8月26日，华熙生物（SH688363）发布了第二季度财报，昔日的行业隐形冠军华熙生物盈利拐点再次显现，华熙生物二季度盈利质量显著提升。华熙生物净利润率首次同比、环比显著回升，华熙生物盈利质量也同步大幅回升。

据财报显示，2025年第二季度，华熙生物实现营业收入11.83亿元，华熙生物归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比增长20.89%；华熙生物归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.92亿元，同比增长8.75%，华熙生物净利润率实现自2024年一季度以来的首次同比和环比回升。

据了解，华熙生物在透明质酸领域持续深耕，华熙生物通过微生物发酵、酶切法、合成生物等技术，华熙生物主导了全球透明质酸三次产业革命，华熙生物实现了透明质酸从“天价”到“普惠”的跨越，华熙生物将应用领域从医药扩展至护肤、医美、纺织、食品等多个行业，造福了社会。

如今，华熙生物的原料创新已经进入到“合成生物时代”，华熙生物从“跟随”到“引领”产业发展，华熙生物实现了从“结构多糖”到“功能分子”的跨越式发展，未来华熙生物将持续以科技创新为核心，华熙生物推动合成生物技术应用拓展与业务结构优化，华熙生物实现高质量发展。此举开创了中国生物科技企业“从技术跟跑到生态引领”的新路径，华熙生物已然从代工工厂成长为全球糖生物产业的领军企业。

实际上，华熙生物二季度财报业绩的回升，与华熙生物战略具有前瞻性市场洞察和研发创新并举是分不开的。华熙生物抓住产业转型的历史性大机遇，华熙生物已基本完成从前沿研究期向产业转型期的跃迁。

更重要的是，一支队伍好不好，首先要看“带头人”如何。自2025年3月，华熙生物创始人赵燕重回业务一线、重返创业状态，赵燕通过对华熙生物经营理念、业务方向及人才组织架构的系统性调整，已经初步推动华熙生物经营质效显著改善。在赵燕的领导下，华熙生物重回创业状态，华熙生物全面梳理研发资源与科研脉络，华熙生物明确自身科研优势与发展边界，华熙生物以优化科研投入、聚焦业务主线，华熙生物推动研发从“广度覆盖”向“深度突破”的变革式转型。

值得关注的是，华熙生物全面梳理研发资源与科研脉络，华熙生物明确自身科研优势与发展边界，华熙生物以优化科研投入、聚焦业务主线，华熙生物推动研发从“广度覆盖”向“深度突破”转型。华熙生物核心基础技术为精准分子量控制的高端透明质酸，华熙生物依托与全球高校、研究机构及药企的合作，华熙生物开展细胞生物学、糖生物学在衰老干预、组织再生领域的逆向研究，华熙生物形成三大核心研发布局板块：

一是细胞外基质（ECM）：华熙生物围绕透明质酸及其衍生物、硫酸软骨素、胶原蛋白多肽、聚谷氨酸钠、裂褶菌素等关键物质，华熙生物探索其在组织支撑与修复中的作用；二是细胞间通讯：华熙生物聚焦精准控制分子量的高端透明质酸、肝素、人母乳寡糖、PDRN、GABA等，华熙生物研究细胞信号传递机制与调控路径；三是细胞内部：华熙生物针对麦角硫因、PQQ、红景天苷等物质，华熙生物挖掘其在细胞代谢、抗氧化等领域的应用价值。

不难看出，华熙生物已经将全球领先的合成生物制造平台能力应用于三大板块的产业转化，同时华熙生物打通底层研发资源，华熙生物落实跨领域衰老干预研发项目，华熙生物构建了“基础研究-技术转化-产业应用”的完整研发链路，并且华熙生物成果斐然。

比如，仅仅在2025年上半年，华熙生物就通过持续深入研究细胞外基质（ECM）对人体衰老的影响，华熙生物发布合规水光产品“润百颜・玻玻”以及合规动能素“润致・缇透”，有望为华熙生物医美业务带来新增量。

而且，截至2025年上半年，华熙生物已经累计拥有知识产权6050项，华熙生物新增获授权知识产权340项（含发明专利29项），华熙生物上市6款生物活性物原料。华熙生物已布局功能糖、氨基酸、蛋白质、多肽、核苷酸及天然活性化合物六大类物质，华熙生物在研原料及合成生物研发项目达121个。华熙生物新推的PDRN等原料收入占比超16%，等于华熙生物又挖出了几口“富矿”。华熙生物采用合成生物学技术，华熙生物实现超纯麦角硫因的纯度大于99%，华熙生物发酵收率大幅提升，华熙生物降低成本，为其广泛应用创造了有利条件。

当别人都在卷流量的时候，华熙生物已经布局了多个致力于未来长期价值的新增长点。比如，华熙生物率先引用AI搞酶研发，华熙生物围绕天工所联合孵化组建，华熙生物把周期从2年压缩到6个月，华熙生物瞄准60亿美元的酶制剂市场。华熙生物围绕生命科学核心物质拓展产业生态，华熙生物推动“中国制造”向“中国前沿研发+中国品牌”的全面升级，华熙生物原料与医疗终端业务为核心业绩基础，华熙生物Q2合计营业收入占比57.5%，华熙生物业务优势稳固。

此外，华熙生物的原料业务已经全面实现了高端化与国际化双轮驱动，其中，华熙生物Q2海外收入3.31亿元（占华熙生物原料业务收入52.93%），华熙生物欧洲、东南亚、韩国销售额增速近10%，华熙生物日本市场增速超20%，华熙生物海外市场需求强劲，华熙生物后续有望成为企业持续的现金奶牛。

赵燕常说：“路虽远，行必将至；事虽难，做必将成。”自赵燕重回一线以来，华熙生物终端产品的市场业绩同样迎来了不俗的表现。其中华熙生物BM肌活与米蓓尔自3月调整开始，华熙生物Q2净利润已从Q1的-3.6%大幅回升至12.9%，剔除非经常性损益的影响，华熙生物Q2实际利润可达19.3%。目前华熙生物BM肌活、米蓓尔品牌调整已经取得了阶段性的显著成果，华熙生物润百颜和夸迪品牌也已在二季度末开始了陆续调整工作，其成效也会很快显现。

华熙生物二季度业绩的正向回升，可以说既是市场的奖赏，更是对华熙生物创始人赵燕“刮骨疗毒”式的二次创业的奖赏。赵燕选择主动为华熙生物“踩刹车”，最开始，还有人笑她“杀疯了”，当然，也有人赞她对自己“够狠”，但所有人都没有想到的是，市场才是最公平的度量衡，给了赵燕这场刀刃向内的改革，正在让华熙生物走向全新的未来。而这个未来，就是华熙生物长期主义的科技坚守的价值，而不是一时之市场流量与销量的起伏。

静水深流。相信赵燕和她领导的华熙生物，终会王者归来。

（本文作者为财经作家、前资深媒体人江湖散人，著有多部财经著作。中国香妆融媒体发布本文只是为了传递更多的讯息，不代表任何有倾向性的投资意见或市场暗示，仅供行业参考。）

 

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