8月22日，稳健医疗（300888.SZ）召开2025年半年度业绩说明会，来自交银施罗德、嘉实基金、信达澳亚基金等在内的139家机构投资者参会。公司管理层围绕稳健医疗和全棉时代双主业，系统阐述了业绩表现、发展战略、渠道规划及未来增长逻辑，以亮眼业绩与清晰战略，进一步夯实市场对其长期成长价值的信心。

半年报核心数据亮眼：营收利润双增

2025 年上半年，稳健医疗交出高质量增长答卷：实现营业收入53亿元，同比增长31.3%；实现归母净利润 4.9 亿元，同比增长28.1%；实现扣非归母净利润4.6亿元，同比增幅达40.9%。医疗与消费双主业协同发展，品牌驱动效应显著增强，推动整体业绩实现加速增长。

值得关注的是，稳健医疗上市五周年之际推出中期利润分配方案，拟派发现金红利2.6亿元，占归母净利润的比例为53.26%。自2020年上市以来，公司累计现金分红28.8亿元，回购股份支付现金6.9亿元，两项合计35.7亿元，占首发募集资金净额的100.3%，体现了公司强劲的盈利能力与对 “长期稳定发展” 的品牌承诺。

公司管理层表示，稳健医疗始终坚守“质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”的原则，不打价格战，专注于差异化优势的打造。在全球不确定性和竞争加剧的背景下，公司将持续推动品牌势能释放，坚定走“产品领先、运营卓越、品牌向上、全球视野”之路，稳步迈向高质量发展新阶段。

全棉时代聚焦战略品类重点发力，品牌势能持续释放

在消费板块，全棉时代延续了良好发展态势。2025年上半年实现营收27.5亿元，同比增长20.3%。其中，核心爆品棉柔巾实现营收8.1亿元，同比增长19.5%；“奈丝公主”卫生巾营收5.3亿元，同比增长67.6%，快速成长为新的品牌增长引擎；成人服饰营收5.2亿元，同比增长19.4%，持续丰富全棉生活方式版图。

管理层指出，全棉时代二季度恢复增速，7至8月销售延续回升。未来，公司将坚持“产品领先、卓越运营、品牌向上、全球视野”四大战略，在四大核心品类持续迭代差异化产品，渠道端加码兴趣电商、即时零售等新兴渠道，扩大年轻用户的触达；品牌端以 “旗舰店升级” 为核心，9 月将开设首家 “全棉生活场景体验式” 全球旗舰店，通过沉浸式场景展示强化 “全棉生活方式” 认知。

上半年全棉时代毛利率同比提升1.7个百分点，营业利润率达到14%，回归至2018年的较好水平。管理层强调，下半年将通过提升新品售罄率、优化库存和提升重点客户渠道盈利能力，推动利润率进一步向好。

医疗板块聚焦绿色手术室与全球化布局，品牌协同效应增强

医疗业务作为稳健集团的另一核心驱动力，同样展现出品牌势能与市场韧性。2025年上半年，医疗板块实现营收25.2亿元，同比增长46.4%；若剔除并购公司GRI的贡献，仍实现19.5亿元收入，同比增长13.2%，保持稳健内生增长。

说明会上，管理层表示，医疗板块正深度受益于 “老龄化趋势下医用耗材渗透率提升、高端敷料国产替代加速、国内外市场空间双向拓展” 三大机遇。公司将继续以“绿色手术室”一站式解决方案为核心抓手，推动高端敷料国产替代和新品注册布局。运营端，加快自动化和智能化升级，11个“黑灯工厂”已进入规划落地阶段，提升生产效率与品牌专业度。

全球化方面，公司依托GRI实现海外本地化生产布局，供应链逐步恢复稳定，并在越南、南美推进产能建设，增强国际竞争力。管理层指出，尽管二季度受关税扰动影响，GRI已在7月起恢复盈利，客户订单持续回暖，预计全年整体符合并购初期预测，公司将继续通过整合强化其盈利和品牌协同效应。