文｜一财商学院

5月27日晚间，小米集团（以下简称“小米”）发布了2025 年第一季度财报，总收入1113亿元，同比增长47.4%；净利润（经调整）为107亿元，同比增长64.5%，首次突破百亿，创下小米“史上最强”单季度业绩。

营收和净利润双双拿下最好成绩，财报里“历史新高”更是出现了18次。

除了亮眼的营收业绩、翻倍的同比增速，一财商学院还注意到财报中反复提及的“高端化战略”。

2020年小米首提高端化战略，明确手机双品牌的发展策略——Redmi品牌主攻大众市场，Xiaomi品牌则冲击高端市场。如今，高端化战略正加码至全品类，从手机、汽车到大家电，小米加速驶离低价区，跻身高端局。

从中低端到高端，手机、汽车、大家电率先突破

2011年，小米打出“为发烧而生”的口号，发布了第一款智能手机。旗舰的配置与腰斩的价格让小米从激烈的市场竞争中脱颖而出。2013年，小米发布红米手机，售价一度低至899元，但伴随“极致性价比”而来的是“不够高端”的标签。

如今，搭载自研芯片玄戒O1的15S Pro售价4999元起，52.99万元的小米SU7 Ultra最新锁单数超2.3万，小米的高端化战略以“基本盘”手机和“创新盘”汽车为主要突破。

从最新财报数据来看，智能手机高端化有了显著进展。2025年第一季度，小米智能手机ASP（平均销售单价）为1210.6元，创历史新高，同比增长5.8%。小米在中国大陆地区4000-5000元价位段的智能手机销量市占率排名第一，同比提升4.6%至24.4%。今年2月底推出的高端旗舰小米15 Ultra，在中国大陆地区首销月销量比去年发布的14Ultra同比增长超90%。

智能电动汽车领域，小米SU7的ASP（平均客单价）为23.8万元，较上季度提升了1.6%，连续三个季度稳定在23.4万元以上。

更高端的汽车产品线同样有较好表现。今年2月发布的小米SU7 Ultra，定价52.99万起，发布仅3天大定超过1.9万台、锁单1万台，打破中国汽车市场50万以上车型销售的新纪录，小米也正式踏入豪华车市场。

小米SU7 Ultra和小米15 Ultra被认为是小米创业15年以来最高端的两款产品，按照雷军的话说，双Ultra是小米向超高端进发的开始。

此外，Xiaomi YU7系列已于5月22日正式发布，定位豪华高性能SUV，目前尚未发布定价。小米能否在新能源豪华SUV的赛道上更进一步，仍待市场验证。

在智能大家电方面，作为小米手机和汽车业务之外第三个超万亿市场规模的战略硬件业务，小米始终在高压强投入。今年2月底正式发布的小米中央空调Pro直接对标行业标杆大金空调，是小米大家电高端化推出的首个产品。

在小米15周年发布会上，小米汽车YU7、小米手机15S Pro吸引了更多外界关注的目光，雷军只用寥寥几句带过小米大家电，但小米大家电无论从营收还是增速都非常亮眼。

2025年第一季度，小米智能大家电营收同比增长113.8%。其中，空调产品出货量超110万台，同比增速超65%；冰箱产品出货量超88万台，同比增速超65%；洗衣机产品出货量超74万台，同比增速超100%。

“人车家全生态”战略下，IoT与生活消费产品从2024年Q3起连续三个季度实现增长，智能大家电也将成为小米高端化的强劲推手。

业务线全面狂飙

高端化突破之外，业务线多点开花、短板不短，是支撑小米营收和净利润双双创下历史新高的后备力量。

从下图可以看出，智能手机和互联网服务增长稳定，增速在10%左右；汽车以及AI创新业务和IoT业务一季度增速都超过了50%，大家电业务收入甚至实现了翻倍增长。

大面上看，最新财报数据显示，手机×AIoT分部收入927亿元，占小米集团总收入83.3%，是小米集团收入绝对主力。其中智能手机作为核心业务，收入同比增长8.9%至506亿元，占手机×AIoT分部收入的45.5%。

手机营收和毛利双增背后原因，除了上文提到小米智能手机ASP提升，还有一个原因就是出货量的增加。2025年第一季度，小米智能手机全球出货量达到4180万台，市场份额为14.1%。根据Canalys 3数据，小米智能手机连续19个季度排名全球前三。

再看智能电动汽车及AI创新业务，一季度小米电动汽车保持较高水平的交付量。

小米SU7一季度新车交付达75869台，连续6个月单月交付超2万台。小米集团总裁卢伟冰透露，将全力扩充产能，冲刺2025年全年交付35万台的目标。

小米智能电动汽车收入与交付量齐增，亏损正不断收窄。值得注意的是，智能电动汽车及AI等创新业务毛利率达23.2%，高于小米集团整体毛利率22.8%。

才卖一年的小米汽车，毛利率不仅碾压国内同行，甚至比保时捷（毛利率21%）、宝马（毛利率16.3%）等老牌豪车还高。交银国际此前预测，小米汽车将在2025年Q3首次盈利。按照如此营收和毛利率增长节奏，小米汽车有望更早迈向盈利。

从小米集团整体业务情况来看，手机xAIoT作为集团的核心业务，营收和毛利率都稳定增长。2025年Q1毛利率提升至22.8%，可能得益于降本增效和高端产品占比提升。

智能电动汽车及AI创新业务营收增长迅猛，毛利率提升显著。一方面反映出小米在电动汽车和AI领域的布局已取得初步成效；另一方面表明随着规模效应显现和技术成熟度提高，小米汽车盈利能力增强，已成为小米第二增长曲线。

小米的互联网服务营收不到集团总收入的1/10，但每个季度的毛利率都超过70%。依托于米家生态、小米电视等渠道终端，互联网广告服务仍然是小米“赚得不多，但效率较高”的一项业务。

后记

五年前启动高端化战略时，小米面临诸多质疑，也经历了短期阵痛。然而，市场增量越来越难挖掘，单靠价格最后无一例外会陷入低价内卷，能否建立高端化的“护城河”，关乎小米的生死。

如今，小米手机、智能电动汽车、IoT与生活消费产品业绩快速增长，自研芯片玄戒上市。此外，小米推理大模型「Xiaomi MiMo」也有新进展，据财报，该模型参数规模已达70亿。

高端化的“生死之战”小米已经取得了阶段性的成果，但后面能不能稳得住脚跟，还得看自研的硬实力。

2025年第一季度，小米研发支出达到人民币67亿元，同比增长30.1%。截至2025年3月31日，研发人员数创历史新高，达21731人，占员工人数47.7%。

5月22日，小米15周年新品发布会上，雷军对未来五年定下新的规划：2026年-2030年，小米研发投入预计达2000亿元。未来，为高端化战略补足技术自研能力，将是小米的长期课题。

参考资料：

1.小米的高端化“生死之战”；万点研究

2.雷军的高端化战略，步步为营；36氪