文｜小食代 潘娴

面对烘焙行业激烈厮杀，太古要先放下自己手上的“面包”了。

小食代从业内获悉，近日，太古集团对部分员工进行了沟通，其达成了旗下烘焙连锁“新沁园”的股权转让协议，买家为食品行业上市公司相关方——杨氏兄弟投资有限公司(Yang Brothers Investment Limited，下称：杨氏兄弟投资)。

这意味着，新沁园被太古收购约10年后再度易主，太古也由此要暂别内地的烘焙连锁行业了。资料显示，新沁园有30多年历史，此前曾被外界称为“西南地区第一烘焙企业”，也曾放话要做到全国烘焙企业前三。

战略需要

据小食代从业内了解到的情况，太古是在本周初对部分员工沟通这一交易的：在本次交易中，由杨氏兄弟投资全资收购重庆新沁园食品有限公司（下称：新沁园）及下属机构和公司，并全面接管运营。太古方面未同时披露本次交易涉及的金额。

按照太古对相关员工的说法，该交易是基于新沁园战略发展需要，旨在为其注入新的供应链、客户资源与管理经验，助力公司实现可持续健康发展；新沁园各项业务及门店、工厂运营照常进行。

据小食代了解，太古方面还对相关员工指出，新股东将继续推动新沁园的发展扩张，追加投资，逐步优化管理机制、强化激励机制、提升运营效率，为大家提供更稳定的工作环境与更广阔的发展平台。

今天，小食代翻查的太古官网显示，在饮料及食物链板块下，新沁园目前是该集团对外展示的唯一烘焙连锁企业。在2016年，太古还曾在重庆万象城开设高端品牌“手釀．Bakerland”概念店，但大众点评已无法搜索到该店铺。

此外，太古2024年年报则显示，太古集团分别在香港、内地注册了烘焙相关企业。其中，内地注册的三家烘焙企业均属于新沁园体系。在港注册的太古烘焙食品有限公司主要担任控股公司，而非生产及销售烘焙产品。

那么，新东家又是什么来头呢？

据香港地区的工商资料显示，杨氏兄弟投资是2025年12月2日、在香港成立的私人股份有限公司。小食代进一步检阅这些资料了解到，杨氏兄弟投资的公司秘书名为“刘园”，其唯一董事名为“杨文彬”。除此之外，再无更多关于杨氏兄弟投资的公开资料。

对此，有业内人士向小食代称，其背靠的是安徽金瑞投资集团有限公司（下称：金瑞集团）。不过截至发稿时，小食代未能证实有关说法。

根据金瑞集团官网，该集团是一家以食品添加剂及配料、大宗化学品、非织造布、电子、金融、新能源、建材、包装、新材料等产业投资为主的投资企业集团，董事长为杨迎春。

在健康食品及配料业务板块，该集团官网仅显示一家为上市公司，即安徽金禾实业股份有限公司（下称：金禾实业）。被称为“代糖龙头”的它服务着各大食品饮料及香精香料公司，其董事长杨乐为杨迎春之子。

根据滁州政府官网今年9月的一篇文章，金禾实业是“全球领先的三氯蔗糖、安赛蜜、麦芽酚生产商”，产品进入可口可乐、百事可乐等国际知名企业的供应链。

从公开资料来看，金瑞集团或金禾实业均未直接涉足烘焙连锁，金禾实业则有布局烘焙原料。其2024年年报提到，公司的甲基麦芽酚在高端烘焙香精配方取得突破。

今天，小食代曾就此致电金禾实业证券事务代表求证，其称“没收到相关信息，问了相关部门也没有这方面信息”，如为上市公司应披露的交易，将会披露。对于关于杨文彬、刘园两人身份的询问，该代表称市场部有名为刘园的员工，但其未能证实是否为同一人。

截至发稿时，太古集团尚未回复小食代有关本次交易的邮件查询。

寄予厚望

事实上，作为区域烘焙“头号玩家”的新沁园，曾被太古寄予厚望。

新沁园创立于1989年，2010年与私募基金殷拓成立合资公司运营，殷拓、创始人夫妇分别持股65%、35%。2014年、2016年，太古分别从殷拓、创始人处收购股份，从而全资控股新沁园并首次进军烘焙行业，收购总金额接近14亿港元。

谈及收购新沁园，太古当年给出的理由包括：内地人均消费烘焙食品支出远低于邻近的中国香港、日本，有较大增长空间；烘焙能与太古已有的雪糕、干果等业务协同；在“西部大开发”驱动下，西南较沿海地区蕴含更大潜力。

更重要的是，在西南，新沁园属于兼具规模与增长势头的烘焙企业，立竿见影地拉动了太古食品增长。

太古入股前，该品牌据称四年内规模增长超过一倍，门店约460家，以重庆，贵州，四川为三大主要市场，且盈利状况理想。根据太古财报，2015年，太古食品应占溢利为4100万港元，较2014年的100万港元增长高达40倍，主要反映2015年纳入新沁园的业绩贡献。

在一片向好的趋势中，太古曾为新沁园酝酿不少增长新玩法，包括多品牌策略，如推出喜饼子品牌“喜沁”；品牌升级，通过门面升级与营销提升形象；全渠道发展，如进驻天猫；全国化扩张，如拓展加盟店。

太古集团微信公众号2017年发布的一篇文章曾如此描述：“太古对新沁园的发展寄予厚望，将其视为公司核心业务板块之一，它承载着太古在中国拓展烘焙业务的重要职能。太古食品为新沁园设定的发展目标是继续保持西南地区第一，力争做到全国前三，计划到2020年门店数量发展到1000家，并覆盖更多省份。”

然而，新沁园的发展并非如预期般顺利，转折点出现在2018年。那一年，新沁园出现太古入股后的首次亏损，但收入仍增加8%。太古财报指，新沁园营业成本上升，包括员工成本及租金成本，亏损还包括了分店及其他业务的整顿成本的6900万港元。

此后，新沁园就步入了“下行通道”。小食代梳理太古过往财报发现，2019～2024年，新沁园仅在2021年实现收入增长，增幅为5%。同期，新沁园仅在2023、2024年盈利，分别录得300万、500万港元，但与太古入股早期的几千万利润规模相去甚远。今年上半年，新沁园再次由盈转亏，亏损1600万港元。

新沁园门店数量也有明显收缩，从2018年巅峰时期的651家下滑至今年年中的394间，门店数量减少近四成，已经低于太古首次入股时的水平。

也就是说，新沁园的2020年千店、跻身全国前三的目标尚未达成。据窄门餐眼数据，按门店数算，面包烘焙行业的全国前三为米兰西饼（1983）、打包愿望·生日蛋糕（1005）、可可同学私房蛋糕（963），网红品牌好利来（918）排名第四。

行业竞争

回顾新沁园过去几年面临的经营挑战，太古在财报中并未予以过多阐述，仅称受到疫情、关店、业务重组等各方面的影响。

在社交媒体上，一些网友的评价在讨论其品质，还有不少网友因为“童年回忆”对新沁园怀抱复杂情感。“幼儿园就开始吃，构成了我对面包最初的记忆”；也有网友说“沁园你拿什么和别人竞争，我很着急”。

近年来，烘焙行业热闹非凡，竞争不断升级。一方面，诸如好利来的网红品牌借助社交媒体营销，以创新产品和独特体验吸引年轻消费者，迅速崛起。另一方面，新兴精品烘焙如石头先生的烤炉、祐禾主打“门店手作”，通过讲原料和现场烘焙的故事，希望能满足消费者对新鲜与品质的需求。

同时，便利店、超市、咖啡茶饮等跨界业态也分走一杯羹，以性价比、新鲜、便捷的优势吸引消费者。比如，沃尔玛、奥乐齐等零售企业均在发力自有品牌烘焙。星巴克、瑞幸近期也在加码烘焙，其中星巴克据称正试水门店现烤半成品，主打“每日现烤”概念，瑞幸将在门店引进烤箱。

在愈发激烈的竞争中，有一些传统品牌宣布离场了。去年，创立于1993年的上海烘焙巨头克莉丝汀退市，门店全部歇业。即使曾备受资本青睐的新中式烘焙赛道，也有一些品牌撤退，显示出长久立足烘焙市场的不易。

来源：欧睿国际

不过，千亿规模的烘焙市场仍具备增长潜力。

欧睿国际本月发布的数据显示，2025年，我国烘焙市场零售规模预计将达1490亿元。2024～2027年，烘焙渠道零售规模的复合年均增长率预计进一步提升至3.6%，主要由连锁品牌规模化扩张、区域烘焙品牌发展、跨赛道渗透驱动。

接下来就看，新沁园这家老牌烘焙，能否在新股东所承诺的追加投资、推动扩张下打好一场“翻身仗”了。