文｜半导体产业纵横

模拟芯片需求复苏的重磅信号。

模拟芯片巨头亚德诺公司(ADI）给出了高于华尔街分析师普遍预期的第三财季业绩展望，并且截至5月3日的第二财季业绩同样高于华尔街普遍预期。

亚德诺最新公布的财报可谓释放出模拟芯片需求踏入强劲复苏周期的重磅信号，尤其是汽车和工业领域对其模拟芯片产品的需求趋于旺盛。

生成式人工智能逐渐与消费电子端、电动汽车以及工业应用端融合也是推动亚德诺等模拟芯片厂商业绩迈入上行轨迹的重要驱动力，自2024年下半年以来AI可谓带动模拟芯片需求持续增长。

截至5月3日的亚德诺第二财季，亚德诺最新报告的总营收约26.4 亿美元，意味着同比增长 22%，高于华尔街分析师平均预期的 25.1 亿美元，可谓摆脱了自2022年以来营收持续大幅下滑的低迷困境；亚德诺第二季度Non-GAAP准则下的每股收益为1.85美元，比华尔街平均预期高出0.15美元。

工业营收占季度营收的 44%，环比增长 8%，同比增长 17%。ADI的工业复苏范围扩大，所有子行业和地区均环比增长。与去年同期相比，ADI继续看到航空航天和国防以及 ATE 的强劲增长。

汽车业务占季度营收的 32%，环比增长 16%，同比增长 24%。得益于对公司领先的连接和功能安全的电源解决方案的持续强劲需求，尤其是在中国。此外还看到了欧洲和北美的环比增长。

通信业务占季度营收的 12%，环比增长 5%，同比增长 32%。有线和数据中心约占总通信业务的三分之二，随着人工智能建设继续增加对其电源和光控制产品的需求，推动了强劲增长。虽然无线收入同比下降，但实现了环比增长。

消费品业务占季度营收的 12%，环比持平，同比增长 30%，连续第三个季度实现同比强劲增长。

第二季度，ADI库存环比增加了 5 千万美元，因为ADI继续投资以支持公司的复苏。库存天数减少到 169 天，周转天数有所减少。短期内，ADI维持平衡精简渠道库存与资产负债表上较高库存水平的战略。

该公司近年来持续加码布局的电动汽车方面，ADI的产品涵盖电池管理系统、车载信息娱乐系统和高级驾驶辅助系统(ADAS)等关键组件，支持车辆的电气化和智能化发展。

ADI预计第三财季营收将达27.5亿美元，上下浮动1亿美元，意外超过LSEG汇编的华尔街分析师平均预期的第三财季26.2亿美元营收。该公司同时预计第三财季调整后的每股收益1.92美元，上下浮动 0.10 美元，高于华尔街平均预期的 1.82美元每股收益预期。

受财报带来的积极消息提振，亚德诺股价在美股盘前一度上涨超5%。

随着汽车和工业等关键终端市场的模拟芯片需求逐步复苏，以及人工智能大模型更新迭代带动嵌入AI功能的消费电子终端订单规模增加，模拟芯片行业正在全面回暖。此外，美国政府面向全球的激进关税政策的变化也推动了个人消费电子产品出货量的提前，从而提振了需求。

亚德诺首席执行官兼董事长文森特·罗奇(Vincent Roche) 在业绩报告中表示：“在全球贸易波动的背景下，我们的业绩反映了持续的周期性复苏。”

亚德诺目前位列华尔街金融巨头花旗集团的“首选芯片股”，花旗分析团队予以该股“增持”评级，以及高达260美元的12个月内目标价。相比之下，亚德诺股价周三在美股收于222.220美元。花旗坚信，随着模拟芯片在今年需求全面复苏，该公司将实现显著的销售额与盈利增长，花旗的分析团队特别强调，亚德诺在工业和电动汽车等具有长周期特性的稳定市场中的布局，是其核心竞争优势所在。

另一华尔街大行摩根士丹利表示，模拟芯片行业正处于复苏周期，但受半导体关税和出口管制的不确定性影响，复苏更可能呈现“U型”而非“V型”。亚德诺则凭借其高质量的业务组合和稳健的模拟芯片利润率，成为摩根士丹利覆盖范围内最具防御性的模拟芯片公司，同样予以该股“增持”评级。

当前，模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，工业与汽车两大下游领域率先企稳回升，成为拉动行业增长的核心引擎，实现营收与利润的双位数增长。

同为模拟芯片大厂，德州仪器CEO Haviv Ilan在发布财报后表示：“越来越多的证据和信号表明，在所有渠道、所有地区，工业市场都在复苏。我认为这是真正的复苏，与关税无关。”