2025年5月11日,中国房地产行业历史性一幕落地。金科地产集团股份有限公司(*ST金科,000656.SZ)发布公告,宣布其与全资子公司重庆金科控股有限公司的《重整计划》获得重庆市第五中级人民法院正式批准。这场自2024年初启动、横跨一年多、涉及千亿债务的司法重整,宣告正式生效。

金科股份,也因此即将成为中国首家完成司法重整的大型上市房企。

中国房地产史上最大规模司法重整案成功落地

数据显示,金科此次重整涉及债权金额高达1470亿元,债权人多达8400余家,规模位列中国房地产司法重整历史之最,也是重庆市有史以来最大规模的重整案件。

重整过程中,金科先后两次召开债权人会议。虽然普通债权组曾一度未达表决门槛,会议被迫延期,但最终包括有担保债权、职工债权、税款债权、普通债权在内的四大债权组均实现高票通过,债权人委员会正式成立。重庆五中院随即作出批准裁定,并终止金科及重庆金科的重整程序。

这不仅为金科争取到了喘息空间,也为深陷债务泥潭的行业同行们,提供了一条司法重整破局范本。

资本重塑:23家投资人注资33亿“再造金科”

在这场司法重整中,金科股份不仅重塑债权结构,更吸引到一批实力投资人助力。重整计划明确引入包括品器联合体、川发基金、中国长城资产、长城资本等23家产业与财务投资人。

根据重整条款,金科将通过“每10股转增10股”方式,新增5.29亿股股份,其中3亿股定向发行给投资人,募集26.28亿元现金;另外2.2944亿股用于抵偿普通债权。与此同时,投资人还承诺提供7.5亿元借款支持,总资金支持超33亿元。

产业投资人认购股份的锁定期长达36个月,显示出对金科未来重生的长期承诺。这一轮资本注入被业内视为金科重构信用、恢复经营的生命线。

债务化解:核心资产保留,非核心资产信托化处理

除了资本补血,金科对资产与债务也进行了深度梳理和再分配。

核心资产方面,保留17家优质子公司股权,继续支撑主营业务发展。

非核心资产方面,将20家子公司股权打包设立17.4亿元服务信托,信托受益权向普通债权人分配。这一安排不仅降低了资产处置压力,还提高了债权人的受偿可能性。

在债权清偿机制上,金科特别设置了多元对价工具:

职工债权将在60天内全额现金清偿;税款债权将在未来三年分期支付;有担保债权将按担保财产评估价优先受偿;普通债权则通过现金+股票+信托份额组合进行对价,尽最大可能保障多元债权人利益。

值得注意的是,若按照破产清算路径推进,普通债权清偿率仅为3%。此次重整通过引入投资人、股权补偿与信托受益权分配,大幅提高了债权兑现预期,被债权人普遍接受。

战略转型:聚焦四大业务板块,打造特殊资产新赛道

更具战略意义的是,金科股份在重整方案中确立了“投资管理、开发服务、运营管理、特殊资产”四大业务板块的新战略定位,试图摆脱“高负债、高周转”模式的桎梏,全面转型为轻资产、强管理的城市运营服务商。

特别是“特殊资产”板块,被视为未来新的增长点。金科计划依托重整投资人提供的专业能力和资源,深度布局不良资产管理、破产资产处置、资产证券化等领域,开启差异化竞争之路。

行业意义:司法重整成为困境房企破局新路径

在房地产行业深度调整、信用修复压力巨大的当下,金科股份的成功重整,为行业提供了极具参考价值的司法重整路径。它不仅让市场看到“破产不是终点”,更让同行看到了通过司法重整重塑信用、恢复经营、引入资本的可行性。

对此,本次重整的联合体投资人之一北京天娇绿苑相关负责人表示:我们始终相信,在中国经济深度转型的关键时期,产业的信心比市场的情绪更重要。我们之所以坚定参与金科重整,正是基于对金科品牌价值、资源禀赋、产业基础和未来成长潜力的深度认可。

金科不是简单的地产商,而是一家深度扎根城市运营、积累丰富产业资源的综合性企业。我们相信,在地方政府的坚定支持、全体债权人的共同推动、以及产业资本的深度参与下,金科完全具备轻装再出发、实现可持续发展的能力。

这次重整不仅化解了历史债务,更重要的是为金科注入了新机制、新资源、新动力。
“未来,北京天娇绿苑将与金科并肩而行,助力其在城市更新、产业赋能、资产运营等领域实现全面升级,重塑价值。我们有信心,也有能力,与所有合作伙伴一起,见证金科从”重整成功”到“涅槃重生”。”上述人士补充表示。