随着沪指不断冲刺反复震荡，市场情绪在“踏空焦虑”与“回调担忧”之间摇摆，投资者正面临前所未有的选择难题：既想把握权益市场的结构性机遇，又怕过大波动风险。在这样的背景下，一类兼顾收益弹性与风险控制的“固收+”产品，正悄然成为资产配置的新焦点。

而其中，由诺安基金团队匠心打造的诺安鼎利混合（A类：006005；D类：022985），以其独树一帜的“中波固收+”策略，正在走出一条差异化路径——不追短炒热点，不赌极端仓位，而是以周期为尺、以安全为锚，在攻守之间寻找长期可持续的超额回报。

经托管行复核数据显示，截至2025年9月30日，诺安鼎利A近一年净值增长率为6.70% ，对比同期业绩比较基准5.59%的涨幅。这份业绩表现的背后，是一套高度系统化、纪律性强且具备动态适应能力的投资框架——“中波固收+”策略。

周期思维下的攻守平衡“中波固收加”

和其他“固收+”基金有所不同，诺安鼎利秉持“中波固收+”投资策略。从宏观周期出发，聚焦年度维度的中等级别机会，尤其重视基钦周期的节奏把握。

在权益端，诺安鼎利坚持三大核心原则：第一，长期确定性优先，聚焦具备基本面支撑、成长路径清晰的优质资产，避免追逐短期题材炒作；第二，柔性回撤控制机制，每年根据估值水位、宏观预期设定初步仓位上限，并结合超额收益实现情况动态调整回撤容忍空间，做到“有目标、有弹性”；第三，技术+主观双轮驱动，通过数据模型识别风格轮动信号，叠加基金经理的主观研判，精准捕捉结构性主线，降低人为情绪偏差。使产品在复杂市场环境中仍能保持清晰节奏。

固收策略方面，诺安鼎利则以哑铃型策略为主，一端配置长久期利率债，博取利率下行时的资本利得；另一端持有短久期信用债与高流动性资产，保障组合流动性与抗波动能力。同时，维持一定的信用债底仓配置，精选基本面稳健、估值合理的个券，注重票息收益的稳定性。在此基础上，适度开展波段交易，提升组合运作效率。此外在转债组合构建方面，控制仓位，挖掘结构性机会，并关注高股息、科技成长及部分有α收益标的。

科技赋能加债券严选

目前，诺安鼎利由基金经理孔宪政、张立和周颖恺共同管理，并结合各自特长，形成“最佳拍档”。例如孔宪政作为多资产投资部总经理，擅长科技赋能选股；张立擅长债券投资，核心精选可转债；周颖恺则秉持绝对收益投资理念，擅长数据分析选股和资产配置。

中波固收加布局正当时

回顾2025年三季度，市场演绎出较为极端的结构分化，以科创板和创业板为代表的科技股出现剧烈上涨，红利类低估值指数持续回调走弱，诺安鼎利管理团队表示市场在未来半年可能会出现结构层面的反转。科创板和创业板可能有一定回调或震荡来消化过去五个多月的巨大涨幅，传统板块会随之出现估值回补。总体来看，对未来一年的货币流动性环境和“反内卷”成效持乐观态度，因此产品会将股票仓位保持在中性偏多的位置。

固收方面，市场也并不平静。债券市场7月以来出现了较大幅度调整。7月到9月初，权益市场上涨推动风险偏好提升带来资金端再平衡，资金从债市流出，债市收益率上行相对缓和；9月初至今，债市主要受机构赎回行为和季末银行卖出债券实现利润目标推动，同时受公募基金费率改革、免税调整等事件影响，利率再次大幅上行。

展望未来，团队指出从调整幅度来看，当前调整已超调，且与基本面情况有一定脱离，对配置盘而言吸引力逐步增强。同时基本面预期走弱、央行呵护资金面的态度比较明确叠加地缘冲突再起波澜，风险偏好或触顶回落，债市收益率在大幅上行后预计迎来阶段性修复。而转债方面，在指数基金、ETF驱使下，估值相对不合理，在机构占比偏高的情况下，转债更加脆弱，跟涨性不强，波动也会加大。

（业绩数据来源：诺安基金，托管行复核，数据区间为2024.10.1-2025.9.30，本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×20%+中证综合债指数收益率×80%。）

孔宪政，博士，具有基金从业资格。历任野村证券交易员、白湾基金投资经理、前海开源基金投资部副总监、兴证证券资产管理有限公司投资部投资经理、蜂巢基金管理有限公司基金经理。2021年10月加入诺安基金管理有限公司，历任国际业务部总经理，现任多资产投资部总经理。2023年2月至2024年8月任诺安双利债券型发起式证券投资基金基金经理、诺安汇利灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年2月起任诺安多策略混合型证券投资基金基金经理、诺安鼎利混合型证券投资基金基金经理，2023年6月起任诺安沪深300指数增强型证券投资基金及诺安中证500指数增强型证券投资基金基金经理，2025年3月起任诺安策略精选股票型证券投资基金基金经理。张立，硕士，具有基金从业资格，曾任国泰君安证券股份有限公司高级经理、建银国际（深圳）有限公司项目经理、平安信托有限公司产品经理。2016年12月加入诺安基金管理有限公司，历任基金经理助理。2020年5月起任诺安增利债券型证券投资基金基金经理，2021年11月起任诺安优化收益债券型证券投资基金、诺安鼎利混合型证券投资基金基金经理。周颖恺，硕士，具有基金从业资格。曾任兴证证券资产管理有限公司研究员、风险管理岗、上海浦东发展银行资产管理部投资研究岗。2022年6月加入诺安基金管理有限公司，历任研究员。2023年5月起任诺安鼎利混合型证券投资基金基金经理，2025年3月起任诺安策略精选股票型证券投资基金基金经理。【诺安鼎利混合型证券投资基金】本基金成立于2019.3.28。2019.3.28-2021.11.12，谢志华担任基金经理； 2021.4.22-2022.10.14，曲泉儒担任基金经理；2022.11.17-2024.1.19，王海畅担任基金经理；2021.11.13至今，张立担任基金经理； 2023.2.21至今，孔宪政担任基金经理，2023.5.20至今，周颖恺担任基金经理。本基金分设A、C两类份额，自2025年3月17日起，本基金设立D份额。A类2020-2024年净值增长率分别为： 8.80%、5.08%、-1.26%、-0.52%、6.40%；C类2020-2024年净值增长率分别为： 8.17%、4.45%、-1.85%、-1.11%、5.77%；同期业绩比较基准收益率分别为： 7.86%、3.33%、-1.92%、1.50%、9.61%。（数据来源：诺安鼎利混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×20%+中证综合债指数收益率×80%）【诺安沪深300指数增强基金】本基金成立于2018.8.22，由原诺安上证新兴产业交易型开放式指数证券投资基金联接基金转型而来。2018.8.22至2023.6.2，梅律吾担任基金经理；2019.3.2至2023.9.5，宋德舜担任基金经理；2023.6.3至今，孔宪政担任基金经理。自2020.10.28起，本基金分设A、C两类份额；自2024年1月30日起，本基金设立D份额。A类2020-2024年净值增长率分别为： 38.89%、4.36%、-17.97%、-7.62%、18.96%，同期业绩比较基准收益率分别为： 25.94%、-4.80%、-20.54%、-10.74%、14.10%；C类2021-2024年净值增长率分别为： 3.97%、-18.30%、-7.98%、18.48%，同期业绩比较基准收益率分别为： -4.80%、-20.54%、-10.74%、14.10%；D类2024年净值增长率为：26.62%，同期业绩比较基准收益率为： 21.89%。（数据来源：诺安沪深300指数增强型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数收益率×95%+一年期银行储蓄存款利率（税后）×5%）【诺安多策略混合基金】本基金成立于2011.8.9，由“诺安多策略股票型证券投资基金”更名而来。2015.7.14-2022.11.2李玉良担任基金经理；2022.11.03至今，王海畅担任基金经理；2023.2.21至今，孔宪政担任基金经理。自2025.2.11起，本基金分设A、C两类份额。A类基金2020-2024年净值增长率分别为： 29.59%、2.13%、-24.36%、5.52%、7.46%，同期业绩比较基准收益率分别为： 21.45%、-2.62%、-15.64%、-7.65%、13.46%。（数据来源：诺安多策略混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为沪深300指数×75%+上证国债指数×25%）【诺安中证500指数增强基金】本基金成立于2019.1.15，由诺安中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金转型而来。2019.1.15至2023.6.2，梅律吾担任基金经理；2019.2.20至2023.3.30，路龙凯担任基金经理；2023.3.21起至今，王海畅担任基金经理；2023.6.3起至今，孔宪政担任基金经理。自2020.10.28起，本基金分设A、C两类份额。A类2020-2024年净值增长率分别为35.01%、15.09%、-19.20%、-7.30%、-1.39%，同期业绩比较基准收益率分别为20.01%、14.90%、-19.25%、-6.96%、5.46%；C类2021-2024年净值增长率分别为14.67%、-19.54%、-7.68%、-1.77%，同期业绩比较基准收益率分别为14.90%、-19.25%、-6.96%、5.46%。（数据来源：诺安中证 500 指数增强型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为: 中证500指数收益率×95%+一年期银行储蓄存款利率（税后）×5%）【诺安优化收益债券基金】本基金成立于2007.8.29，由诺安中短期债券投资基金转型而来。2013.12.28-2021.11.12，谢志华担任基金经理；2021.11.13至今，张立担任基金经理。自2025.7.3起，本基金增设A类份额（基金代码024765）。C类（基金代码320004）2020-2024年净值增长率分别为： 24.12%、19.84%、-7.42%、2.97%、7.54%，同期业绩比较基准收益率分别为： 2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。（数据来源：诺安优化收益债券型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中证综合债指数）【诺安增利债券基金】本基金成立于2009.5.27。2016.2.20-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2021.4.22-2022.6.17，黄友文担任基金经理；2020.5.21至今，张立担任基金经理；2024.5.30至今，范磊担任基金经理。自2009.9.1起，本基金分设A、B两类份额。A类2020-2024年净值增长率分别为：20.86%、7.41%、-14.91%、0.80%、1.54%；B类2020-2024年净值增长率分别为： 20.25%、6.94%、-15.29%、0.33%、1.06%；同期业绩比较基准收益率分别为：2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。（数据来源：诺安增利债券型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中证综合债指数）【诺安策略精选股票基金】本基金成立于2018.6.30，由原诺安汇鑫保本混合型证券投资基金保本周期到期后转型而来。2018.6.30-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2018.6.30-2023.2.17，蔡宇滨担任基金经理；2023.2.18-2025.3.5，李迪担任基金经理；2025.3.6至今，孔宪政担任基金经理；2025.3.6至今，周颖恺担任基金经理。自2025.5.21起，本基金分设A、C两类份额。A类2020-2024年净值增长率分别为： 16.16%、28.92%、1.04%、-18.46%、-9.38%，同期业绩比较基准收益率分别为： 22.48%、-2.86%、-16.88%、-8.15%、13.90%。（数据来源：诺安策略精选股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）

 

风险提示：诺安鼎利混合型证券投资基金风险等级为R3，适合风险等级为C3及以上投资者，具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。 市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。