新三板调层大考终于落下帷幕。

然而在一场热闹之下，实施已一年的分层却迟迟不见政策红利相随，加之创新层企业所付出成本与收益之间的不匹配，让不少企业的冲层保层热情有所消退，或主动、或被动地转向弃层降层。

根据全国中小企业股份转让系统（下称“股转系统）发布的2017年创新层正式名单，最终满足创新层标准的挂牌公司共计1393家。

据安信证券对创新层初步筛选名单的统计梳理，被调出创新层的企业中有37家企业维持标准和共同标准都符合，另外有165家企业仅仅因为没有符合共同标准而遭淘汰。安信证券认为，在这些企业当中必然有主动放弃创新层的情况。东北证券新三板分析师付立春也表示，被动降层可能是企业考虑维持创新层的成本与收益是否能够匹配。

在多位业内人士看来，新三板分层实施已有一年，但有关创新层的差异化制度红利至今尚未推出，市场对创新层的热情正在消退。而另一方面，创新层企业面临较多的规范和成本，随着制度红利落后于预期，企业开始犹豫是否继续留在创新层。

“简单点说，还是现阶段创新层企业权利和义务错配，使得创新层失去了吸引力。”某中型券商新三板研究人士向界面新闻表示。

一家维持在创新层的新三板挂牌公司董事长向界面新闻表示，目前创新层企业数量过多，投资机构和投研信息很难完全覆盖，对于创新层公司很难获得预想中的市场关注度。“但我们还是选择留在创新层，总的来说还是比基础层企业获得了更多的关注，另外也只能期待未来的政策红利了。”

值得注意的是，挂牌公司一铭软件申请自愿放弃进入创新层，是今年唯一一家选择主动降层的公司。一铭软件董秘黄珍解释称，根据公司目前整体业务规划，在现阶段并不是很适合去上创新层。

公开信息显示，一铭软件于2014年11月挂牌。主要从事通用基础软件、云计算应用和东盟小语种智能翻译软件的研发、销售，在创新层初筛名单中属于新进成员。

虽然在去年未能进入创新层名单，但2016年一铭软件业绩不俗。据该公司2016年年报数据显示，报告期内公司实现营业收入为6272.27万元，较上年同期增长217.39%；归属于挂牌公司股东的净利润为1989.92万元，同比增长965.21%。公司资产总计为1.50亿元，资产负债率为10.24%。

如果从近两年的财务数据看，一铭软件营业收入复合增长率达到289%，近两年平均营业收入4124万元，总股本达到9150万股，满足创新层准入标准二；近60日平均市值刚好到6亿元，有9家做市商，股权权益逾1亿元，合格投资者136人，满足准入标准三。两项标准都符合却仍然主动放弃了创新层，引起市场议论也在情理之中。

付立春表示，主动降层可能是公司有其他资本的战略规划，不主动留在创新层甚至不主动留在新三板。

去年创新层设立之初，便有新疆火炬、日懋园林和九鼎集团3家挂牌公司申请自愿放弃进入创新层。其中，日懋园林、新疆火炬均是出于IPO考虑。当时,新疆火炬在上市辅导阶段,而日懋园林已经通过上市辅导验收,即将向证监会申报上市材料。

有迹象表明，一铭软件也正在加紧布局IPO。

今年1月17日，一铭软件公告称，公司经营住所将由“南宁市高新区科园东五路4号工业园3号标准厂房第三层304#场地”变更为“南宁市马山县苏博工业园区内”。而后者所在的马山县正是广西省的贫困县之一。基于去年至今，部分公司迁址贫困县提速IPO的热潮，一铭软件此举很难不让人联想到走IPO绿色通道的意图。

“以我们目前的情况，想上主板还是有点困难，但公司一直有IPO的打算”。据接近一铭软件的高管人员介绍，公司早在2011年就完成了股份制改革，当时就有向资本市场发展的意愿。

一铭软件目前主要依靠服务政府和央企国企等核心部门对国家信息安全保护的需要，自主开发电脑操作系统。上述高管表示，在国内一铭软件这样的公司还是很稀缺，又是高新技术产业，很适合登陆创业板。

谈及当时公司选择新三板，该高管认为应该算是个偶然。“毕竟当时新三板刚刚扩容，对大家而言都是个新东西，市场都有一个期待。而且当时还传闻新三板未来可以实现对接主板的转板制度，我们也想去试试，现在个人感觉转板是不可能了。”

“应该说，上了新三板后是有一定好处，15年的时候我们做过定增，帮助我们实现融资。但目前来看如果进入创新层，对公司的要求比基础层高了，却没有给企业任何实惠，维持创新层的成本还提高了。”该高管表示。