常人看来，上市尤其是在美国上市被贴上成长者标志，然而一份调查数据显示，往前数20年时间，美国上市公司数量减少了一半。这份调查数据来自瑞信的研报，从这份研报中发现了美国资本主义思维。

有意思的是在美国，上市已经不是主旋律了，下市(Delist)反而是。

下图是每一年的上市和下市公司的数量，可以看到在2000年前后，那个下市的公司是相当多，而到了2008年之后，上市寥寥下市多多。

美国上市公司从1996年的7322家减少到了3671家，足足减少了49.8%，说腰斩并不为过。

研报分析认为美国上市公司下市，有三类原因：收购合并、不符合要求退市、自愿私有化——而在这些年里面，合并收购才是下市的核心理由。

这一点，从下面的图表中可以清晰的看到，绝对是红色的合并占据了大头：

下图是不同年代美国上市企业的CFROI数据，可以理解为企业的赚钱能力。可以看到伴随着美国上市公司的减少，企业的盈利能力反而是上了一个台阶的，这里面可能就有降低竞争的好处。

美国的上市公司越来越少，对喜欢炒股的投资者是一个坏消息，因为可以选择的股票是大大减少了。

不过，在这20年里面，另一个趋势的崛起，则是填补了退市公司的空白——那就是ETF(交易所基金)。

要说ETF天堂，毫无疑问就是美国了。看看下图，美国第一只ETF诞生距今，也不过是20年的事情，ETF的数量却已经飙升到超过600只。

更重要的是，不足700只的ETF，相比腰斩后3600多只美股，依然是少数。但是从交投活跃程度来看，却是另一番天地。

绿专资本表示从数据看来，眼下美国ETF的交易量要占到美国证券交易量的30-35%，高峰的年份甚至一度超过过40%，可见美国的投资者，越来越多是不炒股就专门玩ETF去了。