文｜角研社 皮皮七

IP授权和衍生品销售市场规模高速增长的大环境，带动中国头部动画公司营收了吗？

回答这个问题，可以从向股转系统递交新三板挂牌申请的玄机科技，在近日更新的审计报告和7月递交的公开转让说明书里找到一些答案。

2025年上半年，玄机科技营收2.13亿元，同比增长68.59%，扣非净利润5535万元，同比增长913.68%。

主营业务是营收和净利润高速增长的原因。

玄机科技的主营业务由三部分构成：数字内容制作服务，数字内容创作及授权，衍生品销售业务。

在上半年，数字内容制作服务收入从去年同期的1.14亿元增到到了今年的近2亿元。

同比大幅度上升的原因，和《斗罗大陆剧场版-剑斗罗传说》《师兄啊师兄第三季》《牧神记第一季》项目完成确认收入，《牧神记第二 季》《吞噬星空第五季》履约义务中的预收数字内容制作款有关。

数字内容制作服务，数字内容创作及授权，衍生品销售业务——玄机科技的这三个业务，数字内容制作服务对应的是非自有IP，后面两项则主要是自有IP。

虽然数字内容制作服务的占比连续多年超过了80%，是目前玄机科技的主流核心收入。但从增长和潜力看，角研社也非常看好数字内容创作及授权和IP衍生品业务更有前景。

01、玄机自有IP的收入

目前玄机科技自有IP主要包括《秦时明月》系列、《天行九歌》系列和《武庚纪》系列。

2023年和2024年，这三个IP系列带来的收入是这样的：

（注：IP授权收入不含衍生品销售；秦时明月系列指“秦时明月”及“天行九歌”）

2023年，《秦时明月》系列的IP授权收入为1480万元，2024年增长到了2099万元。

2023年，《武庚纪》的IP授权收入921万元，2024年为262万元。

2023年，《鬼刀》的IP授权收入357万元，2024年增长到了524.7万元。

这些自有IP的业务对应毛利率，是这样的：

不管业务营收是增长还是下滑，2023年和2024年3个自有IP，6个时间段的授权收入毛利率都超过了90%。

玄机科技的IP授权，涵盖改编权授权、素材授权、衍生品开发授权等。

其中，2023年和2024年来自动画播放授权收入64.57万元和29.49万元，主要来自优酷信息及其关联公司和腾讯集团，收入内容是动画播放分成收入。

同期改编权授权收入是2096.99万元和990.85万元。改编权授权主要是游戏改编权授权，主要客户有腾讯集团、骏梦网络、互爱互动、讯龙创威和荣耀星空，都是非独家授权。

这些游戏授权合作，有纯授权金的合作模式，也有授权金和游戏净收入分成的模式。比如，《秦时明月》和腾讯的游戏授权合作，和骏梦游戏的授权合作，都采用了授权金和游戏净收入分成的模式。

互爱互动《秦时明月》游戏改编授权即将于2025年6月到期，迅龙创威《武庚纪》游戏改编授权已在2024年6月到期，荣耀星空《武庚纪》游戏改编授权将在2025年10月到期。

02、玄机科技的自有IP储备计划

IP授权业务的授权内容通常为内容改编、动画人物形象等动画播放授权外的其他IP授权。对玄机科技来说，采购IP开发动画内容可以通过内容播放授权从平台获取收益，IP的改变授权和素材授权成本则主要为业务人员的人工成本。

毛利率高、商业模式成熟、增长前景好，与头部合作伙伴的合作模式可以复制到新的IP。这几重叠加下，玄机科技也在储备更多自有IP。

目前，《秦时明月》《武庚纪》《鬼刀》玄机科技都是拥有永久授权的自有IP。

《秦时明月》的源头IP是小说，2014年1月到2024年7月玄机科技用1000万元获得了该IP的授权。2020年7月，玄机科技用2050万元获得了该IP的永久授权。目前，系列第六季下部正在开发中，第七季已进入剧本打磨阶段。

同样，类似买断式获取IP永久授权的，还有《封神纪》《黑龙传》《鬼刀》《绝境》《机器之道系列》。

《封神纪》源始IP为漫画，买IP玄机花了100万元；《黑龙传》IP花了166.4万元。获取授权后，玄机科技围绕“武庚纪”IP进行商业化运营，目前动画第五季已经在开发阶段。

《鬼刀》源始IP也是漫画，玄机科技的IP购买花了80万元。《绝境》的IP购买成本是70万元。《机器之道》系列170万元。

除了永久授权的IP采买，玄机科技也在通过中长期授权的方式，和多个IP合作。其中，就包括用600元拿下了《飘渺》10年授权，80万元拿下了《短道速滑》10年授权。

这些IP开发的内容授权，IP授权和衍生品销售都可以与新的合作伙伴展开合作，也可以与公司部分已建立合作的进行模式“复制”。

比如，腾讯在2023年和2024年在玄机科技“三大业务+其他”的所有业务中，都有涵盖。

值得一提的是，2025年上半年玄机科技来自衍生品销售业务的营收实现了翻倍增长。从2024年上半年的228万元，增长到了645万元。