2025年11月21日盘中，稀有金属板块回调蓄势。截至2025年11月21日 10:45，中证稀有金属主题指数下跌。成分股天华新能领跌，江特电机、赣锋锂业、西藏矿业、盛新锂能跟跌。

消息面上，今年下半年以来，受供给端不确定性持续影响，叠加下游储能、动力电池需求大幅增长，碳酸锂价格持续攀升。碳酸锂期货主力合约近日突破10万元/吨大关。战略小金属储量有限、开采难度大且供给弹性不足，同时新能源、半导体、军工等下游需求快速增长，供需矛盾加剧。

此外，继11月19日盘中突破10万元/吨大关，碳酸锂期货主力合约11月20日再次大涨，一度涨至10.22万元/吨，并带动锂矿相关板块上涨。

钴方面，为应对国际市场供过于求的局面，刚果金宣布暂停钴出口并严格落实禁止出口政策。钴价上涨至40万元/吨左右，基本达到刚果金政府的预期。考虑到2026-2027年刚果金配额数据仍未确定，在钴价充分上涨后，其政策实际执行情况存在较大不确定性，但短期钴或仍将是能源金属的主涨方向。中长期来看，小金属的战略地位或将持续提升，包括稀土、钴等在内的小金属中期景气度或持续向上。

数据显示，截至2025年10月31日，中证稀有金属主题指数前十大权重股分别为北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、中国稀土、西部超导、厦门钨业，前十大权重股合计占比60%。

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