文 | 陈明一

9月23日晚间，山东墨龙石油机械股份有限公司（代码：002490；简称：山东墨龙）披露第八届董事会第六次临时会议决议公告。

根据公告，为进一步拓展融资渠道，董事会同意与昆仑信托有限责任公司开展信托融资业务，融资金额不超过人民币5000万元，用于公司日常经营资金周转，期限不超过12个月。

“寿光市金宏投资开发集团有限公司（实控人为寿光市财政局）为上述业务提供连带责任保证，本次担保无担保费并无需公司提供反担保”。

那么，山东墨龙缺钱了吗？

山东墨龙主要从事能源装备行业所需产品的设计研发、加工制造、销售服务与出口贸易，主要产品包括石油钻采机械装备、石油天然气输送装备、油气开采装备等，产品主要用于油气能源的钻采、机械加工、城市管网等领域相关设备制造。上半年，其主要产品油管、套管等管类产品，占营业收入的比例接近95%。

特殊的行业属性，也意味着全球经济增长率、石油天然气的价格走势及消费需求、全球石油勘探开发支出及油气开采规模，都将是影响企业景气程度的决定性因素。

事实上，回顾山东墨龙近几年的业绩，并不出色，甚至在过去的十年间出现“九亏”的局面。

以2022年到2024年为例，山东墨龙归母净利润分别亏4.25亿元、5.67亿元、4369.98万元。

2025年一季度，山东墨龙实现营收2.91亿元，同比增长虽然达到50.51%，但扣非净利润仍亏491.31万元，一季度末负债率高达79.59%。

至今年上半年，山东墨龙实现营收7.98亿元，同比增长31.90%；归母净利润1216.37万元，同比减少92.85%；扣非净利润78.80万元，同比扭亏。山东墨龙认为，业绩扭亏为盈在于产品订单充足，产销量同比大幅增加，营业收入增加，产能利用率提升，产品毛利率同比大幅增长，以及夯实基础管理，注重成本管控，降本增效效果显著。

然而，上半年看似扭亏，但半年报显示，山东墨龙加权平均净资产收益率2.44%，较去年同期的33.42%，减少30.98%；货币资金为1.53亿元，应收账款达3.18亿元，占总资产比为13.67%，短期借款高达13.56亿元，占总资产比为58.26%，短期偿债压力明显，高负债运营模式也可能增加公司的财务风险和融资成本。

虽然经营活动产生的现金流量净额为2.55亿元，同比大涨110.25%，但这主要系山东墨龙上半年收到部分2024年度出售子公司形成的被动财务资助款项所致，可持续性存疑。

对于山东墨龙而言，上半年可谓“起起伏伏”。

4月，山东墨龙因《2024年度业绩预告》信息披露不准确，公司及相关责任人员收到山东证监局警示函；4月30日，山东墨龙停牌1天，5月6日开市起复牌，也正在这一天，山东墨龙被撤销其他风险警示，“ST 墨龙”变更为“山东墨龙”，成功摘帽。

作为一家具有国资背景的企业，山东墨龙还是拥有一定的实力。在公告中，其提到已承担国家级、省级有关科研项目80余项，拥有山东省级企业技术中心、山东省石油专用管工程技术研究中心、国家认可实验室（CNAS）及潍坊市石油机械工程技术研究中心等创新平台。

在行业方面，山东墨龙认为，近年来，国际原油价格持续保持在相对高位，为全球油气勘探开发投资提供了支撑，推动油气公司资本开支持续回暖，油气设备及服务需求增加，行业景气度持续回升。

只不过，留给山东墨龙要处理的问题仍旧纷繁复杂。