近期科技行情起起伏伏, 每天都有不一样的板块涨, 昨天是机器人, 今天就是半导体, 明天又是储能光伏。搞得投资者很想参与进市场但是又不知道投些什么好，那今天我们就来给大家介绍一下市场中的 "隐形冠军", 看看在这个市场中究竟是谁在一直创历史新高。

是谁在一直创历史新高?

下图就是四个指数近几年的走势图， 缺失的部分是因为指数当年还未成立， 没有对应的数据， 我们用恒生科技和科创50来反应科技板块的行情， 用恒生红利低波和中证红利来反应红利板块的。 可以明显看到恒生科技在20, 21年创历史新高以后回落， 今年指数持续上行但是离历史最高还是有一定的距离； 科创50也离最高点位有大概20%的距离。 但是中证红利全收益与恒生红利低波全收益却稳步突破历史高点，悄然实现"闷声发大财"。

图: 恒生红利低波全收益, 中证红利全收益, 恒生科技, 科创50走势图

数据来自: Wind, 截止至2025/11/10

什么是全收益指数?

不少投资者会疑惑：“ 你这个指数的走势和我看到的怎么不一样啊， 我看到的红利指数的走势很一般啊，近五年才5%左右的收益， 你是不是在骗我?”。 这是因为红利全收益指数与红利指数有着一些不同。下图中我们可以看到全收益指数都要比价格指数高出不少。 对于成立时间较久的中证红利， 全收益指数的累计收益甚至要高出整整130%!

关键区别在于：价格指数只反映股价涨跌，不考虑成分股分红；全收益指数则假设分红全部再投资于指数本身, 下图中的恒生港股通高股息低波动指数R (浅蓝色线) 和 中证红利全收益(浅黄色线)就是全收益指数。红利策略的核心价值正是通过"真金白银分红+再投资"实现长期增值，忽略分红再投资效应，就无法准确衡量红利资产长期的真实回报。 分红+复利的力量其实远超你想象。这个差别造成了全收益指数与普通的价格指数拉长时间来看有非常大的不同，特别是分红比较多的红利板块。

图: 恒生红利低波, 中证红利价格指数与全收益指数走势对比

数据来自: Wind, 截止至2025/11/10

图: 恒生红利低波, 中证红利价格指数与全收益指数自基金成立日的累计收益对比

数据来自: Wind, 截止至2025/11/10

复利的力量与费率的影响

复利是指当期的利息计入下一期的“本金”，即"利滚利"，是投资中最强大的力量。 在全收益指数中, 复利的贡献也远超你的想象。复利计息条件下资产规模随期数增长，以每天1%的复利来计息，经过大约72天以后，本金就可以翻倍。

关于复利，还有一个小故事。传说古印度国王打算奖赏国际象棋的发明人--宰相:西萨·班·达依尔。宰相提出的要求是:“ 请您在这张棋盘的第1个小格里赏给我1粒麦子，在第2个小格里给2粒第3小格给4粒，以后每一小格都比前一小格加一倍，直至摆满棋盘上所有的64格的麦粒 ”。国王觉得这要求太容易满足了，但最终国王明白了，即使拿来全印度的小麦，也无法兑现他对宰相许下的诺言! 需放入第64格的麦子到底是多少?如果1公斤麦子大约4万粒，经计算需要放入第64格的麦粒大约重4611亿吨。按照2021年我国6.83亿吨粮食总产量计算，这相当于我国近700年的粮食总产量! 巴菲特说:“ 人生就像滚雪球，最重要的就是发现很湿的雪和很长的坡。”很湿的雪，就是复利; 很长的坡，就是时间。如此看来，复利是时间最好的礼物。

同时，费率对投资者长期收益的影响也不容小觑。表面看市场上的基金, 管理费加上托管费高的也就0.5%+0.1%, 一共0.6%；低的0.15%+0.05%， 一共0.2%。听着差别也不大，感觉没什么需要在意的。但其实我们这么思考，管理费+托管费的差距是0.6% - 0.2% = 0.4%，一般红利指数的平均股息率在4.5%。这0.4%的差异实际上侵蚀了约10%的分红收益。（0.4% = 4% X 10%）。如果在基金收益有年化6%的情况下, 0.4%的费率差异可能导致投资者10万的本金在持有5年以后多省出一台苹果iPad Pro, 还带上一只配套的Apple Pencil。

四、总结

当成长板块频繁轮动、波动加剧之际，红利全收益指数以其稳健的步伐悄然刷新历史高点，成为震荡市中的"隐形冠军"。这不是偶然，而是红利策略"真金白银分红+复利再投资"双重机制的自然结果。投资有两种思维：一种追逐高爆发、高波动的新兴产业，另一种则依靠时间这一最确定的变量，通过稳定现金流与复利实现“无声增长”。红利资产正是后者的代表——不赌赛道，只选持续分红的公司，用“长坡厚雪”积累复利, 来实现另一种成长。

对投资者而言，关注全收益指数比价格指数更能反映真实回报；选择低费率产品，能让更多分红再投资；坚持长期持有，而非追逐热点，才能真正收获复利的力量。