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许家印又打响股价保卫战

许家印与空头间的战争,真金白银的股份回购永远是最直接的,但今年他还会增加赎回永续债的方式。

图片来源:东方IC

遭遇看空者的大量卖单砸盘之际,许家印又打响了一场惊心动魄的股价保卫战。

4月13日,恒大股价在开盘后曾创出历史新高至8.78港元,但不久后股价便出现下跌走势,盘中跌幅一度超过11%,但随后股价在午盘时企稳,甚至一度飘红,最终当天以下跌4.39%至8.28港元收盘。

恒大股价避免崩盘的原因在晚间揭晓。中国恒大(03333.HK)发布的公告显示,当天以总计约17.36亿港元(约合15.37亿元人民币)回购了约2.03亿股,每股回购价格区间在8港元-8.73港元。

这一天恒大股份全天换手了3.69亿股,单日的成交额高达31.29亿港元(约合27.7亿元人民币),不仅是恒大今年以来单日回购量最多的一次,也几乎是单天成交额最高的一天。

每次遭遇市场看空之际,许家印都会采取实际行动,以大股东回购的方式给市场注入信心。虽然当天的大手笔回购并未阻止股价下跌,但却仍然使股价维持了历史高位。

今年以来,港股市场的内房股集体走强,股价均创出历史新高,中国恒大的股价也呈现连续上涨的走势。截至4月13日的收盘价8.28港元/股,相比年初的4.83港元/股,累计涨幅已经高达七成。

作为长期以来国际做空资本眼中的对象,恒大保持高位的股价,让它们压力不小。从今年3月29日开启这一轮的首次回购以来,恒大最近几乎每天都挂出2亿股的回购单。

在4月13日当天大量卖出的股份中,很大一部分是近期套利的投机盘,同时还有一些低位买进的空头。恒大今年以来的两次回购共计2.37亿股,说明并无2亿股的限制,后续仍然有回购的空间和余地,许老板的本轮回购并没有结束。

目前恒大总股本为137.5亿股,其中许家印持股约101.6亿股,占比约为73.9%,如果后续恒大继续回购,并完成股份注销后,许老板的持股比例可能会突破75%的监管红线。

不过在今年3月底的投资者见面会上,许家印曾表示,恒大上市时与港交所商定的大股东豁免比例为77.96%。这意味着恒大今后的回购空间依然存在,而此轮回购的额度最多可达到7亿股。

自恒大2009年在香港上市后,与做空者的斗争持续不断。这些年来许家印与做空者在股价K线上缠斗的案例也比比皆是。2015年7月7日,恒大也曾单日用14.75亿港元(约合11.82亿元人民币)回购3.74亿股,在当天股价振幅接近四成的情况下,维持了股价稳定,成为当天港股“万绿丛中一点红”的典范。

恒大今年以来稳步向上的股价表现,一定程度也开始扭转了市场信心,特别是许老板不惜成本的高位回购。目前包括花旗、中信建投、海通证券等在内的多家机构也相继给予恒大“买入”评级,并上调了目标价。

不过在抗衡空头而持续不断地回购后,许家印的个人持股比例正不断逼近豁免线,这也引发了市场关于他对中国恒大私有化的讨论,尤其是恒大的地产业务正积极为回归估值更高的A股而努力。

在3月份的业绩会上,许家印曾透露,目前恒大地产业务回归A股正进行第二轮150亿的战投引入,如何一切顺利,极有可能在今年5月份完成。届时,回归A股后的恒大地产估值将超过2000亿元,这几乎是目前中国恒大港股1136.99亿港元(约合1006亿元人民币)市值的两倍。

据相关人士透露,恒大地产回归A股在引入第一批8家共计300亿元的战投后,目前第二批战投的背景和实力都更强,其中极有可能包括包括中国人寿、安邦和深圳地铁等巨头。

支撑目前恒大股价位于高位的原因,除了许老板大手笔的回购外,依然表现强劲的地产主业是最好的基本面。

今年一季度,恒大销售业绩持续增长,已到达1069.3亿元,同比增长逾六成。虽然暂时落后于碧桂园和万科,但其拥有所有房企中最庞大的2.29亿平方米土地储备,将为后续的增长提供良好的资源储备。

同时恒大还拥有房企中最高的现金储备。截至2016年末,恒大现金余额高达3043.3亿,为上市以来最高水平。其中的一部分现金,恒大将会在今年偿还大部分永续债,这将减少投资者对恒大多年来高负债的担忧,也是一种对抗空头的坚决态度。

许家印在业绩会上曾表示,今年已经计划永续债回购,上半年回购50%,全年会偿还三分之二。大规模赎回永续债后,恒大的股东应占利润将大幅提升。2016年,恒大的永续债持有人分得的利润高达106亿元,这使包括许家印自己在内的股东利润大幅下降。

许家印当时对投资者也不无感慨,“现在感觉到我们挺亏,对不起大家,也对不起我自己,(永续债)利润分掉很多。”

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