说起最近正在闹离婚的鼎晖和双汇，不得不让Chris感慨不已，从来最多情的是资本市场，但最薄情的也是它。

11年前鼎晖和双汇的热恋可是轰轰烈烈的，鼎晖拿了12.6亿做聘礼，入股双汇母公司万洲国际，明媒正娶把双汇娶回家的，而且这几年在资本市场尽秀恩爱。

一方面呢鼎晖俨然是霸道总裁姿态，撮合万隆以70多亿美元的代价收购美国第一大生猪养殖企业史密斯菲尔德，让双汇一举从中国走向世界，万隆老爷子的世界五百强梦想成为现实。另一方面呢双汇也是知恩图报，近三年来光分红就分给了鼎晖140多个亿。鼎晖从双汇身上赚到的钱，堪称价值投资的典范，颇有巴菲特投资可口可乐的风采。这些年钱赚得不错，这双赢的局面照理说应该是牵手到白头的，为什么鼎晖这么着急抛售万洲国际呢？

说起来啊这还是股权惹的祸。

万洲国际前身叫双汇国际，这一听就知道和双汇管理层有着千丝万缕的关系。中国的特色发展中，企业的创始人不是所有人的例子比比皆是，有心思的人也有大把的，只是有人做的好，有人做的锒铛入狱。

2006年时，股权分置改革进行得如火如荼，双汇发展同样启动了分置改革。漯河市国资委把持有的双汇集团股份以20亿转让给了高盛和鼎晖在香港成立的罗特克斯。接下来双汇管理层把持有的双汇发展25%的股权也转让给了罗特克斯。这样罗特克斯就成为了双汇发展的控股股东。

对财务投资者高盛与鼎晖而言，20亿拿下双汇的股权后，怎么退出是个问题。

首先，由于收购前的合同条款限制了收购意向方转让给同行，倒手卖掉这条路就走不通。要想完美退出，境外IPO就是唯一的路径。最初的设想是通过境外公司收购双汇的“未上市资产”，进而实现双汇在境外的整体上市。不过2010年公众股东否决了将双汇未上市部分股权转让给罗特克斯的方案，所以其中是经历了很大的波折最终双汇完成了A股整体上市工作。

另一方面，历经坎坷上市后，对管理层来说，最迫切的问题是清理掉巨额债务。可以看到，从2013年起，A股双汇发展的分红是非常丰厚的。另外，万洲国际收购Smithfield后，本来顺带拥有了Smithfield持有37%的Campofrio（欧洲最大的肉制品企业），这样万洲便成为中国、美国、欧洲最大的猪肉生产商。但是2015年6月，万洲国际公告将其以3.54亿美元出售。其背后原因之一便是沉重的债务负担，而且这个时候双汇的股价开始走低了。

看到这一结果，对鼎晖高盛来说，现在当然是找时机退出了。可以看到，目前公司管理层已经控股公司了，而之前参与的财务投资者们差不多走的差不多了，也就剩下鼎晖近13%的股权了，未来可能会有进一步减持。

已经有人担心双汇二季度业绩会继续低迷。未来的双汇会何去何从呢？

这担心并非没有道理，毕竟失去了股权的羁绊，否一如既往掏心掏肺，双汇高管团队又能多大程度上纳谏忠言，平添了不少变数。说句实话，做生意，还得靠自己，如果企业生存与兴旺，只是靠朋友与盟友的高明，一家公司不可能走向伟大。双汇的未来还得靠自己。