文 | 周涛

本应在7月25日10时被法拍的山东晨鸣纸业集团股份有限公司（下称“晨鸣纸业”，000488.SZ）233.17万股股票被撤回了。

据了解，本次法拍的233.17万股股票又晨鸣纸业原董事长陈洪国所持有。这笔起拍价321.5467万元、评估价459.3524万元的股权拍卖，吸引了5142次围观、350人设置提醒，但仅有三人报名参加，这场拍卖略显冷清。

“灵魂人物”股权被拍卖

陈洪国与晨鸣纸业的交集，曾是一段持续30余年的行业传奇。公开资料显示，陈洪国1988年从山东轻工学院毕业后，便进入寿光造纸厂（晨鸣纸业前身），从车间主任一步步走到董事长位置，见证了这家地方国营企业改制为上市公司，再成长为国内最大造纸企业之一的全过程。

2001年，陈洪国接任晨鸣纸业董事长，并于2007年起兼任公司总经理；其长期担任控股股东晨鸣控股的董事长，主导了“浆纸一体化”战略布局，一度让晨鸣纸业在规模、产业布局上占据行业高地。

但这样的“掌舵”生涯在2024年11月画上句号。彼时，晨鸣纸业公告称，陈洪国因“个人原因”辞去董事、董事长职务，其妻李雪芹也因“到龄退休”卸任副总经理，彻底退出公司。公告披露，陈洪国当时持有约2508万股（含600万股未解禁限制性股票）。至2025年一季度，其持股降至1908万股且全部冻结，本次拍卖的233.17万股为其中一部分。

此次拍卖的依据是北京市东城区人民法院的执行裁定书，申请执行人为北京格恩美医疗科技有限公司，而被执行人除陈洪国外，还包括山东晨鸣纸业销售有限公司与晨鸣纸业本身。这意味着，这场个人股权的处置，背后牵扯着企业层面的债务纠纷。

从阿里资产平台信息看，该笔股权评估价459.35万元，起拍价打了7折至321.55万元，保证金32万元，加价幅度1.5万元。截至7月24日，已有5142次围观、350人设置提醒，仅有3人报名。

业绩变动之下，诉讼增加

陈洪国的退场与股权被拍，恰是晨鸣纸业由盛转衰的时间节点标记。就在他辞职前一年，2023年，晨鸣纸业已出现上市24年来的首次亏损；2024年，亏损进一步扩大至74.11亿元；2025年2月，因大面积停产被实施ST警示；2025年上半年，公司预计亏损35亿至40亿元。曾经的行业龙头，如今已沦为资本市场的“ST股”。

晨鸣纸业的“暴雷”并非突然降临，时间线拉回2022年，彼时晨鸣纸业年度业绩报告显示，其仍保持着1.89亿元的净利润，但营收已开始下滑，从2021年的330.20亿元降至2022年的320.04亿元。

2023年成为关键转折点，年报显示，这一年公司营收骤降至266.09亿元，净利润由盈转亏至-12.81亿元，主要产品白卡纸毛利率跌至负值。2024年，晨鸣纸业的经营状况进一步失控，全年净亏损扩大至74.11亿元，相当于吞噬了2018至2022年五年间累计的81.34亿元净利润。

这一年，公司多次披露债务逾期与诉讼信息，据界面新闻报道，截至2024年三季度，总负债高达380.97亿元，短期债务和一年内到期的非流动负债达328.15亿元，而账面货币资金仅100.53亿元，流动性缺口明显。更严峻的是，融资能力持续萎缩，有息负债从2020年的480.32亿元降至380.97亿元，看似规模减少，实则反映出“借新还旧”的循环难以为继。

4月30日，晨鸣纸业发布2025年一季报，营业总收入为7.97亿元，同比较去年同期下降88.21%，归母净利润为-14.52亿元，同比较去年同期下降2594.38%；资产负债率为82.28%，较上季度资产负债率增加2.49个百分点，较去年同期资产负债率增加8.31个百分点。

7月14日，晨鸣纸业发布半年度业绩预告，预计2025年上半年归属母公司净利润亏损35亿元-40亿元，上年同期盈利2865万元。公司解释称，报告期内，主要生产基地仍处于停机检修状态，产销量同比大幅下滑，影响收入、利润大幅下降；受停机影响，公司对部分资产、应收款项计提了减值和坏账准备。

今年5月23日，晨鸣纸业发布关于新增累计诉讼情况的公告，公告称，自2025年4月11日至2025年5月22日，公司及控股子公司因债务逾期、合同履行纠纷等原因，累计新增发生诉讼案件共计152件，涉案金额合计为人民币120,055.24万元，占公司最近一期经审计净资产的13.11%。

重组之路何在

面对危局，晨鸣纸业的重组进程已悄然展开，政府与市场力量的介入成为关键变量。

2025年4月11日，晨鸣纸业发布关于控股股东股权结构发生变动的提示性公告，晨鸣纸业控股股东晨鸣控股的股权结构发生变动，寿光金鑫投资将所持晨鸣控股45.2151%股权无偿划转给寿光市盛鸣投资有限公司，后者为寿光市国资委全资子公司。此次划转后，晨鸣控股的控股股东变为盛鸣投资，但公司实控人仍为寿光市国有资产监督管理局，这一调整被解读为地方政府加强对晨鸣纸业掌控、推动重组的重要信号。

据财富纸业传媒报道，潍坊市县两级国企联合成立潍坊市兴晨经贸有限公司，筹集33.1亿元用于恢复生产，其中10亿元注册资本已到位，23.1亿元银团贷款进入银行总行审批阶段。在金融支持方面，省级债委会协调金融机构维持存量授信稳定，提供不抽贷、展期、降息等政策，这些措施为晨鸣纸业争取了喘息空间。

截至7月23日，ST晨鸣大宗交易成交49.57万股，成交额95.67万元，占当日总成交额的1.4%，成交价1.93元，较市场收盘价1.94元折价0.52%。原董事长陈洪国的股票拍卖后又被撤回，或许只是这场漫长重组中的一个小插曲。对于晨鸣纸业而言，重组不仅是债务的化解，更是经营模式与公司治理的重生。