消息面上，5月12日上午，美国总统在白宫签署了一份名为《为美国患者提供最惠国处方药定价》的行政命令，该命令显示，美国药品支付价被要求在30天内与其他发达国家最低水平强制锚定，计划降低公民医疗费用，预计能为美国节省数万亿美元。对于国产创新药企而言，在美国制药企业在新规下销售收入出现萎缩时，或将转向更具价格性价比的国产创新药，有望对我国药企形成利好。

港股创新药板块高盈利持续消化估值。港股创新药指数2月21日市盈率为64倍，5月14日最新市盈率仅为24倍，不足两个月前的一半，当前布局性价比突出。

5月14日，港股市场午后涨幅扩大，港股创新药板块强势反弹翻红。港股创新药指数成份股中，荣昌生物、药明合联、君实生物、中国生物制药、石药集团涨超4%，药明康德、药明生物涨超2%，其余成份股积极跟涨。港股创新药ETF（159567）过去5个交易日资金净流入1.56亿元。

小而美、高弹性：港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。

大而全：创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。

国金证券认为，创新药板块的投资价值依然显著。尽管美国存在潜在的药品专项关税风险，但整体来看，中国创新药企的外贸敞口较小，且主要通过BD（商务合作）方式实现药物的海外拓展，而非依赖传统制造出口路径，这使得其在面对关税政策时具备较强的抗风险能力。从中国视角出发，创新药出口美国的体量远低于原料药和医疗器械，且我国西药制剂出口市场多元化程度高，分散了单一市场政策带来的冲击。此外，BD模式的本质是知识产权（IP）的交易，而非实体产品的跨境流动，因此规避了关税对药品制造环节的直接影响。

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