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《中国金融政策报告2017》发布 强调控制企业杠杆率

中国杠杆率的结构不合适,即居民杠杆率最低,政府的杠杆率尚可,而企业的杠杆率在全球最高。

图片来源:视觉中国

6月4日,2017清华五道口全球金融论坛首次发布了主题为“建立现代金融服务体系,服务供给侧改革”的《中国金融政策报告2017》。

这份报告认为,中国目前面临的“供给侧问题”主要是“三去、一降、一补”,中国经济的整体杠杆率在全球是中等的、可控的。问题是中国杠杆率的结构不合适,即居民杠杆率最低,政府的杠杆率尚可,而企业的杠杆率在全球最高。企业作为生产的主力,如果不能从沉重的债务中解脱出来,不利于提高经济效率。因而,在严厉控制政府债务率上升的同时,应努力进行金融改革,让企业把杠杆率控制在适度范围内。

报告建议:第一,鼓励各类资产管理公司参与企业资产重组,应该由更多的市场化运作的资产管理公司来进行债务重组,特别是债权和股权的置换问题;第二,推进企业并购重组,优化企业结构。在企业收购、兼并的过程中,难免要用到各种金融工具,要有杠杆,但是杠杆要适度,规则要明确;第三,要发展多层次资本市场,拓展股权融资渠道。

《中国金融政策报告2017》由清华大学国家金融研究院与中国社会科学院金融政策研究中心联合编写。全国人大财经委副主任委员、清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵表示,该报告每一年都会聚焦金融业热点,旨在对过去一年国际国内经济背景下中国金融政策的出台与执行情况进行总结和分析。

中国人民银行货币政策司司长、清华大学五道口金融学院战略咨询委员会委员李波表示,该报告不仅仅是对学术界和从业人员,对政策部门也有非常重要的参考价值。今年以来,央行实施了稳健、中性的货币政策,就是不紧也不松。他进一步解释,不紧就是货币政策支持经济的正常、合理的增长,要保持流动性的基本稳定,要维护金融体系的基本稳定,防治发生系统性的金融风险。不松就是货币政策如果太松的话,可能僵尸企业、过剩产能就很难去掉。从服务供给侧改革的角度,稳健、中性的货币政策在实际的执行过程中体现了不紧也不松的原则。

李波认为,供给侧改革的一个重要方面是对要素市场进行市场化改革。要素市场包括资金、劳动力、土地等。金融服务供给侧改革,就是要发挥市场在资金配置中的决定性作用,这就要通过扩大准入、放开价格、夯实基础、加强监管这四个方面来实现。例如,在民营的准入区域性股权市场的建设等方面还有很大的空间;放松管制,允许金融机构在服务收费方面更加自由;保证实体经济、微观主体、监管体制的健康,加强公司治理和内控。

中国保险行业协会会长朱进元表示,保险业具有损失补偿、风险管理和资金融通的功能。随着整个经济发展和保险业的进步,保险业的功能在不断完善,特别是在信用征信、社会管理方面也衍生了一些新的功能。这些功能会在服务供给侧改革方面发挥越来越重要的作用。他认为,在十三五期间,农业保险、责任保险、健康保险、养老保险、巨灾保险会呈现一个飞跃的发展。特别是国家在推出健康保险的税收优惠政策、养老保险的顺延政策,将会撬动保险业最后一个大蛋糕,即养老保险市场的发展。“今后保险业的作用既会回归保障,更会为供给侧改革和健康发展做出重大贡献。”

交通银行研究中心副总经理,中国银行业协会行业发展研究委员会副主任周昆平表示,银行业的供给侧改革应该围绕“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念,同时根据“三去、一补、一降”的任务来开展改革。首先,要降低对于僵尸企业,特别是“两高一剩”行业信贷的消耗,把更多的资源投到符合国家战略的一些新兴产业;其次,降低成本,提高效率,为一些中小企业提供服务,解决融资难、融资贵的问题;再次,更多提供好的产品。一是通过债转股盘活存量,搞活增量,二是推动银行业自身的改革,提高服务实体经济能力。

针对监管部门出台的一系列监管政策,周昆平认为,这对银行的影响比较大,主要体现在银行的表外业务、同业业务、委外业务的收缩。“从长远来讲,应该对银行稳健发展、对金融市场的稳定是有促进作用的。”

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