文 | 单烁

在山东威达位于威海山苘山镇的总部工厂，全自动生产线上的机械臂正将精密钻夹头装入发往博世、牧田等全球巨头的货箱。这家连续24年保持钻夹头产销量世界第一的企业，拥有全球50%的市场份额和80余国客户网络，其产品被工信部认证为制造业“单项冠军”。

然而，这一工业领域的统治力并未在资本市场获得同等认可——

据东方财富网数据，截至2025年8月1日，公司滚动市盈率仅17.89倍，不足通用设备行业均值的四分之一。技术实力与估值的鸿沟，折射出市场对传统制造企业转型的复杂审视。

作为工信部认证的制造业单项冠军示范企业，山东威达的钻夹头全球市占率超50%，专利技术达590项。2025年一季度，公司毛利率逆势提升至24.48%，净利润同比增长1.03%至5924.68万元。

然而资本市场对此反应冷淡，不仅是排名倒数的市盈率，其机构持仓量也在锐减——公司基金持股数从2024年报的1.63亿股降至2025年一季报的930万股，撤离幅度高达94%。

市场对威达的疑虑，部分或源于转型期的营收波动：2025年一季度营收同比下降9.96%，主要受传统电动工具配件业务周期性回调影响。

对于这种困境，山东威达也在积极调整策略。例如从公开信息来看，公司正积极布局两大新赛道：

在新能源换电领域，据公司公告，其与蔚来汽车深度合作，前期为其提供了二代、三代换电站设备及相关服务，目前第四代换电站设备产品处于小批量交付阶段；蔚来换电站未来布局以“县县通”为核心，覆盖全国超2300个县级行政区，同时加密高速网络并探索国际化市场。

在智能装备升级板块，公司投资5600万元与德国雷姆合作开发精密卡盘及液压油缸产线。官方信息显示，该项目车间自动化率达80%，生产效率显著提升，将推动高端数控机床功能部件的国产化替代。

但积极扩张也在带来新的问题。例如，转型过程中的财务费用同比增幅达68.73%，凸显了短期业绩承压的挑战。

生产线上机械臂的每一次精准抓取，都在夯实山东威达全球霸主的根基。但车间效率与财报数据的错位，仍是资本市场待解的方程式。当“单项冠军”的技术积累遭遇转型阵痛，业绩增长的可持续性将成为估值修复的关键。