文丨白杨

近日，龙建路桥股份有限公司（简称：龙建股份）发布2025年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入50.83亿元，同比增长1.98%；归母净利润为6993.57万元，同比微增1.13%。尽管营收与净利润均实现小幅增长，但经营活动产生的现金流量净额为-20.76亿元，同比大幅下降3545.21%，显示出当前阶段资金流出压力较大。

从半年报显示的主营业务构成来看，龙建股份仍以公路工程、市政道路桥梁施工为核心，兼顾基础设施投资、设计咨询、运维管理等业务。公司具备公路工程施工总承包特级、工程设计公路行业甲级等多项资质，在黑龙江省乃至全国基础设施建设市场中占据一定地位。报告期内，龙建股份新增合同订单70.24亿元，其中国内市场紧跟各省交通工程建设项目，省外市场通过股权多元化公司拓展初见成效；国际市场则在“一带一路”倡议推动下，成功中标冈比亚、坦桑尼亚等地项目。

在报告的财务结构方面，龙建股份总资产为354.42亿元，较上年末下降5.52%；归属于上市公司股东的净资产为37.84亿元，较上年末增长2.45%。资产负债率为80.99%，较2024年末下降1.41个百分点，整体负债水平仍处于行业较高区间。该企业表示，现金流出的增加主要源于购买商品、接受劳务支付的现金增加，以及带息负债利率下降导致利息支出减少。

研发方面，半年报数据显示，龙建股份上半年研发投入为1.54亿元，同比下降12.04%，主要因部分施工项目的研发立项尚未启动。目前，该企业共有在研科技项目31项，涵盖装配施工、智能建造、绿色低碳等领域，研发人员数量为1301人。

龙建股份的上半年报告中还披露，公司存在多项重大诉讼事项，涉及工程款纠纷、保证金返还等，部分案件已进入执行阶段，或对公司财务状况产生一定影响。此外，公司对外担保总额达71.28亿元，存在较高的担保风险。

针对上半年的经营状况，龙建股份在报告中指出，当前面临的主要风险包括海外项目政治经济环境变化、融资压力、投资回报不及预期、应收账款回收难、利率与汇率波动、安全环保责任等。公司表示将通过深化市场布局、优化资金管理、加强风险管控等措施应对挑战。

总体而言，龙建股份2025年上半年在营收和利润方面保持微弱增长，主业稳健，海外市场与省外拓展取得一定进展。然而，经营性现金流大幅流出、诉讼事项频发、高额担保等问题仍需引起投资者关注。公司未来能否在复杂的经济环境下持续优化资金结构、提升项目质量、控制风险，将是其实现可持续发展的关键。