文｜田蕾蕾

10月24日，冀凯装备制造股份有限公司（证券代码：002691，证券简称“冀凯股份”）披露2025年第三季度报告。报告显示，公司年初至报告期末实现营业收入1.84亿元，同比下降4.61%；归属于上市公司股东的净利润为-4585.07万元，同比下滑237.57%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-5248.64万元，同比减少191.18%。同期，公司短期借款余额从年初5000万元增至1.3亿元，增幅达160%。截止10月28日冀凯股份收盘报8.11元/股，跌幅0.73%。

从营收表现来看，冀凯股份2025年第三季度单季实现营业收入6614.33万元，同比增长16.81%。然而，结合半年报数据观察，公司上半年营收为1.18亿元，同比下降13.50%，前三季度整体营收仍呈现下滑态势。

细分收入结构，公司主营业务为煤矿装备制造，其业绩与煤炭行业景气度高度相关。国家统计局数据显示，2025年1—9月，全国规模以上制造业利润总额同比增长9.9%，营业收入同比增长3.4%。专用设备制造业利润总额增长6.8%，通用设备制造业增长8.4%。冀凯股份所属的装备制造业整体处于增长区间，但公司表现低于行业平均水平。尽管第三季度单季营收有所回升，但前三季度累计收入未能实现正增长。

利润方面，冀凯股份前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5171.05万元，同比下降31.78%。尽管公司通过政府补助等非经常性收益实现585.98万元的非经常性损益，但仍难以覆盖主营业务亏损。从成本结构看，前三季度营业成本为1.48亿元，占营业收入比重达80.26%，毛利率空间受到挤压。

另一方面，根据10月24日发布的《关于2025年前三季度计提资产减值准备及核销资产的公告》，公司前三季度计提信用减值损失1120.35万元，其中应收账款坏账准备占1110.66万元；同时转回资产减值损失84.98万元。上述减值计提合计影响利润总额1035.37万元，相当于前三季度净利润亏损额的22.36%。

资产减值公告显示除应收账款外，公司应收票据信用减值损失为10.35万元，其他应收款信用减值损失转回0.66万元。在资产核销方面公司核销应收账款坏账准备48.05万元，显示部分债权已无法收回。

从资产结构看，公司期末存货余额为1.90亿元，合同资产余额为2585.07万元，均需持续关注其减值风险。值得注意的是，公司第二大股东深圳卓众达富投资合伙企业所持9860万股中，9778.59万股处于质押状态，质押比例达议的99.17%。