文 | 经济导报 段海涛

2024年被称为中国资本市场市值管理元年，这一概念写入了国务院、证监会等国家级的政策文件，从市场实践上升为国家战略，资本市场参与各方对市值管理也愈发重视。

4月29日，《经济导报》社与山东省亚太资本市场研究院共同发布《山东省国企上市公司市值管理评价报告(2025)》，通过盈利能力、成长能力、市值表现、市值管理行为等指标，对山东国企上市公司2024年市值管理进行评价，全景展示了山东国企上市公司市值管理的亮点和提升方向。

经济导报记者注意到，在满分为100分的市值管理得分中，浪潮信息(000977.SZ)、山东黄金(600547.SH)得分在70分以上，居山东国企上市公司前两位，得分40—50分的上市公司数量最多，达到27家，占比近1/3，显示山东国企上市公司市值管理水平仍有较大提升潜力。

14家企业得分60以上

“通过计算，我们最终得出2024年山东国企上市公司市值管理得分，得分在10—80分之间。”报告发布人、山东省决策咨询委员会专家、山东省人大常委会专家顾问、山东省人民政府研究室特邀研究员，青岛大学教授、博士生导师孙国茂向经济导报记者介绍，截至2024年末，山东国企上市公司共计82家，其中地方国企70家、中央国企12家。

从企业得分分布看，70分以上共计2家，浪潮信息76.23分，山东黄金72.37分；60—70分共计12家，占比14.63%，华鲁恒升(600426.SH)、万华化学(600309.SH)、青岛啤酒(600600.SH)等知名国企都位于这一区间；50—60分之间共计17家，占比20.73%；40—50分之间共计27家，占比32.93%；30—40分之间共计14家，占比17.07%；20—30分之间共计7家，占比8.54%；10—20分共计3家，占比3.66%。

经济导报记者了解到，在市值管理绩效评价体系一级指标中，盈利能力、成长能力、市值表现、市值管理行为的权重占比分别为30%、30%、30%和10%。

具体来看，盈利能力主要考察总资产收益率和净资产收益率指标；成长能力关注营业总收入增长率、利润总额增长率、总资产增长率；市值表现侧重考察总市值、总市值增长率、营业总收入和利润总额；市值管理行为评价指标中，资产重组、股权激励、股票回购属于加分项，负面事件则属于减分项。

单纯从市值表现看，2024年末，山东国企上市公司总市值为16379.27亿元，同比增长3.56%，占全省上市公司市值的45.18%，增幅比全省上市公司平均增幅低0.62个百分点。市值超千亿元的国企上市公司共有4家，分别为万华化学、中航沈飞(600760.SH)、兖矿能源(600188.SH)和潍柴动力(000338.SZ)，市值分别为2240.21亿元、1397.69亿元、1182.93亿元和1143.10亿元，其中仅中航沈飞市值同比实现增长。

2024年末市值不足50亿元的国企上市公司共计31家，占全省国企的37.80%，小市值公司占比较高。与上年末相比，38家国企上市公司市值实现增长，占比46.34%。其中，山推股份(000680.SZ)、克劳斯(600579.SH)、潍柴重机(000880.SZ)和浪潮信息市值增幅居前，均超过50%，分别为96.29%、67.44%、62.75%和56.27%。

市值管理水平仍有很大提升空间

“2024年末全国国企上市公司市值为48.36万亿元，同比增长17.59%。山东国企上市公司市值为1.64万亿元，同比增长3.56%。”孙国茂坦言，山东国企市值管理水平偏低。

其实，早在2021年8月，山东省国资委就发布《山东省“十四五”省属国资国企改革发展规划》，提出要提高国有资本证券化水平，推动资源资产化、资产资本化、资本证券化，使上市公司成为省属国有资产的重要载体。

“千亿元市值国企上市公司仅1家出现增长，2024年末仅不到一半(46.34%)的国企上市公司市值实现增长。”孙国茂表示，可见，山东国企上市公司市值管理水平仍有较大增长潜力。

其实，山东省相关部门和部分国有上市公司也在积极行动。

2025年4月，山东省国资委与山东证监局签署《关于推动山东辖区国有控股上市公司高质量发展合作备忘录》，双方愿强化政策支持，积极营造更好环境，提供优质服务。重点强调，省属企业要以市值管理为抓手，综合运用增持、回购，加大分红频次与力度，规范信息披露，加强投资者关系管理等方式，持续维护好资本市场形象。

万华化学、东方电子(000682.SZ)、东阿阿胶(000423.SZ)、海看股份(301262.SZ)、山东章鼓(002598.SZ)、ST晨鸣(000488.SZ)等在2025年先后公布市值管理制度。其中，万华化学表示，公司应当在聚焦主业、提升经营效率和盈利能力的同时，综合运用并购重组、员工跟投、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购、健全完善ESG管理体系等方式促进公司投资价值合理反映公司质量。

此外，还有不少公司公布了回购股份方案，如山东路桥(000498.SZ)在4月28日晚披露，拟回购不低于5000万元且不超过1亿元的公司股票，回购的股份将全部注销并减少公司注册资本；山推股份也在同日公布回购方案，回购资金总额不低于1.5亿元、不超过3亿元，以回购资金上限3亿元、回购股价上限13.88元/股测算，公司本次回购股份数量约为2161.38万股。