文｜田蕾蕾

石家庄尚太科技股份有限公司（证券简称：尚太科技，证券代码：001301）近日披露向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书，拟募集资金总额不超过人民币17.34亿元，全部用于投资建设“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目”。截至11月14日尚太科技收盘报101%，跌幅7%。

据说明书显示，本次募投项目计划总投资额为39.94亿元，募集资金不足部分将由公司以自有或自筹资金解决。项目建成达产后，公司将新增年产20万吨锂电池负极材料一体化产能，旨在应对下游动力电池产能扩张和储能电池需求增长的发展趋势。公司称，此举将进一步加强规模效应和成本优势，优化产品结构，提升市场占有率。截至募集说明书签署日，公司尚未取得募投项目用地的土地使用权，但据昔阳县自然资源局出具的说明，依法依规取得土地不存在实质性障碍。

报告期内，尚太科技营业收入从2022年的47.82亿元增长至2024年的52.29亿元，2025年1-9月已实现营业收入55.06亿元。同期，归属于母公司所有者的净利润分别为12.89亿元、7.23亿元、8.38亿元和7.11亿元。公司负极材料销量增长显著，从2022年的10.72万吨提升至2024年的21.65万吨，2025年1-9月销量已达23.55万吨。

然而，与盈利表现形成对比的是，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。2022年至2024年，该指标分别为-7.94亿元、-4.16亿元和-2.84亿元，2025年1-9月为-4.75亿元。公司解释，这主要源于行业结算特点：下游客户货款以票据结算为主，而上游供应商多以电汇结算，导致经营性应收项目增加。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为10.31亿元、17.18亿元、24.94亿元和28.84亿元，占流动资产比例较高，对营运资金形成一定压力。

同时，公司债务融资规模有所上升。截至2025年9月30日，公司短期借款为7.35亿元，长期借款为19.14亿元，一年内到期的非流动负债为8.22亿元。2025年1-9月，公司财务费用为0.69亿元，其中利息费用为0.66亿元。

值得一提的是，公司所处锂电池负极材料行业保持较快发展。根据行业数据，2024年全球负极材料出货量为216.73万吨，同比增长23%；中国锂电负极材料出货量208万吨，同比增长26%。尚太科技作为行业内主要企业之一，2024年在全球负极材料市场的占有率约为10%。公司产品以人造石墨负极材料为主，主要应用于动力电池和储能电池领域。2024年，公司负极材料销售收入为47.07亿元，占主营业务收入的93.42%。

行业自2023年起竞争加剧，产品价格呈现下行趋势，报告期内，公司负极材料产品平均销售价格分别为3.92万元/吨、2.65万元/吨、2.17万元/吨和2.14万元/吨；主营业务毛利率分别为39.87%、23.96%、22.95%和19.45%。公司指出，在行业整体处于白热化竞争的环境下，其通过开发支持快充、高能量密度等特性的差异化产品，维持了较高的产能利用率。