文 | 巴菲特

整理 | 砺石商业评论 

1.贸易不应成为武器，美国应该寻求与世界其他国家进行贸易，我们应该做我们最擅长的事，他们做他们最擅长的事。贸易越多越好。

2.毫无疑问，贸易和关税是一种战争行为。我认为它已经带来了不良后果，仅仅是它所引发的态度。

3.保护主义政策在长期可能对美国产生负面影响，尤其是在美国已经成为全球领先工业国家之后。在我看来，这是一个严重的错误。当你让75亿人对你没什么好感，而却有3亿人在炫耀自己取得的成就。我不认为这是对的，也不认为这明智。我相信，世界其他地方越是获得支持、越是繁荣，对我们并不会造成损害。

4.我们打算继续持有日本五大商社的股票50-60年，并希望与他们建立长期且深厚的合作关系。伯克希尔目前在日本的投资已达200亿美元，我希望当初我们投资的是1000亿美元而不是200亿。

5.投资偶尔会有非常诱人的机会，但不是每天都有好机会。不太可能明天就出现极佳交易，但在五年内则不然。我们曾因在某些时候没有全额投资而赚了很多钱。

6.在投资行业，事情的进展并不是井然有序的。

7.房地产投资比股票更加复杂和困难。无论是沟通、谈判，还是议价，牵扯的人和环节都非常多。要在房地产中谈成一笔交易、拿到好价格，真的不容易，变数太多。如果选择投资股票，有一个巨大的优势，那就是每一秒都可以看到无数机会，尤其是在美国市场。相比之下，房地产交易是慢节奏的，而且高度依赖个人沟通和谈判。

8.如果要做房地产，必须用更有智慧、更有策略的方式去比较、去选择。

9.我们总是会在美国发现各种各样的批评，但我一生中最幸运的一天是我出生的那一天，因为我出生在美国。

10.你应该有耐心去等待那些偶尔出现的机会，但当出现一个好的机会时，你不应该在那时表现出耐心。对于那些合理的交易，你不应迟疑。对于那些永远不会实现的空谈，你也不应该耐着性子听。有时你必须迅速行动，伯克希尔正是因为愿意迅速出手而赚了很多钱。

11.要与自己乐于共事的优秀人才为伍，谨慎选择工作地点至关重要。如果你能在哪里里找到优秀的同事，那就去哪里。

12.财政政策是我在美国最担心的问题，因为它的制定方式和所有动机都在推动一些可能给货币带来麻烦的行为。这并不仅限于美国，全球很多地方都是如此。在某些地方，这种情况经常会失控。

13.我们不会投资即将“崩盘”的货币。当政府采取不负责任的行动时，货币的价值“令人恐惧”。

14.我们会听一些来自政府的报告，也会评估哪些是真正能开发的业务机会。但我们不会轻易在海外投资，除非认为那是一个真正具备巨大潜力的机会。很多人认为要赚钱就得去通胀高涨的地方，那样能挣很多钱，但我并不这么看。

15.许多公司想模仿伯克希尔的“保险+投资”模式，但他们的CEO并不会像我们一样将全部资产投入到公司中。他们对自己所做事情的信托责任感可能有些不同，有时行得通，有时不行，不行的话他们就转向其他事情。但如果我们在伯克希尔做的事情行不通，我们将用余生为我们所创造的一切感到懊悔，所以这是一种完全不同的关系。

16.努力让那些你尊敬、渴望成为的人成为你的朋友。

17.有几位过去跟我合作、共事的人，也许他们做的事情规模比不上我，但他们是我非常喜欢的人，和他们相处的意义重大。和志同道合的人一起走人生的路，是非常宝贵的。可惜，这些道理往往要到人生后期才能真正体会得到。等年纪大了，就会明白这些才是真正重要的事。

18.如果你身边有像Tom Murphy和Walter Scott这样的人，你的人生一定会更好。这并不是说你要去追随有钱人、复制他们的生活模式。我建议去接近那些真正聪明、有智慧的人，向他们学习，向他们请教，和他们一起尝试。

19.如果你正在寻找一份有意义的工作，而你并不是急着挣钱，那我建议像查理·芒格那样，花时间和优秀的人相处。找到这样的机会，分享他们的成功。如果找不到，也没关系，你就继续做你正在做的事情，继续努力。坚持下去，你终究会找到那些和你一样认真生活、认真思考的人。

20.生活在一个好的环境中，周围都是很棒的人，那就要好好珍惜。你不需要因为幸运而感到内疚。

21.如果在工作中，有人让你去做一些你根本不想做的事，那就不要和他们在一起。如果你找到了让你心动的方向，那就努力去做，尤其是如果那是一份你终身都想做的事业。

22.投资行业非常有趣，很多人在赚到第一桶金之后就不愿意再继续做了。但我很幸运，我从一开始就看到了它的长期魅力。

23.世界上有很多成功的人，但不是每个人都能做出正确的选择。而最快的成功路径，就是找到那种真正优秀的人，并与之同行。

24.有些人能活得久，可能是因为他们身边都是好人，也可能是因为他们每天喝可乐。但我相信，幸福和快乐的人能活得更久，因为他们一直都在做自己真正热爱的事情。

25.过去30天、45天、100天内发生的事情，真的不算什么。相比1929年的股市崩盘等时期，这不是什么重大波动，也不算是一场剧烈的熊市。

26.如果你觉得自己的股票是否下跌15%很重要，那么你需要改变投资理念。世界不会适应你，你必须适应世界。

27.人都有情绪，但你在投资时必须控制情绪。

28.专注于那些美好的事情，而不是糟糕的事情。人生往往可以很精彩，但也可能遭遇糟糕的挫折。

29.世界一直在变化，就像打棒球或高尔夫一样，并不是每一次挥棒都能打出全垒打，也不是每一杆都能一杆进洞，你要接受你会犯错的事实。

30.有一点很明确：这个世界是动态变化的。就像现在的汽车保险，我们看到技术发展很快，但对我来说，这种变化还比不上纺织业当年的变化大。现在应该是人类历史上“最幸运”的阶段之一，我们应该去享受生活，同时关注保险行业发生的变化。

31.如果你不知道怎么挥杆，就别打高尔夫球。

32.在商业世界里，很多问题没有“答案”，只有“行动点”。今天的游戏规则和过去完全不同，因此你每天醒来都要重新思考如何经营你的行业。

33.我们有些成就是无法复制的，也不建议大家去复制别人的模式。

34.芒格曾告诉我：“只要你有耐心，愿意每天坚持阅读财报、听听政界人士的讲话，就会找到非常优秀的机会。”

35.我们目前拥有有充足现金，未来50年、100年，我们都有可能做出重要投资。当然，困难的年份也会到来，那时这些现金储备就显得尤为重要。

36.如果你没有准备好应对未来，那很可能会陷入麻烦。

37.如今人们都在寻找提高成功几率的方法，但我想强调：你必须认真阅读。没有深入的阅读，是无法做出明智决策的。

38.资产负债表是评估一家公司是否值得投资的一个良好起点。我花在研究资产负债表上的时间，比看利润表的时间还多。而华尔街并不太关注资产负债表，但我喜欢在看利润表之前，先查看一家公司8-10年的资产负债表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或操纵。当然，这两者都不能给你全部答案。

39.现在美国面临一些重大的转型需求，例如美国的电网、高速公路系统都已经落后于当前人口和经济的增长速度。要推动这些改变，美国政府必须采取更强有力的措施。美国有50个州，每个州都有不同的思考方式。就像二战后，我们在很短时间内动员了整个制造业支援战争，当时效率惊人，但和平时期，要实现同样的效率，并不容易。

40.投资要看情境而定，我们有知识、有资本，但也要进行策略上的转变。如何发挥伯克希尔的作用，需要既对国家有意义、也对人民和公司有意义的方案。

41.光有合作愿望是不够的，还需要有“集中力量办大事”的能力。二战时期我们能做到这些，但在和平时期，要推动类似的全国性建设，是非常困难的。这项任务最终可能会落到下一代人手中。必须借助美国联邦政府的力量，就像二战时修建高速公路系统，如果没有国家的协调，是不可能迅速完成的。

42.保持好奇心，多读书。

43.伯克希尔不会把股东的钱用在公司认为“愚蠢”的事情上。如果真的这么做了，股东们就应该把我们赶走。用别人的钱做蠢事，比用自己的钱更容易，这是政府普遍存在的问题之一，我们不想把这种现象带给私营企业。

44.如果你想拜访某个人并和他聊十分钟，那你要先想清楚你要说什么、你要问什么。你来设定这十分钟的条件，而不是让对方来设定。

45.你完全可以用你自己的方式去学习和了解这个世界。伯克希尔也有我们自己的方式，我们不照搬别人那一套。

46.公用事业业务不如几年前那么好了。价值会变，而且并不总是向上。

47.解决美国能源行业问题的方法，是进行某种政府与私营企业之间的合作，就像战争时期那样。我不认为在修建高速公路系统时，政府需要自己派人去铺设大量混凝土或做类似的事。

48.作为1930年代出生的人，我经历过非常艰难的时期。有时候你会觉得某些机会特别有吸引力，但却没有行动，错失了机会。在我一生中，这种情况发生过很多次。

49.很多时候，我选择不去尝试一些我觉得没有把握的事情，比如去走钢丝，我是不会去的。但在金融市场方面，有些别人会害怕的东西，我并不害怕。如果哪天伯克希尔的股价下跌一半，对我来说反而是个机会。我知道很多人的反应跟我不一样，但我不会担心。不是说我没有情绪，而是股价的波动不会左右我的理性判断。它不会影响我对价值的评估。

50.我们要做的是保留我们赚到的钱，然后理性地做出决定。每个人的能力和风险承受度都不同，而正是这些差异，才创造了投资市场中的机会。

51.观察美国科技七巨头未来资本密集程度的提升，将会非常有趣，美国有很多人通过关注别人如何投资而变得非常富有。

52.政府的官僚系统一直是个令人困惑的事情。在资本主义市场中，很多官僚性的结构会“传染”，也就是说，它们的低效率可能蔓延到其他领域。其实很多体系是有更好的管理方式的，就连伯克希尔内部也有需要精简和提高效率的空间。

53.政府就是政府，它没有一个真正监管它的“上级”，这让人们对未来的治理和财政状况感到不安。尤其是当选上的人说一套、做一套的时候，真的会让人担心。

54.政治人物如果有钱，但没有信用，那对我来说是非常负面的信号。

55.在财政政策方面，美国长期以来没有真正解决财政赤字的问题。美国的财政赤字状况难以在很长一段时间内持续下去，我们不知道这意味着能持续两年还是二十年，因为从来没有哪个国家像美国这样，这种情况不可能永远持续下去。

56.如今美国的通胀问题已经很严重，而且我们也经历过这类政策带来的后果。

57.缩减预算赤字是一项艰巨但重要的任务。说实话，我不会想去负责修复财政系统、平衡收支，那不是我想做的工作，但那是一个应该做的工作。只不过现在看来，国会并没有着手处理这个问题。

58.我们是一个伟大的国家，拥有全球最多的创新人才，但我们也确实存在很多结构性问题。如果有地方出问题了，这些问题不会立刻爆发，但它们一定会慢慢发酵。

59.当人们最悲观的时候，我们将达成最好的交易。

60.美国的资本主义取得了前所未有的成功，它是一座宏伟大教堂的结合体，这座大教堂创造了一个世界上从未见过的经济体系，同时它旁边还附带着一个巨大的赌场，诱惑非常大。在那座大教堂里，人们在设计能为三亿多人口生产商品和服务的系统，其规模在历史上前所未有。在赌场里，大家玩得很尽兴，金钱流动频繁，但你也必须确保大教堂得到供养。未来100年里，美国必须确保这座大教堂不会被赌场吞噬。

61.不是所有人都适合当经理。有的人希望有人告诉他怎么做，有的人一旦你给他下命令，他就会辞职走人，我不会怪他们。但阿贝尔（伯克希尔新任CEO）不同，他有自主性，也乐于接受他人的建议或协助，他是一位真正的领导者。

62.在伯克希尔，我们并不要求每个经理人都用相同的方式做事。有些人非常值得钦佩，有些人可能不是。但一个组织的管理质量是可以看出来的，如果组织的风气开始走下坡路，那说明领导层可能也需要做出改进。

63.我们不希望看到上层管理者带头做出为了个人利益而改变组织规则的事情。一旦这样做，整个组织都可能走向错误的方向。

64.做一名企业的运营者是非常困难的，而坐在房间里管钱相对容易，也更容易让人羡慕。我一直觉得自己很幸运，因为我有机会选择与谁共事，我这一生中从未被自己的老师们或合作伙伴辜负过，这是很难得的。

65.我很感激，我有选择自己每天想做什么事的自由，这种自由和灵活性是许多职业经理人所没有的。老实说，我从未想过要成为一个企业的“最高管理者”，那不是我擅长或者喜欢的角色。现在我能用自己喜欢的方式经营公司，对我来说是一件幸福的事情。

66.阿贝尔将成为伯克希尔公司的CEO。他是一位非常出色的经营者，擅长处理复杂的运营事务。我之所以能够把这项工作交给他，是因为我相信他会处理得很好。

67.资产配置是伯克希尔公司CEO未来工作的一部分。但真正的挑战不只是“投资”，而是如何用伯克希尔的资源做正确的事。阿贝尔将是一个可以把这两件事结合得很好的人。

68.卸任后，我没有出售伯克希尔-哈撒韦任何股份的打算，我会逐步进行赠予。保留所有股份的决定是一个经济决策，因为我认为，在阿贝尔的管理下，伯克希尔的前景会比我管理时更好。