近期，东方证券、浙商证券、中信证券、万联证券等多家券商针对医药零售龙头大参林（603233.SH）发布研报，围绕其2024年年报及2025年一季报业绩表现、业务布局与未来前景等展开分析，并给出“买入”、“增持”等正向评级。

数据显示，2024年大参林实现营业收入264.97亿元，同比增长8.01%，归母净利润达9.15亿元。东方证券研报指出，营收增长得益于零售业已有门店的内生增长，以及新开、并购门店带来的业绩贡献，公司业务规模持续扩张的态势显著。

2025年一季度，公司业绩进一步修复，营收达69.56亿元，同比增长3.02%；归母净利润4.6亿元，同比增长15.45%，环比更是飙升712.26%。中信证券认为，一季度业绩增长主要源于东北、华北、西北及西南地区业务增速较快，规模效应逐步体现，同时公司持续推进降本增效，期间费用率下降1.28个百分点，经营优化成果显现。

截至2025年3月末，大参林门店总数16622家，其中加盟店6239家，直营门店10383家，门店网络覆盖全国21个省（自治区、直辖市），全国布局基本完成。在最新业绩说明会上，公司表示2025年将聚焦于加密已覆盖区域，优化门店网络布局，同时加快加盟业务发展，吸纳中小连锁及单体店加盟，提升弱势区域市占率与品牌影响力，实现加盟与直营业务的协同发展。

专业门店方面，截至2024年底，公司合计拥有医保门店10093家，占直营门店总数的96.10%；DTP专业药房248家，各类统筹报销定点门店2822家，其中门诊统筹定点门店2065家，双通道定点门店652家，门慢门特定点门店1214家，专业化服务网络持续完善。浙商证券预测，随着公司统筹门店逐步落地，有望带来客流新增量，拉动收入利润进一步提升。

大参林积极推进新零售渠道及数字化建设，截至2024年末私域会员规模超1.1亿名，其中活跃会员近6000万名；O2O送药服务覆盖门店上线率达80.38%，24小时配送服务强化线上线下融合；B2C业务通过“中央仓+省仓+地区仓+门店”模式覆盖全国，线上业务毛利率稳步提升。此外，公司积极拥抱AI技术，推出“AI小参”，提供准确智能的即时问答、客服回复和智能分析等功能，有效提升经营效率。

中信证券表示，随着行业合规程度逐步提升，药店行业或将加速出清，市场集中度将进一步提升；此外，广东省门诊统筹政策或将落地，有望加速处方外流进程。当前，大参林持续优化门店与商品结构，提升消费者粘性，并通过数字化手段稳步推进降本增效，2025年盈利能力有望进一步改善，实现长期增长。