2014年4月10日，中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，原则批准沪港两地交易所和结算公司开展沪港股票市场交易互联互通机制。至此，沪港通业务正式开始筹划准备阶段。在经过短短7个月准备测试时间后，沪港通业务正式在沪港两地交易所和结算公司上线并平稳运行。

2015年1月5日，李克强总理在深证考察时强调：沪港通后应有深港通。2016年3月5日，李克强总理在政府工作报告中指出需要适时启动深港通，同时刘士余主席答记者问时指出，深港通年内‘肯定通’。随后在2016年3月24日，李克强总理又在博鳌宣布：当年要择机推出深港通。

2016年8月16日，中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，原则批准深港两地交易所和结算公司开展深港股票市场交易互联互通机制。在沪港通业务正式上线近两年后，深港通业务也于2016年12月5日正式上线了。

两年之内，深港通和沪港通的到来为市场带来了多大的影响？

值得注意的一点是，2017年2月底，通过港股通买入港股的南下资金合计达到3735.5亿人民币，是北上资金的两倍有余。不知不觉间，南下资金量已经超越了沪港通刚开通时规定的总额度3000亿人民币。

互联互通机制建立之后，深港通不再设总额度限制。双方可根据运营情况对投资额度进行调整，这直接带动了港股通成交额香港市场当日成交额占比达到10%以上。

  

数据来源：wind

那么，这跟投资者有什么关系呢？

答案是，后沪港通时代，水往低处流，在填平A股与H股的价值洼地的过程中，出现了“A股港股化”和“港股A股化”的二级市场特征，在两地市场标的市盈率和估值体系日益趋同的背景下，如何提前布局被低估的优质标的，抓住这波掘金潮将成为关注重点。 

 

图片来源：巨杉资产 

我们可以看到，下图舜宇光学是中国领先的光学产品制造企业，但由于不属于香港市场偏好的大蓝筹，价值一直被低估，目前股价从2014年11月初12.3上涨到2017年4月11日收盘价55.10，涨幅348%；动态市盈率从19倍升到32倍。而贵州茅台，4月18日开盘后表现惊人，全天最高上探406.55元/股，当日成交均价400.89元/股，名副其实的“飞天茅台”，正是A股绩优股价值回归的表现。 

 

图片来源：巨杉资产

工欲善其事，必先利其器，在加入这波掘金潮之前，让我们先搞清楚港股通究竟是什么？如何交易？

沪港通、深港通概述 

沪港通包括沪股通、港股通两部分，沪股通是指投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票；港股通，是指投资者委托内地证券公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，以此类推深港通。

沪股通的投资标的范围是上交所上证180指数、上证380指数成分股以及在上交所上市的A+H股股票，约占上交所上市股票市值的90%、交易量的80%。

沪港通下的港股通投资标的范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股股票，截至2016年8月17日，共318只股票。

深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及深圳证券交易所上市的A＋H股公司股票，深股通标的约占深市A股总市值的71%，日均成交额的66%。与沪股通标的偏重大型蓝筹股相比，深股通标的充分展现了深圳证券交易所新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色。

深港通下的港股通的股票范围是恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股，以及香港联合交易所上市的A＋H股公司股票，约占香港联交所上市股票市值的87%，日均成交额的91%。

与沪港通相比，升级的深港通有三大亮点：

总额度取消：沪港通和深港通都将不设总额度，但仍保留北向每日130亿元及南向每日105亿元的每日净流入额度；沪港通的总额度在公告之日起即刻取消。

南向股票范围扩充：南向的股票范围除了包括恒生大盘股指指数和恒生中盘股指数的成份股之外，还扩充至包括恒生小盘指数成分中市值大于50亿港币的股票，以及A+H两地上市的港股公司。对应深市的股票是市值60亿以上的深圳成分指及深圳中小创新指数的成份股。

交易品种扩充：待深港通运行一段时间，交易型开放式基金（ETF）会被纳入沪港通覆盖的标的，未来互通产品有望进一步丰富。

南向股票标的有哪些？

深港通南向共包括420支股票（包括108支新纳入成分），数量/市值/日均交易量占香港市场比例分别为22%/85%/90%。沪港通、深港通可投资标的详细情况可见以下图表。

图片来源：金斧子港股团队

值得注意的是，“沪港通”下港股通与“深港通”下港股通是两条相对独立的渠道。投资者不可以在“沪港通”的港股通中卖出通过“深港通”下港股通买入的股票。但是，沪深港股通资金账户的资金可以交叉使用，即通过沪港通下的港股通卖出港股的资金可用于买入深港通下的港股通股票，反之亦然。