文 | 化妆品报 邹青颖

9月29日，自然堂全球控股有限公司（下称“自然堂”）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际、瑞银集团。

申请书显示，自然堂拥有20余年历史，在品牌和产品发展方面，已逐步形成“喜马拉雅、东方美学、科技领先”三大特色。目前，公司拥有五大品牌，包括旗舰品牌自然堂以及珀芙研、美素、春夏、己出，涵盖护肤、彩妆、个护、男士护理、婴童护理等多品类产品系列，为消费者提供保湿、美白、修护、抗衰、控油祛痘、敏肌护理等全面解决方案。

根据弗若斯特沙利文资料，以2024年零售额计，自然堂是中国第三大国货化妆品集团；自然堂品牌则于2013年至2024年间连续12年零售额排名国货化妆品品牌前两名。

业绩方面，2022年-2024年，自然堂全年营收由42.92亿元逐步增长至46.01亿元；2025年上半年录得收入24.48亿元，同比上涨6.4%。利润则由2022年的1.39亿元增加至2024年的1.9亿元；2025年上半年实现利润1.91亿元，同比增长7.1%。

渠道方面，自然堂建立了线上线下一体化的销售网络。其中，线上渠道包括在第三方电商平台上的在线直营门店及向在线零售商销售，2022年-2024年营收由25.6亿元稳定提升至31.62亿元，同比增长23.5%，收入占比则从2022年的59.7%增长至2025年上半年的68.8%，2024年抖音平台内容曝光量达140亿次。

线下渠道包括化妆品店、百货店、购物中心、超市、便利店、生活馆及药店，主要通过向经销商及向线下零售商销售。自2025年起，自然堂进一步强化线下布局，在标杆购物中心开设自然堂自营旗舰店，首家店已于今年7月在深圳开业，另有三家旗舰店将于今年下半年在上海、武汉及重庆陆续开业。

近年来，自然堂持续加码研发，截至2025年上半年，三年半累计研发投入3.48亿元，组建了154人的专业团队。

其核心原料“喜默因”已应用于86个产品配方中，不仅使自然堂成为中国首家拥有酵母成分自主产权的化妆品公司，其成本较同类进口原料还低约95%，推动了公司毛利率从2022年的66.5%升至2025年上半年的70.1%。

截至目前，自然堂在全球拥有229项专利及142项待批专利申请，发表了超210篇学术论文，并参与154项国家、行业、协会及企业标准的制定。

值得注意的是，自然堂今年还完成了IPO前唯一一轮融资——欧莱雅通过美町公司累计投资4.42亿元、加华资本同步注入3亿元。目前，两者分别持有自然堂6.67%、4.2%的股份。

自然堂表示，本次IPO募集资金将用于以下用途：加强公司在销售渠道的DTC能力，提升线上线下销售网络的协同效应；孵化及收购新品牌，丰富公司多品牌矩阵，并提升品牌曝光度；提升自主研发能力和产品开发；扩展公司在海外市场的业务、建立国际品牌知名度等。

按2025年上半年营收计算，自然堂在国内美妆上市企业十强中排名第6，介于毛戈平和贝泰妮之间，卡位腰部核心战场。当然，从营收增速来看，自然堂增幅远低于毛戈平；此外，核心品牌自然堂的占比近95%，过度依赖单品牌的战略有待调整。

此后，自然堂能否顺利赴港上市，化妆品报将持续关注。