8 月 22 日晚，赢合科技发布 2025 年半年报，多项数据展现出公司在复杂市场环境下的经营韧性与发展潜力。报告期内，公司实现营业总收入 42.64 亿元，同比下降 3.68%；归母净利润 2.71 亿元，同比下降19.84%。其中，公司在第二季度单季实现营业收入29.26亿元，同比增长14.24%；实现归母净利润2.56亿元，同比增长42.48%；扣非归母净利润为2.55亿元，同比增长50.66%。

值得注意的是，上半年公司经营活动现金流净额同比改善 4.95 亿元，与去年同期相比增长了69.08%，显示回款效率提升。尽管营收和净利润同比有所下滑，但深入剖析这份半年报，能发现公司在锂电设备与电子烟两大核心业务板块的积极变化与长期投资价值。

锂电设备：巩固优势，创新领航

作为全球领先的锂电装备智造方案服务商，赢合科技在锂电设备领域的表现依旧亮眼。上半年，公司锂电业务订单充足，产品技术优势持续巩固。报告期内，公司合同负债达25.25亿元，相较于年初增长了52.72%，与去年同期相比更是增长了75.51%，这也将为未来 12-18 个月营收增长提供坚实支撑。凭借深厚的技术积累与持续创新，赢合科技的涂布、辊压、分切设备等拳头产品，备受全球头部客户青睐。

据公告显示，上半年公司研发费用高达3.07亿元，相较于去年同期增长了26.16%。通过持续研发和创新，公司一系列核心设备技术性能行业领先。赢合科技发布的双层 Super - E 涂布机，创新采用 E 形片路设计，极大提升了设备性能与生产效率。相比传统涂布机，该设备在节省设备长度、提高烘干效率以及降低能耗等方面具有较大优势。今年6月，赢合科技推出行业首发跨代产品——超高速多工位切叠一体机，并率先实现规模化量产。据了解，该设备从三工位迈向四工位，整机效率领先行业70%，裁剪精度达毫米级别，并内置了AI智能算法，实现全流程检测，大幅提升产品品质。这一系列创新成果，不仅体现了公司的技术实力，更有望为客户带来显著的成本节约与生产效益提升，助力公司在市场竞争中脱颖而出。

在固态电池辊压设备方面，公司推出的第三代干法搅拌纤维化 + 干法成膜全固态工艺，涵盖粉体搅拌、纤维化、均匀铺粉等七大核心技术。该工艺在制造端可大幅提升极片制造效率，节约生产成本；在产品端能实现更高的压实密度和能量密度，为固态电池技术的发展提供了有力支持。报告期内，公司的一批核心固态电池设备（固态湿法涂布设备、固态辊压设备、固态电解质转印设备）已顺利到达客户现场，此次交付的设备将用于客户国内工厂中试线建设，标志着双方在固态电池制造工艺与装备协同创新上取得实质性进展。

凭借杰出的自主创新能力、品牌影响力及综合实力，赢合科技获“国家级高新技术企业”“国家科学技术进步二等奖”“国家知识产权优势企业”“第八批国家级制造业单项冠军”等多项荣誉。 其核心产品赢得了宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、LG新能源、宝马、ACC、德国大众、欣旺达动力、远景动力等国内外知名电池制造商及汽车制造商的信赖与选用。随着半固态电池量产临近与海外产能扩张加速，公司有望迎来新一轮订单爆发，进一步巩固其在全球锂电设备领域的领导地位。

电子烟业务：海外拓展稳步推进，市场前景广阔

赢合科技的电子烟业务主要通过下属控股子公司斯科尔开展。自 2022 年大力发展自有品牌业务、积极拓展海外市场以来，斯科尔成绩斐然。凭借产品、技术及渠道资源等优势，稳步推进在英国、德国及欧洲其他国家的市场开拓。今年上半年，斯科尔进一步扩大销售业务团队，通过广告宣传、社媒互动、地推宣传、大型参展等多元化措施，加速拓展北美、东南亚等市场，销售区域不断扩大。据智研咨询数据显示：预计2025年全球加热不燃烧电子烟市场规模约为531亿美元，同比增长16%；雾化电子烟市场规模约为387亿美元，同比增长105%。斯科尔凭借换弹式产品的差异化优势，有望在行业洗牌中抢占更大市场份额。

赢合科技凭借精准的海外市场拓展策略，品牌知名度和市场占有率在欧洲和北美市场持续上升。随着全球电子烟市场的逐步规范与发展，尤其是对换弹式电子烟需求的增长（部分地区对一次性电子烟禁令的影响），随着未来换弹式电子烟在产品结构中的比重将提升，这为斯科尔的产品布局带来新机遇。

技术领先与全球化布局奠定长期竞争力

赢合科技始终坚持创新驱动发展战略。在锂电设备板块，持续投入研发，紧跟行业技术趋势，如固态电池制造设备新技术等，不断推出创新产品，满足客户对高效、节能、智能化设备的需求，巩固全球领先地位。在电子烟业务方面，继续深耕海外市场，优化产品结构，加大品牌建设与市场推广力度，提升品牌全球影响力与市场占有率。

同时，公司积极推进全球化战略，已在全球设立 10 家子公司、4 大制造基地，产品远销海外多个国家和地区。通过建构并完善敏捷、本土化的全球服务体系，赢合科技为设备提供全生命周期管理，为客户持续提供最优的智能装备解决方案和最敏捷的本土服务。

赢合科技 2025 年半年报展现出显著的战略定力与经营韧性，有望凭借其核心业务优势与战略布局，实现业绩的稳步增长与长期价值的提升。