文 | 单烁

2025年10月27日，山东省药用玻璃股份有限公司（600529.SH）披露第三季度报告。报告显示，公司前三季度营业收入34.01亿元，同比下降11.10%；归母净利润5.42亿元，同比下降24.70%

第三季度单季业绩下滑更为明显，营收同比下降17.14%，归母净利润同比下降30.15%。

值得注意的是，在营收利润双降的同时，公司毛利率却呈现逆势提升。前三季度毛利率达到33.08%，同比上升0.98个百分点；第三季度单季毛利率为36.42%，同比上升4.84个百分点。

营收利润双降，现金流减少近四成

财务数据显示，山东药玻2025年前三季度营收34.01亿元，同比下降11.10%；归母净利润5.42亿元，同比下降24.70%。同时，第三季度单季表现进一步下滑，营收同比下降17.14%，归母净利润同比下降30.15%。

从财报中可以看到，公司重要的盈利能力指标呈现分化，涨跌不一。其中，加权平均净资产收益率为6.65%，同比下降2.72个百分点；基本每股收益为0.8174元，同比减少0.27元。净利率为15.95%，较上年同期下降2.88个百分点。

值得注意的是，现金流量方面，前三季度该公司经营活动产生的现金流量净额为5.11亿元，同比下降37.16%。筹资活动现金流净额-3.7亿元，同比减少1.05亿元；但投资活动现金流净额-3.58亿元，较上年同期的-9.15亿元有所改善。

资产结构变化，费用显著增加

今年前三季度，山东药玻的资产结构也发生了明显变化。报告显示，截至2025年三季度末，存货较上年末增加26.38%，占总资产比重上升3.74个百分点；货币资金较上年末减少25.41%，占总资产比重下降2.47个百分点。

负债方面，前三季度公司应付票据及应付账款较上年末减少25.81%，占公司总资产比重下降3.73个百分点；其他应付款较上年末增肌24.37%，占公司总资产比重上升0.44个百分点。资产负债率为17.54%，较上季度减少0.61个百分点。

需要关注的是，报告期内公司的各项支出费用也显著增加。报告显示，前三季度期间费用为3.94亿元，较上年同期增加6465.92万元。其中，销售费用同比减少15.66%，管理费用同比增长32.46%，研发费用同比增长20.09%，财务费用同比增长33.38%。

公开信息显示，山东药玻主营业务为各种药用玻璃包装产品的制造、销售，收入构成中模制瓶系列占43.02%，棕色瓶系列占23.29%。公司所属申万行业为医药生物-医疗器械-医疗耗材，概念板块包括医疗器械、药用玻璃等。从这份三季报来看，短期内，公司可能继续面临营收和利润压力，但毛利率的提升和财务结构的稳健为其转型奠定了基础。

对于投资者而言，需要关注医药行业整体复苏节奏以及公司高附加值产品的拓展情况，这些因素将直接影响山东药玻的未来业绩走向。