PC和服务器加速发展。联想是全球最大的PC,服务器和智能手机制造商之一。2025年关注:1)AI助理/AI智能体落地,推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升,2)DeepSeek等AI大模型的商业化落地有望带动企业加大IT投资,带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。

美团是本地生活消费龙头,公司成长性突出,关注:1)外卖下沉市场仍有增量,UE处于爬坡通道,当前超万亿GTV规模下利润释放可观;2)到店业务竞争已过拐点,利润开启修复;3)闪购、出海业务初具规模,“零售”+“科技”战略落地为公司带来远期成长期权。

中芯国际是全球产业链重构主要受益者之一,是中国最大,全球第三大晶圆代工企业,产业链重构主要受益者。主要发展驱动力包括:1)在地化生产需求驱动成熟产线稼动率维持饱满,2)多年研发效果显现,先进产线良率稳步提高。

腾讯受益于AI赋能社交广告,混元大模型未来可期。未来更多AI产品浮出水面后,关注:1)AI+视频号:广告加载率处于行业低位,叠加AI赋能后,行业中期有望同步实现价位上涨和降本增效;2)AI+游戏:混元开源3D大模型,助力游戏开发商加速研发进度,3)AI+云:腾讯云借力大模型丰富现有产品矩阵,加速AI在2B端商业化落地。

小米是端侧AI落地主要受益者之一,是全球最主要的手机和智能硬件厂商,2024年成功切入智能电动车行业。2025年关注:1)新车发布推动小米汽车业务再上一个台阶,2)手机业务毛利率和全球市占率稳步提升,3)大家电出海推动智能硬件业务稳健增长,4)DeepSeek在边缘AI上的落地,推动AI眼镜等新品类增长。

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华泰证券分析认为,DeepSeek的技术突破将降低中国科技企业开发大模型的硬件门槛,推动中国科技产业链创新。阿里巴巴、比亚迪、联想、美团、中芯国际、腾讯、小米有望成为科技股“七巨头”。阿里巴巴将受益于AI应用发展,比亚迪将通过智能化转型提升销量,联想将推动AI PC和服务器发展,美团在本地生活消费领域具有成长性,中芯国际将受益于全球产业链重构,腾讯将通过AI赋能社交广告和游戏,小米将受益于端侧AI落地和智能电动车业务。这些公司的发展将带动相关科技产业链进入新一轮创新周期。

华泰证券日前发布的研究观点认为,DeepSeek的突破性成果打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地位,有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛,推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮创新周期。阿里巴巴、比亚迪、联想、美团、中芯国际、腾讯、小米有望成为中国科技股“七巨头”。

其中,阿里巴巴是国内领先云服务厂商,有望受益于2025年AI应用发展带来的基础云服务需求释放。展望未来:1)公司有望引领国内云服务厂商及互联网AI应用价值重估;2)电商场景下强化应用探索,2B降本提效+2C体验优化双路并进,夯实其电商市场份额,进而稳定电商主业估值。期待其通过扩大且高效的CAPEX投入助力拓宽长期增长空间。

比亚迪可关注电动车龙头智能化转型机遇。2024年比亚迪全球销量427万辆,同比+41%,是全球第五大、中国第一大销量车企。比亚迪通过智能化转型,加速高阶智驾功能在中低端车型渗透,2025年挑战550万销量目标,继续推进高端化与出海战略。

联想受益于大模型落地,推动AI PC和服务器加速发展。联想是全球最大的PC,服务器和智能手机制造商之一。2025年关注:1)AI助理/AI智能体落地,推动公司AI PC和AI 手机渗透率稳步提升,2)DeepSeek等AI大模型的商业化落地有望带动企业加大IT投资,带动服务器、存储等联想企业级业务产品出货量稳步增长。

美团是本地生活消费龙头,公司成长性突出,关注:1)外卖下沉市场仍有增量,UE处于爬坡通道,当前超万亿GTV规模下利润释放可观;2)到店业务竞争已过拐点,利润开启修复;3)闪购、出海业务初具规模,“零售”+“科技”战略落地为公司带来远期成长期权。

中芯国际是全球产业链重构主要受益者之一,是中国最大,全球第三大晶圆代工企业,产业链重构主要受益者。主要发展驱动力包括:1)在地化生产需求驱动成熟产线稼动率维持饱满,2)多年研发效果显现,先进产线良率稳步提高。

腾讯受益于AI赋能社交广告,混元大模型未来可期。未来更多AI产品浮出水面后,关注:1)AI+视频号:广告加载率处于行业低位,叠加AI赋能后,行业中期有望同步实现价位上涨和降本增效;2)AI+游戏:混元开源3D大模型,助力游戏开发商加速研发进度,3)AI+云:腾讯云借力大模型丰富现有产品矩阵,加速AI在2B端商业化落地。

小米是端侧AI落地主要受益者之一,是全球最主要的手机和智能硬件厂商,2024年成功切入智能电动车行业。2025年关注:1)新车发布推动小米汽车业务再上一个台阶,2)手机业务毛利率和全球市占率稳步提升,3)大家电出海推动智能硬件业务稳健增长,4)DeepSeek在边缘AI上的落地,推动AI眼镜等新品类增长。

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