上期的《日化江湖》中小编跟大家分享了拉芳上市后，拉芳家化存在的几个问题。有很多朋友希望我们把上市公司全部解读一下。很高兴我们的栏目被大家所认可，我们也一定会把这个栏目越做越好。至于把上市公司全部解读，也是一项庞大的工程，我们团队也会努力的分析每一个上市公司，争取做到公正、客观、深入，希望能给更多的消费者、行业从业人员和广大投资者带来有价值的参考。

闲言少叙，但凡涉及上市公司，包括新三板挂牌的企业，小编都要按惯例声明一下：本人只是从市场方面进行分析，个人看法，仅供各位参考，不对投资者负责。市场有风险，投资需谨慎。

这期呢，本来是要选上海家化、青岛金王或者怡亚通公司谈谈的，但在看拉芳公告时发现了一个有趣的现象。拉芳不差钱！ 不差钱还上市？是不是很奇怪？今天我们就聊一聊这个有趣的话题。

资料显示，拉芳家化股份有限公司在今年的 4 月14号、 25 号和28号发布了《关于使用部分闲置募集资金购买理财产品的进展公告》，公布了拉芳公司在工商银行和民生银行分别购买了壹亿元的理财产品，在交通银行也购买了五千万的理财产品。

厉害了WORD哥，动用2.5亿的现金去购买理财产品，说明拉芳的现金流很是充沛啊。其实上市前，拉芳的货币资金都有3.96亿了，拉芳上市当日发行股票4360万股，发行价格为18.39元，募集资金总额为8.02亿，也是超出了募集计划所订的7.84亿。根据今年第一季度的报告，拉芳的货币资金接近12亿。另外说明一下，拉芳投资的日化产品（洗发水、沐浴露）二期项目、营销网络建设项目、建设研发中心项目，在项目全部完工前，项目募集资金也是可以用于短期投资的。

那么为什么拉芳不差钱还上市呢？是不是所有的企业上市就是为了融资？或者为了扩大知名度？为了圈钱套现？这还真不能一概而论。

要明白，上市是企业经营的新起点，并非企业的终极目标。上市融资是必须的，不然怎么募集资金，股民怎么购买股票？扩大知名度嘛，其实也是顺带的，不管你想不想，都会让同行、投资者和消费者知道。至于圈钱一说，通常是大众对上市公司的猜测说法而已。上市公司募集资金，投资项目必须有必要性和可行性，而且必须与企业的发展和业务相匹配。如果是圈钱，企业为了上市就会编写虚假的募集资金投资项目报告，或者对关联交易进行包装处理，但无论怎样必须要通过公司董事会和证监会的审核。大众对公司董事会的审核可能不在意，但是这些要通过证监会的审核也不是那么容易，如果没有被审核通过，企业上市的计划可能就被提前终止了。而像拉芳这样资金充足的“不差钱”企业，如果仓促上市，往往被怀疑为“上市圈钱”。

至于套现，这个说法应该更中肯一点，从法理上来讲只要原始股票过了解禁期，随时都可以卖。

但是有一点要特别注意，上市企业可以更好的利用资本，发挥资本的优势整合产业链、提升主营产业的准入门槛或者跨界发展。毕竟化妆品行业竞争越来激烈，没有充足的弹药就难以实现宏大战略。拉芳即便不缺钱，如果不早点上市，其他企业上市后也会逐步的，提升营销推广费用，巩固市场占有率，来弥补渠道上的不足。此外上市后企业还会通过资本运作，参股、控股或收购相关企业，最终达到整合产业链资源，提升企业利润，这对拉芳肯定会造成一定的影响。这就是为什么同一行业尤其是同类产品，先上市的企业能够抢占市场先机，而没上市的企业可能会因为融资问题对企业的战略、经营造成重大的影响，甚至会逐步失去发展机会，被市场淘汰。

其实还有一个让拉芳上市的重要原因，那就是上市后可以规避家族化管理的弊端，通过董事会的决策，让拉芳在市场化中更稳健、透明、长久的发展。拉芳上市之后，也可以更好的借机突破地域限制，吸引更多的优秀职业经理人加入。若干年后，拉芳或许就会像美的电器一样，变身为战略控股，由职业经理人掌舵，彻底去家族化。

此外，如果说拉芳上市是为了圈钱，还真有点冤枉。根据现行的《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十六条　发行人应当符合下列条件：

（一）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；

（二）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；

在我国上市必须要3个整年营收过三亿或经营的现金额超过5000万，换句话说，如果企业的盈利能力差或者现金流差就不可能被通过上市。所以，拉芳上市还必须基本面良好，否则还真上不了市。

那弄懂了“不差钱”的拉芳为何上市之后，我们关注一下上市之后的拉芳，未来应该怎么发展。

拉芳招股说明书显示，公司自成立以来，一直致力于打造中国日化产品的民族品牌，力争让消费者用上物美价廉的民族产品。公司秉承“爱生活、爱拉芳”的理念，坚持以大众洗护品牌为市场定位，致力于为广大消费者提供“优质、温和、健康”的洗护产品。不过这些定位在今天拉芳的官网已经找不到了，拉芳官网已经改为“致力为广大消费者提供优质的日化用品和服务。”

事实上，拉芳一直也在为此努力，而且做得还不错。财报显示，2017年一季度，拉芳家化归属于上市公司股东的净利润为3406.33万元，同比增长14.36%。但是，营业收入2.35亿元，同比只增长1.7%。而拉芳视为竞争对手之一的上海家化，剔除花王业务的影响后，上海家化今年1-3月实现营业收入13.38亿元，相比去年同期同口径数据增加14.54%。

记得在上期的《日化江湖》中分析过拉芳目前的经销渠道和商超渠道暂无骄人的潜力可挖。拉芳2016年财务决算报告显示，公司 2016 年度实现营业收入10.49亿元，与上年同期相比增加0.64亿元，增幅为 6.53%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元，与上年同期增加0.07亿元，增幅为 4.65%。拉芳对此业绩还是比较满意的，拉芳公司解释说2016年度公司各项业务稳步推进，品牌价值进一步提升，销售渠道网络逐步完善，主要产品收入贡献稳定，营业收入、毛利率、净利率等各项盈利指标均稳步提升。一方面是因为公司完善了销售渠道网络，在保证经销渠道稳定增长的基础上大力开拓商超渠道及电子商务渠道；另一方面，公司主要的洗护类产品销售收入保持持续增长。

与转型中的上海家化相比，拉芳的业绩还是稳步增长，如果融资项目建设好的话，公司的生产能力、研发能力和网络销售能力会进一步提升，产业链的优势也可以让企业的净利润进一步得到提升。

但不可否认的是，日化企业在细分领域做强之后，都会考虑向个人护理领域发力。

上海韩束化妆品有限公司在引进资本以后，在2015年11月1日更名为上海上美化妆品有限公司，正式宣布全品类布局。在上美集团高速的发展中，“多品牌+全渠道+广告轰炸”是重要的三驾马车。集团目前已形成韩束、一叶子、吾尊、红色小象、索薇娅、韩粉世家等12大品牌矩阵，覆盖化妆品店、超市、百货、屈臣氏、电商、电视购物、微商等几乎所有渠道，广告投放金额不断增长，2016年推广预算超过15亿元，2018年上美的广告投入将增至20亿元。

伽蓝集团2016年宣布开始启动“龙计划”，将有步骤的在2025年之前，将化妆品业务从护肤、彩妆延伸到香水、洗护、健康食品、童婴、沐浴等领域，成为全品类品牌企业。

广州环亚化妆品科技有限公司也将产品种类涵盖洁肤、护肤、洗发、护发等多个领域，实现了对化妆品专卖店、超市、KA卖场、百货商场、美容院、电子商务等全渠道覆盖。  

这些行业的巨头，相对拉芳来讲都算是后起之秀，在产品方向上选择了市场容量更大、毛利率更高的护肤品，在销售渠道上借助了几乎全渠道销售模式，在实现弯道超车之后再布局全品类发展。无形中在中长期对拉芳的发展会产生重大的影响。

拉芳如果继续在洗护方面精耕细作，企业经营的压力会越来越大。因为，洗护方面的市场份额基本都被外企品牌所占领。这些企业在产品研发、品牌管理、市场营销、人才储备等方面，都不是任何一个国内企业可以相比的。如果从这方面来讲，拉芳在国内外品牌的围追堵截下还能稳步发展，是相当不容易的，她的坚韧和执着是值得行业学习的！

如果拉芳在未来借助资本的力量整合其他品类和渠道资源，比如直接收购或参股彩妆、护肤品、牙膏、洗涤等品牌或者零售连锁系统，这也许就解决了产品线的短板，直接弥补了渠道拓展的问题。当然拉芳也可以学习青岛金王和怡亚通控股或收购经销商，间接与终端零售形成战略联盟。也许这些拉芳都在规划，但不可能大规模实施。除了专业团队储备外，根据证监会对二次融资的新规定。上次融资资金到位18个月后才能继续增发。不过拉芳也可以通过其他方式和形式进行融资或合作。真心希望未来拉芳能避开以洗护为主的红海市场，逐步形成一个特色的生态系统，最终实现“让人们的生活更美”！的愿景。