周六，一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”沃伦·巴菲特的家乡奥马哈开幕。这是第52届伯克希尔·哈撒韦股东大会，87岁的巴菲特与其93岁的搭档查理·芒格与来自全球的投资者进行了长达5小时的互动问答，分享投资理念。

巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦是全球第一高价股，其A类股票5月5日收盘价为25万美元，约合人民币173万元。作为投资界的神话人物，巴菲特拥有大批“粉丝”。今天，有超过4万人参加了股东大会。

由于巴菲特和芒格均年事已高，大家都担心两人联袂参加股东大会的机会将越来越少。不过，今天两位高龄老人精神矍铄、谈笑风生，现场还以巴菲特幽默的说唱视频开场，让大家放心不少。

此次股东大会上，对于大家关心的接班人问题，巴菲特称“有很大可能将来自在伯克希尔·哈撒韦工作过一段时间的人。”此前，他也曾多次强调这一点。巴菲特还表示，短期内董事会不太可能发生变化。

巴菲特在会上盛赞了Ajit Jain。Jain在1980年代中期将伯克希尔·哈撒韦的一家子公司变成了一个商业巨人，并为伯克希尔·哈撒韦赢利数十亿美元。一直以来，巴菲特的“拥趸”们都认为这位印度出生的伯克希尔·哈撒韦再保险执行官将成为巴菲特继承人的首选。巴菲特曾经说过，没有人能比Jain为股东们赚更多的钱，包括他本人。

由于预期巴菲特将从特朗普的减税计划中获益360亿美元，股东及投资者关注他们是否也能从中收益，对此，巴菲特持肯定态度，称公司省下的所有税收都将回馈给公司的投资者。与此同时，伯克希尔·哈撒韦投资盈利获得的减税也将直接回馈给公司股东。

有投资者提问到伯克希尔·哈撒韦怎么看待对苹果公司的投资时，巴菲特表示，对IBM的判断出现失误，但苹果和IBM是非常不同的公司，苹果更偏向于一个生产消费品的公司。伯克希尔·哈撒韦在2011年买入了IBM股票 ，2016年又买入了苹果股票，但最近巴菲特改变了对IBM的看法并抛售了三分之一的持股。

接着，他和芒格均表示错过了投资科技巨头谷歌和亚马逊的机会。尽管他们非常看好这两家公司，但没有投资。

芒格还补充道，伯克希尔在投资沃尔玛上也犯过错误，他们在2016年底抛售了大部分持有的股票。巴菲特则称，过去他们没有预料到亚马逊将会威胁零售产业。

由于伯克希尔·哈撒韦是美联航最大股东，美联航事件使得巴菲特蒙受了巨额损失。在投资者提问巴菲特对航空公司的看法时，他认为与许多观察者的分析不同，其对航空公司的投资与对铁路业务的投资没有可比性。

巴菲特形容航空行业是一个“竞争激烈的行业”，但已经不像以往那么激烈。以座位里程计算，航空业已经以80%或更高的运能运行了一段时间。他预计航空业将在未来几年能继续维持此运能。不过，他警告道 ，价格战将拖累航空公司业绩。

在谈及对银行业的看法时，巴菲特说，所有的生意都有问题：“我们买入美国运通、富国银行、美联航或可口可乐时，并不认为它们永远都不会发生问题，或永远不会遇到竞争。我们买入，因为它们有很强的竞争力。”

当被问及富国银行的丑闻及巴菲特是否担忧类似情形可能在伯克希尔·哈撒韦发生时，巴菲特表示，管理层在开始发现问题的时候不采取行动，这是问题的一大部分。

巴菲特称，在伯克希尔·哈撒韦有一条热线让员工举报不正当的行为，一年接到大约4000通电话。虽然大多无关痛痒，但确实帮助发现了一些问题。他称，“这是一个好的系统，但我不认为是完美的。如果你建立一种文化，那效果将比1000页的指南更好。”

在被问及人工智能的问题时，巴菲特答道，人工智能会导致某些领域的就业明显减少，但这对社会有好处。但人工智能广泛使用将带来的外部性及意想不到的后果，将与政治有关，类似于当今国际贸易中的情况。

他说，“国际贸易对社会有很大的影响。一方面，国际贸易的好处能让我们在沃尔玛以较低的价格买到袜子，但是这种好处看上去微不足道。另一方面，国际贸易会导致工人丢失工作，而这种痛苦看上去很大。因此，相比于国际贸易带来的好处，其带来的痛苦具有更大的政治影响。”

关于中国

虽然，众多中国投资者及读者想从股东大会中了解巴菲特及芒格对中国的看法，但除了一位中国投资者提问有关中国投资者理念的问题外，此次股东大会上涉及“中国”一词的频次并不高，在《华尔街日报》文字直播版中，仅出现6次。

有中国投资者问道怎样激励中国投资者进行价值投资而不是投机时，巴菲特称，在任何系统下，投机总是有机会的，但是当投机不受控制时，人们会因为投机变得异常兴奋。中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市中，A股会面临更多投机的麻烦。但是市场长期会引导人们正确地进行投资。巴菲特和芒格都认为伯克希尔·哈撒韦在这方面做得不错。

当被问及中国股市波动时，巴菲特称，中国股市有时像一个“赌场”。相比于那些股市已经存在上百年的市场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机，美国曾经也是如此。纽约证券交易所在18世纪开始交易，而上海证券交易所于1990年才开始交易。

巴菲特说：“市场有赌场的特性，这吸引了很多人，尤其是那些身边有朋友因为股市发财的人。相比于经历过疯狂投机的人，那些还没有经历过股市风风雨雨的人更容易进行投机。”

芒格则补充说道，中国股票比美国股票便宜。中国拥有光明的未来，但也会经历“成长的烦恼”。

巴菲特的投资“公式”是所有人都关注的问题，当巴菲特被问到该问题时，“中国”也被提及。该问题跟利用各种估值模型来对股票进行评估有关，尤其是跟评估美国市场上的一只股票相对于中国市场上的一只股票的估值有关。巴菲特称，数字本身都有某种程度的意义，但对一家公司的估值是不能简化到几个公式中去的。

另外，他还说道：“最重要的是未来的利率。”

芒格则补充道，在对比中美两国股市时，他认为中国市场上有着更多的机会。他用钓鱼打比方，一个好的渔夫能轻松地在中国找到更多的鱼，“那是一个更令人快乐的狩猎场”。