文丨赵鑫原 吴晓琦

8月28日晚间，山西永东化工股份有限公司（002753，下称“永东股份”）发布了2025年半年度报告。报告显示，永东股份2025年上半年实现营业收入18.91亿元，同比减少11.33%；实现归母净利润为4005.90万元，同比减少22.67%；实现扣非归母净利润3644.30万元，较上年同期减少28.33%。

行业波动带来业绩压力

从行业角度看，永东股份的上游为煤化工行业，炭黑生产主要原材料煤焦油的价格，对公司生产成本影响重大。2025年1-6月，中国粗钢产量略有下降，但焦炭产量同比增长3％，煤焦油产量同比增长 5.01％。原材料供应虽相对稳定，但价格波动依然给公司成本控制带来挑战。

下游轮胎行业与炭黑行业息息相关。2025年1-6月，我国汽车产销量分别上升12.5%和11.4%，汽车保有量创历史新高，橡胶轮胎外胎产量同比增长2%，轮胎需求的稳定增长本应带动炭黑需求上升。然而，市场竞争激烈，且在绿色轮胎配套的低滚动阻力炭黑、高性能炭黑方面，公司虽有技术实力，但仍需加大市场推广力度，以满足下游行业日益增长的节能环保需求。

夯实发展提升核心竞争力

永东股份自成立以来，精心打造了独具特色的循环经济产业链，依托当地资源优势，深耕煤焦油深加工领域。通过“煤焦油加工+炭黑生产+尾气发电+精细化工新材料”的有机融合，构建起可持续循环的产业模式。这一模式不仅提升了资源利用效率，降低了生产成本，更为公司产品结构的转型升级和向新材料领域的拓展提供了有力支撑。

在生产组织方面，公司各业务环节紧密衔接，煤焦油加工厂、炭黑厂、自备电厂等空间距离近，生产流程在小范围内即可完成，大大降低了经营成本。自备电厂保障了生产用电的平稳供应，不受供电峰谷限制，为生产稳定性奠定了基础。

技术层面，作为高新技术企业，永东股份重视研发创新，组建了核心技术人才队伍，截至目前拥有31项专利，其中发明专利19项。自主研发的煤焦油基导电炭黑生产技术达到国际先进水平，改变了该类产品外资主导的局面。持续的科技投入，推动着公司在煤焦油加工及高端炭黑制造领域不断前行，为产品的高端化、差异化发展提供技术保障。

成本优势上，公司能源综合利用成效显著。炭黑尾气发电装置实现了生产及办公生活用电自供，炭黑尾气、蒸汽、余热的再利用，提高了能源利用率。同时，地处稷山县经济技术开发区，周边焦炉煤气资源充足，公司铺设管道引入焦炉煤气作为燃料，有效降低了燃料成本。

业务布局蕴含发展潜力

公司的主要业务围绕煤焦油资源的研发及应用展开，打造了煤焦油加工并联产炭黑的产业链结构。在产品方面，炭黑产品涵盖橡胶用炭黑、导电炭黑和色素炭黑。橡胶用炭黑作为橡胶补强填充剂，在轮胎及其他橡胶制品中应用广泛；导电炭黑用于赋予材料导电或防静电性能，公司产品主要用于电力电缆屏蔽材料；色素炭黑则用于油墨、油漆等行业。

煤焦油加工产品同样丰富多样，包括酚油、工业萘、洗油、蒽油、改质沥青、针状焦、粗酚精制产品等，这些产品在冶金、化工、医药等多个行业有着重要应用，且随着经济和科技发展，煤焦油加工产业市场前景广阔。

在经营模式上，公司采购环节严格把控，生产过程采用现代化自动化流程确保产品品质，销售模式注重与客户建立长期稳定合作关系，凭借产品品质和价格优势巩固市场。

尽管永东股份在2025年上半年业绩出现下滑，但公司的核心竞争力依然强劲，行业也存在诸多发展机遇。随着公司进一步发挥循环经济产业链优势，加大高端炭黑品种研发和市场推广，延伸煤焦油精细加工产业链，有望在新材料领域取得突破，提升产品附加值，实现业绩的回升与增长。投资者应关注公司在技术创新、市场拓展等方面的进展，以更全面地评估其投资价值。