文 | 子弹财经 冯羽

编辑 | 蛋总

电动晾衣机，早已不再是智能家居市场的“香饽饽”了。即便是“晾衣架第一股”，好太太的日子也不太好过。

好太太2025年Q1财报显示，报告期内公司实现营收2.59亿元，同比下滑11.37%；归母净利润为3348万元，同比下滑39.73%。在刚刚过去的2024年，好太太同样实现了营收和利润双降。

从传统的手摇晾衣架到如今具备烘干、吹风、消毒等功能的智能晾衣机，好太太走过了25年，公司创始人沈汉标、王妙玉夫妇也连续多年进入胡润百富榜。

但在如今的智能家居市场，几乎所有的品牌都在走“全品类、大而全”的路线，仅依靠一个品类就想保住江山的品牌已然不多了。即便是国补热度极高的当下，面对消费频次极低的智能晾衣机，消费者们也只能望而却步。

“晾衣架第一股”究竟怎么了？

01 晾衣机不好卖了

时间倒回1999年，原本跟着家人在广东省揭阳市做生意的沈汉标来到广州创办了好太太品牌，并生产起晾衣架。

彼时，大部分中国人还在使用传统的晾衣方式，例如绳子、竹竿等，现代化晾衣架市场刚刚有了雏形，市场空间还有待开发。

早在本世纪之初，沈汉标便已敏锐注意到明星代言人对品牌的加持作用。在成立的第二年（即2000年），好太太便请来演员林心如担任品牌代言人，凭借着当时《还珠格格》的热度，好太太晾衣架一夜间就变得家喻户晓。

2010年前后，物联网概念兴起，智能化成为传统家居品牌纷纷发力的主要方向，好太太也开始把产品研发思路转向智能晾晒和智能安防。

图 / 好太太官方微博

加之房地产行业恰逢上行周期，新房装修需求上涨，好太太业绩增速也不断加快。到2017年，好太太营收实现11.13亿元，同比增长37.75%，归母净利润为2.06亿元，同比增长35.43%。

同年年底，好太太正式在上交所挂牌上市，成为“晾衣架第一股”，年仅45岁的沈汉标也摇身一变成为“晾衣架大王”。

2018年，好太太进军智能锁赛道，此后又提出“全屋智能家居”发展战略，根据好太太官网信息，目前其已布局智能晾晒、智能安防、智能家居、家居精品四大业务。

图 / 好太太官方微博

然而，好景不长。受传统晾衣架产品销量下滑以及疫情下房地产行业需求减弱的影响，从2022年开始，好太太营收和归母净利润开始出现波动。

2022年到2025年第一季度，好太太营收同比增速分别为-3.05%、22.16%、-7.78%和-11.37%；同期公司归母净利润同比增速分别为-27.19%、49.71%、-24.07%和-39.73%。

销售晾衣架也变得越来越不赚钱。

2024年，好太太主营业务产品毛利率为48.77%，同比下降2.06%，公司在财报里指出，毛利下滑主要系传统晾衣架市场同质化严重，新兴品牌通过低价策略进一步挤压利润空间，会计政策变更导致统计口径发生变化导致。

令人疑惑的是，虽然好太太公司销售费用连续五年攀升，2024年销售费用增加2.04%至3.399亿元，销售费用比为21.83%，但逐年增长的销售费用却似乎并未作用在产品销量上。

相比之下，好太太旗下拥有多款专利，且公司超8成收入来自智能家居产品（智能晾衣机等），但其2024年研发费用却同比下滑7.65%至4904万元，研发费用比仅为3.15%。相比之下，2024年公司销售费用是研发费用的近7倍。

不仅如此，2024年公司经营现金流量净额为2.85元，同比下降43.48%，公司称主要系报告期内收到货款较上年同期减少，同时支付货款较上年同期增加所致。

今年一季度，公司经营现金流净额为-7786万元，同比骤降208.5%，主要系报告期内支付货款、薪酬、税费等现金较上年同期增加导致。

从数据来看，好太太似乎越来越不好卖了。

02 越智能，越滞销？

目前，好太太的主营产品为智能晾衣机和智能门锁。从2024年的具体产品收入情况来看，公司销售同比下降9.51%，主要系整体消费需求疲软，家居行业承压等原因导致。

其中，营收占比超过87%的智能家居产品（包括智能晾衣机、智能门锁等）去年收入13.27亿元，同比下降7.39%，毛利率为49.64%，减少2.86个百分点。

晾衣架产品（包括手摇晾衣架、落地晾衣架和外飘晾衣架）收入1.75亿元，同比大幅下降18.87%，毛利率为43.49%，微增0.06个百分点。

早从2016年开始，好太太就从单一赛道向多赛道的智能家居布局。

2018年，好太太研发中心更名为“智能研究院”，下设二级部门“智能物联部”，承担智能硬件赋能及大数据价值创新两大职能，持续跟踪物联网与人工智能领域的前沿技术，融入产品，以求创造行业前瞻性产品。

截至2024年底，公司研发人员数量为124人，占公司总员工数量的9.9%。

相比传统手摇晾衣架，好太太智能晾衣机确实在智能化功能方面做了提升。

好太太在2024年财报中详细介绍了四款晾衣机，分别为隐嵌大师、航天系列、银河系列和极隐系列，主打AI声控、烘干、照明、紫外线杀菌等功能。

“晾衣机品牌首选好太太，可以承重90斤，晾晒被子毫无压力，2mm不锈钢丝绳可以使用2000万次，使用寿命长达15年，还提供5年的电机质保。”北京通州居然之家好太太门店销售人员对子弹财经表示。

图 / 好太太门店陈列

在子弹财经体验过程中，好太太晾衣机确实能够提供吹风、烘干、语音控制自主升降等功能，而这样的智能化晾衣机价格不菲。

“手摇晾衣架价格在500-600元左右，电动晾衣机价格则在2000-3000元左右。”该销售人员还表示，“同等电动机型，在线下渠道购买还会比线上便宜500-600元。”

图 / 好太太店内新品

好太太在2024年财报中表示，公司连续攻关了行业关键领域多款技术，如自主研发晾衣机蓝鲸动力系统性能升级、升级2.0mm不锈钢钢丝绳，实现智能交互、人体感应、全域烘干、全隐藏晾杆等，但从产品销售情况来看，“大而全”功能的智能隐嵌型产品销售不畅，反而是千元价格左右的智能晾衣机成为“跑量款”。

在好太太天猫旗舰店，产品分为旗舰晾晒、隐嵌晾晒、基础晾晒、手摇系列、落地系列和家居日用。

其中，“旗舰晾晒”中的银河系列搭载了蓝鲸3.0动力系统、0距离隐形嵌套、支持鸿蒙OS系统语音唤醒等功能，618百亿补贴售价4399元起，销售数量尚未过百套。

图 / 好太太天猫官方旗舰店

相比之下，“基础晾晒”分类中隐形“小天舱3.0”智能晾衣机具备照明、语音控制等功能，618补贴后价格为1399元起，销量达7万+，成为好太太店铺中当之无愧的销量王。

图 / 好太太天猫官方旗舰店

此外，好太太手摇系列产品大约在300-600元之间，单品销量普遍在万套以上。

“4千多的晾衣机功能有些并不是刚需，而过千元的智能晾衣机有自动升降、语音控制这些功能就足够了，没必要买那么贵的。”一位智能晾衣机消费者对子弹财经表示。

号称突破关键技术的好太太，似乎无法说服消费者购买贵价晾衣机。

另一方面，好太太从2018年开始进军智能锁行业，虽然财报中并未具体公布智能晾衣机和智能门锁的具体收入情况，但也不难发现智能晾衣机贡献了智能家居的大部分收入。

在2024年财报中，好太太披露了四款主打智能门锁产品，主要功能包括人脸识别、远程监控、室内看护等功能。

然而在好太太天猫旗舰店，仅有晾衣机和晾衣架产品，并未出现智能门锁等相关产品分类和介绍。在通州居然之家，代理商将好太太和智能门锁品牌德施曼品牌陈列在同一间门店中，且后者的陈列空间更大。

“晾衣架还是好太太更专业，但是你要买智能门锁还是选专业做门锁的品牌，例如店里的乐橙、德施曼和凯迪仕都是不错的选择。”前述销售人员表示。

图 / 通州居然之家好太太门店

渠道方面，2024年好太太主营业务线上模式（包括天猫、京东、拼多多、抖音等电商平台）实现收入9.86亿元，收入占比为65.17%，线下模式收入为5.27亿元，收入占比为34.83%。对比之下，2023年好太太线上模式收入占比60.17%，线上渠道收入占比逐年提高。

在好太太抖音直播间内，截至6月6日中午12点，定价1259元的智能“小天舱”晾衣机销售已超过1.2万单。

图 / 好太太抖音直播间

此外，与好太太智能化、专业高端的定位不相符的是其登上质检“黑榜”。

2024年4月，江苏省消费者权益保护委员会委托第三方检测机构以产品电气安全和使用性能作为主要考核指标，对智能晾衣架产品开展了比较试验工作。过载项目主要检测器具在极端情况下的自身抵抗能力以及保护措施。

在上述能够进行此项试验的仅有10批次产品里，好太太和悍高的样品不符合标准。

2024年10月29日，上海市市场监督管理局发布公告，对电动晾衣机产品质量进行了监督抽查。在被抽查到的25批次产品中，不合格的有2批次，其中就包含好太太所生产的GW-1103WS电动晾衣架，不合格项目为对触及带电部件的防护。

从此可见，好太太的产品质量和智能水平还要继续提高。

03 左手借钱，右手理财

如果说过去十年，智能家居还只停留在单纯节省人力的阶段，如今随着AI技术的更新迭代，智能家居开始迈向“黄金发展期”。

Statista数据显示，预计2022年至2026年，全球智能家居市场规模将从1261亿美元增长到2078亿美元，2026年国内智能家居市场规模有望达453亿美元。其中，中国智能家居渗透率只有13%，处于较低水平，传统家居市场升级换代的需求十分迫切。

不过好太太过于依赖单一家居品类，也让其向智能家居的转型过程略显“狼狈”——旗下晾衣机只有语音互动具备AI相关功能，智能门锁虽然可以实现人脸识别和智能监控，但无论从产品科技含量和销量上看，目前都显得“籍籍无名”。

图 / 好太太官方微博

且在智能家居领域，海尔、美的、小米等早已建立起全品类智能家居矩阵，好太太在单一品类上积累的优势也在面临挑战。

除了转型步履不易外，从公司财务指标看，资金情况并不富裕的好太太似乎热衷理财。

2019年到2021年，公司交易性金融资产分别为8.16亿元、9.26亿元及7.51亿元，是其同年份净利润的三、四倍。2024年，公司交易性金融资产为1亿元，占总资产的比例为2.96%，公司称主要系报告期购入银行理财产品。

今年以来，好太太也多次发布公告称其利用闲置资金购买理财产品。

2025年1月18日，好太太公告称，使用5000万元购买中国民生银行股份有限公司的聚赢汇率-挂钩欧元对美元汇率结构性存款产品。4月22日公告称，公司已于4月21日赎回，收益金额23.92万元。

2025年2月18日公告称，公司使用5000万元购买中信银行共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款08708期理财产品；使用5000万元购买的中国民生银行聚赢汇率-挂钩欧元对美元汇率结构性存款理财产品，两款产品年化收益率约在1.05%-2.36%。

5月27日，好太太公告称再次使用1亿元向中信银行购买了共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款A04838期理财产品，并表示购买理财产品的资金为公司营业活动产生的闲置自有资金。

到目前为止，今年好太太用于购买理财产品的闲置金额就达到2.5亿元（其中5000万元已赎回）。而截至2025年第一季度，好太太货币资金余额为1.4亿元，经营活动产生的现金流净额为-7786万元。

在现金流不算充裕的背景下，好太太还有闲置资金用于理财，大概率源于其向第三方求援。

今年4月，根据公司经营目标及总体发展计划，好太太及多家子公司拟向工行、中信银行、交通银行等8家银行申请总额不超过21亿元银行综合授信额度，拟用于办理包括但不限于流动资金贷款、贸易融资（信用证）授信、流动资金（贷款）授信、银行承兑授信、非融资性保函、外汇衍生品、交易对手风险额度等综合授信业务。

不仅如此，早在2022年，好太太旗下控股公司广东好好置业投资有限公司就竞得了广州市天河区金融城东区地块的国有建设用地使用权，出价金额12.95亿元。

该地用于开发好太太国际中心建设项目，满足好太太等未来办公、产业研发、销售、电子商务、智能展厅等场所需求。

在公司主营业务表现不理想的情况下，叠加房地产下行周期影响，好太太斥巨资拿地建设公司总部也令外界质疑其财务承压能力。

截至6月6日收盘，好太太股价为14.74元/股，总市值为59.54亿元。股价难重回2018年的高峰28元/股左右，近些年其股价多数在15元左右徘徊。

总体来看，主营业务增速放缓、探索第二增长业务不利，已然是压在好太太肩上的一座大山。在研究智能化业务升级的同时，好太太的精力或许还分给了研究理财。

如今，好太太“晾衣架第一股”的光环逐渐黯淡，该如何进一步提升资本市场投资者对其的信心？在激烈的市场竞争下，又该拿什么留住被智能家居“惯坏了”的消费者？