信达证券近期发布哈尔斯的首次覆盖报告。报告中，信达证券分析师将其自主品牌（OBM）业务视为潜在的长期增长点。报告显示，公司品牌全方位优化改革，未来目标宏伟。

哈尔斯已将品牌业务提升至战略高度，2025 年公司品牌中心组织重构&能力跃迁双重升级，独立配备研、产、销全链路战队，实现从市场洞察、产品定义到终端上架的端到端闭环。

报告指出，2025年，公司对品牌中心进行了组织重构，旨在建立从产品定义到渠道销售的全链路能力。公司设定目标，计划到2028年使品牌业务收入占比接近代工业务。根据研报数据，2024年公司OBM业务收入为6.33亿元，而总营收为33.32亿元，品牌业务占比约为19%。要实现2028年的目标，意味着品牌业务有望在未来三年内将维持高增。

产品策略方面，哈尔斯正在打破传统制造业的思维定式。公司将产品迭代节奏从"半年一迭代"大幅提速至"月度小改款、季度大上新"。2025年上半年，公司已推出40款新品，这种近乎快消品的开发节奏，体现了公司对市场需求的快速响应能力。

营销模式创新则是品牌战略的又一亮点，公司首创"品牌挚友"轻量化合作模式，区别于传统长期代言，该模式注重在艺人热度峰值期进行短期深度合作。例如与艺人鹭卓的合作中，通过推出联名款"星芒杯"，实现了全网总曝光2亿+、单月GMV超600万元的营销效果。这种模式的优势在于：既能最大化利用流量红利，又能有效控制营销成本，规避长期绑定风险。

研报强调，杯壶产品因其高频使用、强展示性等特点，是IP联名的优质载体。目前，哈尔斯已开始在这一领域进行战略性布局，并初步试水故宫IP联名，探索传统文化与现代消费品的结合。未来，公司计划在IP经济持续升温的背景下加大布局力度。这一战略方向的商业逻辑在于通过IP联名可以有效提升产品的时尚度和附加值，帮助品牌突破原有的价格天花板。同时，IP合作也是快速建立品牌认知、吸引特定消费群体的有效途径。

哈尔斯的品牌业务转型是其突破增长天花板的重要战略举措。这一转型的成功与否，将直接影响公司的长期价值。如果哈尔斯成功实现从代工企业向品牌企业的转型，将打开公司价值的全新空间。