9月17日，港股开盘，阿里巴巴（9988.HK）高开2.74%续创近4年新高，港股总市值重回3万亿港元，今年以来股价已累计涨超96%。截至发稿，阿里巴巴股价涨幅进一步扩大至3.13%，报价158.3港元，成交额逾30亿港元。

2019年11月，阿里巴巴正式在香港二次上市，发行价为176港元。上市初期，公司备受投资者青睐，股价一度走强。2020年10月底一度冲上304港元高点。然而自2021年起，受多重因素影响，公司股价进入调整期，连续下行，并于2022年10月触及59港元的历史低点。2023年，随着公司重组业务架构、推进组织变革，并持续加大回购力度，市场信心逐步修复。目前，阿里巴巴股价较2022年低点反弹逾97%，逐渐逼近上市初期的水平。

股价走强的背后，是阿里巴巴基本面的持续改善。8月29日公司发布的2025年第二季度财报显示，当季实现营收2476.5亿元人民币，同比增长2%；净利润大幅增长76%至424亿元，盈利能力显著提升。核心业务中，中国电商集团客户管理收入达892.52亿元，同比增长10%，超过市场预期，这主要得益于淘宝闪购业务的爆发式增长。

数据显示，8月前三周淘宝闪购带动淘宝APP月度活跃用户同比增长25%，电商平台的日订单量持续刷新纪录。在即时零售赛道，阿里巴巴相关业务收入达147.84亿元，同比增长12%。

云智能业务的加速增长成为另一大亮点。财报显示，该板块当季收入同比增长26%，其中AI相关产品收入已连续8个季度保持三位数增长。国际数字商务集团的亏损同比大幅收窄98%，接近盈亏平衡状态。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报电话会议中强调，未来3年，阿里巴巴将以创业心态开启新征程，通过围绕消费和“AI+云”等战略领域持续投资。今年年初，吴泳铭明确提出，阿里巴巴未来的战略就是全业务AI化，并表示阿里将投入3800亿元建设云和AI。

持续的股份回购也是阿里股价上涨的重要支撑。根据阿里巴巴2025年4月披露的数据，公司在2025财年累计回购119亿美元股份，其中第四财季回购6亿美元。截至 2025年3月31日，公司流通股数量较上年减少5.1%。董事会授权的回购计划仍有201亿美元额度，有效期延续至2027年3月，为后续市场稳定提供了充足弹药。

值得一提的是，今天，阿里巴巴在港交所刚刚发布公告称，已于2025年9月16日完成发行本金总额约为32亿美元于2032年到期零息可转换优先票据，该等票据乃发行予依据美国证券法下的S条例进行离岸交易的某些非美国人士。阿里巴巴集团计划将票据发行的募集资金净额用于一般公司用途，战略重点是增强其云基础设施能力及国际商业业务营运。票据的初始转换率为每1,000美元本金金额的票据可转换5.1773股美国存托股，相当于初始转换价格为每股美国存托股193.15美元。

国信证券最新研报认为，阿里巴巴（09988）公司坚持投入AI+云为核心的科技平台和购物与生活服务融合的大消费平台两大历史性战略机遇。该行预计公司2026-2028财年收入为10643/11817/12866亿元，前值为10639/11844/12972亿元，经调整净利润为1266/1670/1938亿元，调整幅度为-6%/0%/0%，主要考虑到2026财年的投入幅度较高。维持阿里巴巴“优于大市”评级。