2025年8月30日，上海莱士血液制品股份有限公司（证券代码：002252）发布了2025年半年报。报告期内，公司实现营业收入39.52亿元，归属于上市公司股东的净利润10.30亿元；截至2025年6月末，总资产攀升至381.36亿元，较上年末增长13.39%，归属于上市公司股东的净资产达324.09亿元，较上年末增长1.51%，资金储备34.89亿元，现金充沛，整体资产结构稳健，体现出较强的抗风险能力和经营韧性。。在行业短期面临压力的态势下，公司财务基本面持续稳固，在浆源掌控、研发创新、资源整合等核心领域实现突破，为长期高质量发展奠定坚实基础。

浆源与资本双轮驱动，夯实行业龙头地位

作为血液制品行业的核心生产要素，原料血浆的供应能力直接决定企业能达到的发展规模。上海莱士深谙这一行业本质，2025年上半年在浆源拓展与整合上展现出强劲执行力。报告期内，公司采浆量较上年同期增幅近12%，这一增长不仅源于现有浆站运营效率的提升，更得益于浆站网络的战略性扩张。截至目前，公司已在广西、湖南、海南、陕西等11个省（自治区）布局55家单采血浆站，拥有上海、郑州、合肥、温州、南宁、衡阳6大血液制品生产基地，形成了覆盖全国主要资源区域的采浆与生产网络，浆站数量、覆盖广度及采浆规模均稳居行业前列。

2025年6月公司完成对南岳生物100%股权的收购，这一标志性并购为公司浆源版图再添重要砝码。南岳生物作为湖南省唯一的血液制品企业，不仅拥有9家在采单采血浆站，更在区域市场积累了深厚的渠道资源与品牌认知。南岳生物现有3大类8种产品，种类较为丰富。其中，人血白蛋白、静注人免疫球蛋白两个品种是湖南省医药工业“十二·五”重点发展产品。人凝血因子Ⅷ被认定为湖南省生物医药产业链重点品种（第一批）。人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ、人纤维蛋白原三个新产品被列入国家“十二·五”新药创制重大专项。

此次收购后，上海莱士不仅将湖南省优质浆源纳入掌控，进一步扩充了采浆储备，更通过区域市场的深度整合，填补了在华中地区的战略空白，实现了从“全国布局”到“区域深耕”的进阶。2024年，南岳生物采浆量达到278吨，叠加公司自身采浆规模（2024年突破1,600吨），上海莱士的采浆量将快速迈向“2,000吨大关”。此外，南岳生物的设计产能达到500吨。根据诚通证券研究报告数据，2023-2024年，我国全行业采浆量同比增长分别达到18.6%、10.9%。上游采浆稳健增长的基础上，无论是南岳生物亦或是上海莱士自身的产能，未来都有望得到进一步释放。

从行业视角看，此次并购体现了上海莱士在行业整合中的并购优势——通过收购优质标的，公司快速获取了成熟的浆源与生产能力，使得公司整体规模以及浆站覆盖面进一步提升，并通过“战略并购-精细整合-价值重塑”的全周期管理闭环，进一步增强盈利能力和综合竞争力。

资本层面，控股股东的持续增持为公司市场信心注入强心剂。根据《关于控股股东增持公司股份计划实施期限过半的进展公告》，公司控股股东海盈康（青岛）医疗科技有限公司于2025年5月启动第三次增持计划，拟在6个月内以集中竞价方式增持2.5亿-5亿元股份。截至2025年8月21日，海盈康已累计通过集中竞价方式增持公司股份2644.08万股，占公司当前总股本（66.38亿股）的0.40%，增持金额达1.81亿元（不含手续费）。

叠加2025年上半年已完成的前两次增持计划，海盈康累计增持金额已超过10亿元，合计持有公司15.01亿股股份（占总股本22.61%），并通过接受基立福（Grifols,S.A.）4.37亿股股份（占总股本6.58%）的表决权委托，合计控制公司29.20%的表决权。控股股东的密集增持，不仅是对公司长期投资价值的高度认可，更传递出对行业发展趋势与公司经营能力的坚定信心，为公司股价稳定与市场预期管理提供了有力支撑。

研发创新突破技术壁垒，产品管线打开增长新空间

在巩固浆源与规模优势的同时，上海莱士将研发创新作为突破行业同质化竞争、开辟新增长曲线的核心抓手。2025年上半年，公司研发投入达1.01亿元，虽受项目推进节奏影响同比略有调整，但在核心创新药领域的进展却备受行业关注——公司自主研发的“SR604注射液”已顺利进入Ⅱb期临床试验。

在现有产品矩阵优化上，公司也精准把握政策红利与市场需求变化，实现结构性增长。2023版国家医保目录取消了人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物两类产品的医保适应症限制，这一政策调整直接释放了临床潜在需求，公司相关凝血因子类产品销售保持较快增长，成为对冲部分传统产品短期压力的重要力量。2025年上半年，公司紧抓凝血因子类产品市场机遇，人纤维蛋白原销售数量同比增长29.70%，市场份额稳居行业第一;人凝血八因子销售数量同比增长34.40%，市场竞争力显著增强。

同时，公司通过下属全资子公司同路医药，获得关联方Grifols Worldwide Operations Limited及Grifols Diagnostic Solutions Inc.的独家授权，在中国大陆地区代理进口人血白蛋白及血液筛查系统、检测试剂等产品。2025年上半年，公司进口白蛋白实现营业收入18.99亿元，占总营收比重达48.05%，不仅为公司贡献了稳定的营收与利润，更通过“自产+进口”的产品组合，满足了不同层级市场的需求，增强了公司应对行业波动的抗风险能力。从行业趋势看，进口人血白蛋白作为国内唯一允许进口的人源性血液制品，其市场需求持续刚性，公司的独家代理资格将成为长期稳定的利润来源。

在生物医药行业全球化竞争加剧的背景下，公司凭借强劲的研发实力筑牢发展根基，更借助战略伙伴的赋能加速海外市场拓展。随着海尔集团成为公司实控人，以及与公司股东、全球血液制品巨头基立福达成深度战略合作，公司海外发展布局全面升级，从资源整合、市场拓展到运营优化实现多维度突破，逐步构建起“国内领先、全球协同”的业务格局，为血液制品业务全球化发展注入强劲动力。

上海莱士将继续秉持“拓浆”与“脱浆”双轮驱动战略。在“拓浆”端，持续优化浆站网络布局，提升采浆效率与储备规模，巩固原料优势，同时深化与基立福的战略合作，探索海外市场拓展机会；在“脱浆”端，着眼于创新突破，加快SR604注射液等创新药的研发与商业化进程，在夯实血液制品研发基础的同时，积极向生物制药其他高附加值领域拓展，以“血液制品+创新药”双擎驱动模式，开辟差异化增长空间。