文丨杨晓飞

山西焦煤（000983）10月29日披露的2025年三季度报告显示，公司当期业绩受行业周期调整影响显著。第三季度实现营业收入91.22亿元，同比下滑20.84%；归母净利润4.20亿元，同比大幅下降52.24%，基本每股收益 0.074 元，较上年同期腰斩。从累计数据看，前三季度营业收入 271.75 亿元，同比下降 17.88%；归母净利润 14.34 亿元，同比减少 49.62%。​

根据报告，盈利指标虽然承压，但公司现金流管理却展现出强劲韧性。前三季度经营活动产生的现金流量净额达 44.44 亿元，同比大幅增长 72.67%，成为财报中的核心亮点。这一逆势增长得益于两重因素：一方面，三季度焦煤价格企稳回升，京唐港主焦煤库提均价环比上涨 18.8%，带动销售回款改善；另一方面，公司加强成本管控与资金调度，在收入下滑背景下实现了现金流的正向扩张。

截至三季度末，公司总资产1093.91亿元，较上年末基本持平；归属于上市公司股东的所有者权益 367.02亿元，资产负债率维持在合理区间。

报告同时揭示了经营中的潜在风险。三季度公司营业外支出中，安全罚款、税收滞纳金等合计达1.6亿元，其中华晋焦煤单项罚款超5000万元，反映出安全生产管控仍需加强。此外，蒙煤进口不确定性、下游钢材需求复苏节奏等因素，仍可能对短期业绩形成扰动。​

对于后续走势，市场机构普遍持谨慎乐观态度。山西焦煤作为行业龙头企业，在资源储备、长协客户结构等方面的优势显著，若煤价持续回升，公司盈利弹性有望逐步释放。​