文 | 经济导报 王伟

10月30日，光模块巨头中际旭创(300308.SZ)发布2025年三季报称，2025年前三季度实现营收约250.05亿元，同比增加44.43%；归属于上市公司股东的净利润约71.32亿元，同比增加90.05%。其中2025年第三季度，公司单季度主营收入102.16亿元，同比上升56.83%；单季度归母净利润31.37亿元，同比上升124.98%。

中际旭创表示，业绩增长的主要原因是算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G等高端光模块销售的增加。

8年市值增长超10倍

中际旭创三季报不仅业绩亮眼，市值增速也值得一提。截至发稿，中际旭创市值为5412.48亿元，这一市值水平排名A股市场光模块行业第一。这与其2017年7月14日登陆创业板首日的总市值(40.14亿元)相比，市值增长已超过了10倍，增长速度堪称“光速神话”。

官网显示，中际旭创系专业的高速光模块解决方案提供商，是集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体的技术创新型企业。近年来，该公司整合产业资源，2023年开始布局车载智能系统领域，通过不断深化在光通信、车载智能系统等领域的投入，加强光电产业全链条投资布局。

伴随着人工智能的发展和算力需求的提升，全球数据中心建设带动光模块相关产品需求量价齐升，推动该公司销售收入增长。

中金公司研报分析，北美CSP继续上调资本开支，海外AI需求高景气无虞。其中，谷歌将2025年资本开支从800亿美元上修到910亿—930亿美元；微软表示，2026财年资本开支增长率将高于2025财年。AI　capex的持续上修带动高速光模块采购需求节节攀升，预期2026年800G、1.6T需求有望在2025年高基数水平上继续高速增长，且随着Scale　up等光连接应用场景的拓展，2027年行业需求高景气的能见度也在逐步提升；同时，硅光渗透率亦有望随着高速产品放量进一步提升，而中际旭创有望保持硅光领域竞争优势。

明年仍将保持较好增长

同日，中际旭创在披露的投资者关系活动记录表中称，今年以来，行业需求快速增长，海外大客户持续上调资本开支指引，增加AI数据中心的建设规划，提出了对2025—2026年光模块的明确需求指引。伴随着AI算力需求的持续增长，光模块行业保持高景气度和高确定性，预计公司2026年仍将保持较好的行业增长趋势。

中际旭创披露，自今年一季度起，公司800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长，硅光比例和良率也都在不断提升。因此，过去几个季度营收和毛利都保持了不错的环比增长，预计后续800G出货量仍将继续保持增长。

今年三季度，中际旭创重点客户开始部署1.6T并持续增加订单。中际旭创称，“未来几个季度1.6T出货量有望持续增长，预计2026—2027年其他重点客户也将大规模部署1.6T，公司在研发和市场导入方面做了充分准备，把握了1.6T的市场先机。”

中际旭创表示，2026年大客户需求指引明确，预计2027年1.6T将更大规模上量，Scale-up的光连接方案和全光交换机方案等产业趋势也将逐步显现。公司将全力把握产业机会，推动营收与利润规模再上台阶。目前光芯片的紧张程度相对较高，主要由于需求增长非常迅速，公司通过提前规划和下单较好地锁定了原材料，同时供应商也在积极支持。