恒大地产向回归A股又迈进了一步。

6月1日早间，中国恒大（03333.HK）公布了第二轮战略投资者引入方案，引入共计395亿元资本金，连同第一轮的305亿元，两轮共计成功引入700亿元资本金，大大超过早前市场预料的450亿元。

新一轮注资方案完成后，恒大地产将由中国恒大旗下全资附属子公司凯隆置业持有约73.88%的权益，此前为86.84%，投资者共计持有26.12%。

此次投资者入股恒大地产的踊跃程度，比早前市场预期更热烈。这次共有13家企业入股，除了第一轮已经入股的睿灿投资外，还有12家新的企业。

对恒大而言，这次引入战投规模的扩大，不仅意味着将为恒大地产提供更多的发展资金，对其资本结构也将产生影响，最为直接的是负债率会比市场此前推测的数值有更大降幅。根据恒大2016年年报公布的数据，在完成700亿战投引入后，其净负债率将由119.8%大幅下降至61.2%，几乎折半。

在恒大地产过去一些年的发展中，通过高杠杆、高周转模式确立了行业龙头地位，但也形成了较高的负债水平。但随着恒大最近两轮大规模战投资金的到位，高负债问题将得到一定改善。净负债率降到60%左右，已经属于地产这个资金密集型行业的较低水平，如果再算上恒大拥有大量的土地储备以及账上现金，这些因素都能让恒大保持稳健和安全的经营条件。

目前的恒大仍然是中国拥有最大土地储备的开发商，截至2016年底其土地储备高达约2.29亿平方米。按照世邦魏理仕的评估，这些土地原值约3600.7亿，市场估值能达到7005亿，同时恒大现金余额超过3000亿，这些指标都处于行业高水平。

花旗银行在早前的一份研究报告中指出，以恒大去年年中1.86亿土储计算，其总销售货值就高达1.5万亿。而以目前土储量来看，所对应的货值更高，基于这些庞大的土地储备，花旗银行预计恒大2017年的销售额仍能保持全国第一。今年前四个月，恒大的销售额已达约1447亿元，暂时落后于碧桂园和万科，但随着近期推盘规模加大，差距将缩小。

在新一轮395亿战投资金到位之前，恒大近期还通过一系列减负举措赢得了市场认可。5月初，恒大宣布已经赎回了561.8亿元的永续债，完成总计约50%的赎回，全年的计划是赎回70%的永续债。

永续债的大额减少，将极大释放恒大的股东盈利，全年预计会因此增加净利润约50亿元。2016年，恒大的净利润有很大一部分发分给了永续债权益人。出于对恒大改善负债的乐观预期，以及偿还永续债后能增加的股东利润，近期外资投行也开始改变观念，摩根士丹利在日前发布的恒大首次覆盖研究报告中就给予了增持评级。

投行唱好后，在因沪港通和深港通开通后大量南下资金的推动下，中国恒大的股价在港股市场开始节节攀升，最近的连续7个交易日冲破历史最高价，从5月2日的8港元起步，一度升至15.78港，升幅高达97%，而从年初至今的涨幅已经超过200%。