文｜艾年 小爽

近期，笔者不完全统计了海外居家护理服务商的投融资事件，时间范围从2022年1月至今，融资金额大于500万美元，主要是美国企业。

总投融资事件有23起，涉及融资金额18.59亿美元、并购金额131亿美元、1起上市。

其中，有13起是复杂疾病护理，涉及融资7.32亿美元、1起上市；有3起是慢病护理，涉及融资7.30亿美元；还有健康评估、认知症护理、数字优先护理等领域。

大多数公司成立于2015年及之后，处于A轮、B轮或C轮融资阶段。

（图源：根据海外投融资平台资料整理）

笔者将从热门赛道趋势、商业模式、支付方、政策等方面展开分析。

o1 最热赛道：复杂疾病护理

01 复杂疾病患者是美国医保支出最高的前5%人群，却占用了总医保支出的50%。

复杂疾病患者主要是老人，大多患有多种慢性病、严重疾病、行为健康等问题。

在65岁及以上的美国老年人中，70%患有两种及以上的慢性病。其中，18%患有六种及以上慢性病，23%患有四到五种慢性病，29%患有两到三种慢性病。

患有五种及以上慢性病的人群占美国人口的10%以上，却花费了总医疗保健支出的40%，平均医疗服务上支出是没有慢性病的人的10倍。

美国至少有1200万成年人患有严重疾病，95%的患者没有接受支持性治疗来减轻疼痛和痛苦，患者的平均就诊次数比医学上的合理频次高2倍，70%想待在家里的患者却在医院中去世。

2021年，美国有22.8%的成年人患有精神疾病，包括抑郁症、焦虑症和精神分裂症等疾病；2020年，14.5%的12岁及以上美国人在过去一年中患有药物使用障碍。

02 复杂疾病护理通常会包括5类服务。

临床护理：帮助重病患者缓解疼痛和症状、减少治疗副作用、管理药物并解决临床危机等，如姑息治疗。

非临床护理：帮助患者进行日常生活活动（ADL），如购物、交通、准备食物、洗澡、如厕、行走和药物治疗等。

行为健康护理：治疗影响整体健康的情绪和行为，如心理健康、药物滥用、智力障碍等。

社会支持：提供住房、健康食品、交通、药物、教育等支持。

护理协调：跨学科团队（如医生、行为健康专家、社会工作者等）与护理员、提供商、健康保险计划合作，远程24h监控，确保用户在正确的时间和地点得到正确的护理。

03 同时接受多种护理，能极大促进患者的整体健康。

失去日常生活行动能力会加速患者的疾病、受伤和进入护理机构，患者同时接受临床护理和非临床护理会得到最好的治疗效果。

临床护理对患者健康的影响仅占不到20%，社会性因素（如食物、环境、心理健康等）影响占比超过80%。

初级保健医生通常会将严重疾病患者转诊给对应的专业医生，但如果患者同时患有多种慢性、严重疾病，就会出现转诊困难。

因为美国医疗保健服务通常比较分散，初级保健、专科医生、行为健康、社会服务之间缺乏协调，导致服务效率低下，产生不必要的费用，而且会对复杂重病患者带来严重健康后果，所以需要跨学科团队来协调护理。

04 部分企业还提供药房、安全支持等服务。

新晋上市公司 BrightSpring 在2019年与制药服务商巨头 PharMerica 合并，除了护理服务，也开始提供药房服务。

患者不遵循医嘱用药，导致美国每年约40%的慢性病治疗失败、12.5万人死亡、1000亿美元的损失；服用五种及以上药物的个体，其住院和死亡风险比普通人高20%~30%。

HarmonyCares、Empassion Health、Vesta Healthcare、CareBridge 也会关注家庭安全、跌倒风险，帮助患者订购耐用医疗设备（如助行器、轮椅、支架等），以及简单辅助设备（如穿衣辅助工具、长柄洗澡刷、船袜辅助工具等）。

05 除了新兴企业，一些传统巨头也开始关注复杂重病患者。

Amedisys 是美国最大的家庭保健上市公司，成立于1982年。

2021年，Amedisys 以2.5亿美元收购了第一家高敏锐度护理公司 Contessa，帮助患者改善严重急症，提供家庭医院护理、专业护理、姑息治疗、认知症护理，协调多种护理资源。

o2 热门赛道：慢病护理

01 Monogram Health：侧重慢性肾病护理

Monogram Health 成立于2019年，2023年融资C轮3.75亿美元，面向患有多种慢性疾病（尤其是包括慢性肾病和终末期肾病）的患者，提供基于证据的综合诊断、药物治疗、社会支持、跨学科护理协调等居家护理服务。

Monogram Health 专注于与美国最大的医疗计划、综合医疗系统和基于风险的初级保健平台建立和扩大战略合作伙伴关系。2023年收入近22亿美元，为客户节省了1.6亿美元，其增长完全来自有机健康增长，而非收购推动。

美国有超过3750万人、13%的成年人患有慢性肾病。慢性肾病管理很复杂，很容易导致健康恶化。

由于慢性肾病早期一般没有症状，所以大多数人并不知道自己患有肾病，发现疾病时，基本上已经末期肾病变。传统护理通常侧重于晚期肾病的透析。

02 Somatus ：慢性肾病和心脏病护理

Somatus 成立于2016年，2022年融资E轮3.25亿美元，估值超过25亿美元，面向慢性肾脏和心脏疾病患者，提供个性化的上门临床护理、情感和社会支持。

Somatus 强调早期发现和预防，利用AI算法分析跟踪患者健康，识别高风险人群，提供远程医疗和护理；还与当地肾病专家、初级保健医生和健康计划合作，协调护理，并增加家庭透析的使用和肾脏移植率。

03 Oshi Health：慢性胃肠道护理

Oshi Health 成立于2020年，2023年融资B轮3000万美元，提供胃肠道健康方面的全面护理，如专科护理、营养与行为健康支持、个性化护理计划制定等，通过虚拟方式提供高接触多学科护理，并利用AI预测和识别重病患者并提前预防。

通过与当地面对面的医疗服务提供者（如雇主、健康保险合作伙伴、医疗系统和社区胃肠道诊所）合作，Oshi 加快了诊断、治疗和症状控制的速度，降低医疗成本。

临床试验证明，92%的患者症状在10周以内得到缓解，88%的未确诊患者在3个月内得到明确确诊。

美国有1/4的人患有消化系统疾病，该疾病已成为雇主和保险公司最昂贵的三大疾病之一，导致医疗索赔成本上升，在很大程度上是由于缺乏有效的多学科干预措施。

o3 其它细分赛道

01 Signify Health：家庭健康评估

Signify Health 成立于2009，2023年以80亿美元被收购。

Signfy Health 以家庭健康评估起家，发现72%的会员需要返回门诊护理机构，超过15%的会员需要健康食品、交通等需求；随后扩展到过渡回家临床护理、社会支持、护理协调、综合药物审查。

还提供一整套工具和服务支持平台，让提供商协作照顾患者，提升护理质量，共同承担 Medicare 的奖惩风险。2021年，协作团体 ACO 一共节省了1.38亿美元。

02 Rippl Care：认知症护理

Rippl Care 成立于2021年，2022年融资3200万美元，为患者和护理员提供居家和远程认知症护理。2024年4月，Rippl 收购人工智能企业 Kinto，为护理人员提供更好的教育和支持。

2023年，认知症影响了超过670万美国人，预计到2060年将达到1400万人。美国65岁以上的老年人口中有8~10％被诊断出患有认知症，但占了20%急诊室就诊、33%的住院、22%的医疗保健总支出。

认知症患者通常患有多种慢性疾病，且接受的治疗分散，因此住院和急诊就诊率很高；还可能出现行为健康症状，通常需要全天候护理，导致巨大的精神、身体、情感和经济负担。

2024年7月，联邦 CMS 推出了指导改善认知症体验 (GUIDE) 模型，为护理员提供全天候支持热线，以及护理人员培训、教育、暂息照顾等服务，由 CMS 向服务商支付每月费用。

Rippl 与阿尔兹海默症协会合作参加了 GUIDE 试点，允许医疗保险患者或家人免费与认知症专家进行定期视频或电话聊天。

03 Care Care：数字优先护理

Cera Care 成立于2016年，2022年融资3.2亿美元，是欧洲最大的数字优先家庭医疗保健提供商。

Cera Care 人工智能预测病情恶化的速度比传统方法快30倍，并且可以提前7天预测高达80%的住院情况和跌倒情况，使得住院率减少70%、患者跌倒次数减少17%、泌尿问题减少 47%、感染减少 15%、药物依从性提高35%。

除此之外，护士和护理人员每天记录老年人的症状、药物、营养、日常活动和睡眠模式等信息，患者护理仪表板可以为患者提供按需的护理、药物、交通、食物和医生服务。

聊天机器人能够查看患者的数字记录，回答患者和护理人员的问题；重新设计的培训形式使培训效率提高了25%，在向护理人员建议正确任务方面已经证明了93%的准确率。

o4 面向C端、B端提供服务

除了面向C端患者、护理员，很多服务商也为护理提供者、医疗提供者、医生、健康保险计划，甚至企业雇主等提供服务。以3个企业为例。

01 InHome Therapy：为服务商提供治疗师上门外包

InHome Therapy 成立于2021年，2024年融资510万，为超过750家医疗和家庭保健服务商提供治疗师的上门外包服务。

InHome 为雇主节省了员工招聘、培训、管理费用，因为美国家庭护理人员2022年平均离职率高达77%；同时，也让治疗师可以灵活上班、专注于自己的工作、接受专业的培训。

02 Vestahealth：为服务商、保险计划提供复杂疾病护理

Vestahealth 成立于2018年，2024年融资5180万美元，提供复杂疾病护理。

对于家庭护理和医疗服务商，Vestahealth 为其员工提供数字工具和全天候支持，处理了96%的家庭紧急警报，实现了90%的患者和护理员满意度，减少了40%的住院人数和70%的长期疗养院住宿人数。

对于健康保险计划，Vestahealth 还降低了7%的总护理成本。

03 Nice Healthcare：为偏远地区的中小企业员工提供家庭保健

Nice Healthcare 成立于2017年，2022年融资A轮3000万美元。

Nice Healthcare 主要为中小型企业员工提供居家和远程医疗保健福利，重点关注缺少医疗保健的偏远城市和农村地区，其大多数客户的员工不超过50人。

大多数医疗保健服务商都集中在人口稠密的地区，为 Medicare、Medicaid、Medicare Advantage 或非常大的雇主提供服务，偏远地区的人即使有保险，也很难获得服务。

o5 商业保险加速布局

01 主要支付方：医疗保险和补助、商业保险

居家护理的主要付款方为：联邦医疗保险 Medicare、医疗补助 Medicaid、商业保险 Medicare Advantage，较少来自私人付费。

也有少部分企业，如HarmonyCares、Empassion Health、CareConnectMD、Tuesday Health ，还加入了责任医疗组织 ACO 或者 ACO REACH，与其它不同类型的提供商合作共同照顾患者、承担风险和奖励。

目前，Medicare Advantage的注册人数约占传统医疗保险 Medicare 参保者的一半，且每年增长8%~10%，传统 Medicare 的注册人数正在不断下降。

相比于传统的医疗保险，Medicare Advantage成本更低、服务更优质，其与小范围的护理提供商网络建立基于价值的付款计划，让这些护理提供商为患者的健康负责。

02 险企既是客户，又是投资方

CareBridge 为高风险患者提供居家和虚拟医疗保健服务，2022年收入近8.73亿美元，规模增长近5倍，因而获得了B轮1.4亿美元融资，四大健康保险公司（Elevance Health、UnitedHealthcare、Centene、Aetna CVS）也有参与投资。

很多商业保险公司参与收购居家护理服务巨头。2021年，Humana 以57亿美元收购 Kinderd at Home；2022年，UnitedHealth Group 以54亿美元收购 LHC Group；2023年，UnitedHealth Group 计划以33亿美元收购 Amedisys。

o6 政策支持复杂疾病护理

鉴于少数复杂疾病患者占用了大多数医保支出，政府和私人/商业保险都希望主动管理该部分患者，从而改善治疗效果和节省开支。为此，美国联邦政府提出了一系列的政策支持。

01 支持居家社区养老，关注弱势群体、医保开支最大的群体。

1965年，除了推出面向全体老人和残疾人的医疗保险 Medicare，针对低收入和复杂疾病老人，美国政府特别推出了医疗补助健康保险 Medicaid。

1970年代，推出家庭和社区长期护理服务 HCBS，允许有复杂病情的老人通过社区和家庭护理（而非住院）获得长期支持。

1997年，推出老年人全包护理计划 PACE，重点服务身体最脆弱、最复杂的老年人群。

典型人群有9种慢病，需要多种护理和支持，通常需要住在养老院，人均医保支出是普通老人的3倍。PACE 服务商为老人提供跨学科护理服务，负责老人的全部医疗和社会需求，所有费用均由医保支出，按照人头（而非按服务次数）计算费用。

美国最大的老年人全部护理计划 Innovage 于2021年上市，融资3.5亿美元。其2020年客户数为6400人，年收入为5.67亿美元，人均年收入为8.86万美元。

1982年，Medicare 推出临终关怀福利，不断增加其报销比例。

患者临终前6个月的费用占 Medicare 总费用的30%以上，很大一部分成本是为了延长生命而进行的不必要治疗。临终关怀每年可节省约35亿美元的医疗保险支出。

除此之外，临终关怀不寻求治愈疾病，强调管理患者的舒适度和痛苦，帮助患者坦然接受死亡，这一切反而有助于延长患者寿命。

02 强调以患者为中心、多学科团队、护理协调、数据驱动、远程医疗、社区支持

2007年，联邦 CMS 推出患者中心医疗之家 PCMH，强调以患者为中心的护理，通过团队协作、综合护理以及技术支持，提供高效的、协调一致的医疗服务，特别是对慢性病和复杂病情患者。

2010年， 医疗保险与医疗补助创新中心 CMS 成立，目的是改革和优化 Medicare 和 Medicaid 体系，以应对美国不断上升的医疗成本和复杂病情患者的需求。主要项目包括责任医疗组织 ACO、直接合同模式 DCM、基于价值的支付模式等。

2010年，推出责任医疗组织 ACO。ACO 允许多个医疗提供者共同承担照护患者的责任，以提高医疗服务的协调性和质量、控制成本，共同承担风险和绩效奖励。

2020年，由于疫情，Medicare、Medicaid 显著扩大了远程医疗服务的覆盖范围，尤其针对行动不便、复杂疾病、偏远地区患者。

2020年，Medicare 推出直接合同模式 DC，主要面向复杂病情和慢性病患者，按人头支付，让医疗提供者承担50%或者100%的风险和收益，吸引更广泛的组织参与，强调多学科团队、护理协调、数据驱动、远程医疗。

2023年，在原来的基础上，ACO 推出重大改进模式 ACO REACH，重点关注弱势群体和复杂疾病患者，强调护理协调、数据共享、发挥医生的主导作用。

HarmonyCares、Empassion Health、CareConnectMD 均已加入ACO REACH。