4月29日晚间，荣盛石化（SZ:002493）发布了2025年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入749.75亿元，归母净利润5.88亿元，同比增长6.53%，环比增长486.84%；扣非净利润6.18亿元，同比增长30.28%；经营活动产生的现金流量净额79.77亿元，同比增长93.19%，2025年一季度业绩实现开门红，为全年高质量发展奠定坚实基础。据此前发布的年报显示，2024年荣盛石化资产总额突破3,779.74亿元，实现营业收入3,264.75亿元，自2010年上市以来营收复合增长率达24.15%。

“回购注销+大手笔增持” 彰显长期发展信心

据日前的公告显示，荣盛石化拟将存放于回购专用证券账户第一期回购的1.36亿股股份予以注销，并相应减少注册资本。第一期回购时间区间为2022年3月29日至2022年8月2日，成交总金额为19.98亿元（不含交易费用）。据统计，荣盛石化自2022年至今累计开展三期股份回购计划，累计回购公司股票5.53亿股，占公司总股本的5.46%，成交总金额为69.88亿元（不含交易费用），回购规模领跑A股市场。

增持方面，基于看好国内资本市场长期投资的价值以及对公司未来持续稳定发展的信心，4月8日，荣盛石化发布公告，其控股股东荣盛控股集团将启动新一轮为期六个月的增持计划，拟增持荣盛石化10亿元-20亿元。而2024年以来，荣盛控股已连续开展多次增持，累计增持公司股票16.93亿元。持续的大手笔增持及回购操作，彰显了荣盛石化对未来发展的坚定信心。

现金分红方面，荣盛石化自上市十五年来始终保持稳定的现金分红政策，现金分红从未间断，近三年现金分红/归母净利润的比例达64.93%。

一体化全产业链布局 全球品牌影响力跃升

据了解，荣盛石化主要从事各类油品、化工品、聚酯产品的研发、生产和销售，在环渤海经济圈、长三角经济圈和海南经济圈等地建有七大生产基地，打造形成了聚酯、工程塑料、新能源、高端聚烯烃、特种橡胶五大产业链，是亚洲重要的聚酯、新能源材料、工程塑料和高附加值聚烯烃的生产商之一，拥有全球或全国排名前列的 PX、PC、丁二烯、MMA、顺丁橡胶及丁苯橡胶等化工品产能。

截至2024年底，荣盛石化具备原油加工能力4000万吨/年，化工品总产能（含联营企业）达到5927万吨，相应2024年度化工品营业收入合计2786亿元。目前，公司位居全球化工最具价值品牌榜第6位、全球化工公司十亿美元俱乐部第6位、全球化工企业100强第8位。

原油价格下跌 提高业绩弹性空间

市场观点认为，从财务数据来看，荣盛石化 2025 年一季度业绩实现开门红，显示出公司在当前复杂市场环境下强劲的内生增长动力，经营韧性显著。历史数据显示，原油价格波动是炼化企业盈利的关键变量，当油价处于40-80美元/桶区间时，炼化企业毛利率将到显著提升。例如2022年因区域冲突油价飙升至100美元/桶区间高位时，炼化企业因产品价格跟涨乏力导致价差缩窄，经营承压。然而目前油价已下跌至65美元/桶区间，已处于中低位区间，炼化企业成本端改善，产品价差扩大。假设荣盛石化炼化环节单吨利润每增加100元，以其4000万吨/年炼化的体量来计算，可为其增厚约40亿利润，成本端压力的缓解，无疑大幅提升了荣盛石化的业绩弹性空间。

机构分析指出，原油价格下跌为下游炼化行业带来成本端利好，叠加供给格局改善与高端新材料布局，民营炼化龙头荣盛石化被市场视为“触底反弹”的核心标的，其凭借全产业链优势和高端新材料产能释放，正迎来业绩修复与估值重塑的双重机遇。与此同时，在美联储进入降息通道，国内实施更加积极的财政政策及适度宽松的货币政策相关背景下，荣盛石化基本面有望持续改善，其处于谷底区域的股价或将迎来反转。