一、市场行情回顾

5月20日，A股主流指数集体收涨，其中，上证指数收涨0.38%，深证成指收涨0.77%，创业板指收涨0.77%，全市场超3800只个股上涨。主流宽基指数中，北证50指数上涨1.22%，创下历史新高。

沪深两市成交额为11697.02亿元人民币，较上个交易日有所放量。

港股主流指数均收涨。其中，恒生指数上涨1.49%，涨幅相对领先。南向资金全天净买入58.41亿港元。

行业板块方面，美容护理（2.50%）、综合（2.12%）、传媒（1.98%）板块涨幅居前，国防军工（-0.50%）、煤炭（-0.33%）、钢铁（-0.13%）板块跌幅居前。

二、今日热点跟踪

医药

三生国健发布公告称，其与关联方三生制药和沈阳三生共同签署了一份许可协议，涉及与辉瑞公司在全球范围内的独家开发、生产和商业化许可产品707项目（即同时靶向PD-1和VEGF的双特异性抗体产品）。

有机构认为，5月份开始进入业绩真空期，市场关注点由业绩转变为行业和公司基本面变化，继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，有望持续作为2025年医药板块投资主线。出海领域继续看好在新兴市场领域布局的企业，市场发展潜力大。

行业板块相关产品：香港医药ETF（513700），场外联接（A类021088，C类021089，I类022844）

北证50

近期，中国证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》。北交所对上述规则进行了修订，引入了“小额快速”审核机制和重组简易审核程序，并对股份对价分期支付机制进行了细化明确。

整体来看，相关机制的引入，有效落实了新“国九条”和“并购六条”的政策要求，丰富了创新型中小企业的重组工具储备，充分体现北交所积极支持上市公司利用并购重组工具优化资源配置、实现高质量发展的态度。

东吴证券研报指出，北交所本次针对相关规则的修订，有效拓展了北交所并购重组市场未来发展的制度空间。未来，不同类型企业都将能够找到适合自己需求的高效并购重组工具：“大而优”的头部上市公司能够通过适用重组简易程序，快速完成交易；“小而精”的中小上市公司能够通过“小额快速”审核机制，买到合适的资产；分期支付机制更是有效应对交易不确定性、从支付的环节降低交易风险解决估值变动的手段。通过并购重组制度市场化改革，北交所优质上市公司有望更有效利用并购重组实现高质量发展。

行业板块相关产品：北证50成份指数发起式(A类021687，C类021688)

数据来源：Wind，日期截至2025/5/20

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