随着居民财富配置观念逐步转变，银行存款“搬家”趋势日益显著，投资者亟需为闲置资金寻找兼顾稳健与收益的新出路。多元资产配置理念随之升温，“固收+”策略凭借其风险可控、追求收益弹性增强的特性，逐渐成为资金迁徙的重要方向之一。

作为承接居民存款转移工具之一的“固收+”基金，力争通过债券与股票的负相关性实现资产互补。债券部分提供基础票息收益，争取构筑一定的资金安全垫；权益部分（包括股票和可转债）则力争在市场机会出现时增厚收益，形成“防守不保守、进取有度”的配置特色，或较好地契合了居民资金在风险可控前提下追求资产增值的诉求。

从实际效果看，中证非纯债债券型基金指数（930897）为观察“固收+”基金的平均表现提供了重要参考。该指数选取基金合同规定可投资可转债与股票的债券型基金作为成份基金，在一定程度上反映了“固收+”基金的平均收益率水平。以近五年市场表现为例，中证非纯债债券型基金指数走势清晰展现了股债配置的优势。Wind数据显示，截至2025年12月5日，该指数近五年累计收益率达14.17%，显著跑赢同期沪深300指数（-9.50%）和中证1000指数（8.83%）。更关键的是，其年化波动率仅为3.85%，远低于沪深300指数的15.29%和中证1000指数的17.50%。这种一定程度上“收益更显著、波动更低”的特征，为寻求存款替代的投资者提供了颇具吸引力的选择。

值得注意的是，“固收+”产品的核心魅力并不仅仅在于“固收”部分提供的基础收益，更在于“+”部分为组合贡献的收益弹性。历经多年的发展，目前市场上的“固收+”产品线已呈现出精细分层的特征，不同权益仓位中枢的产品或能够匹配不同风险偏好的投资者：权益资产占比处于0%-5%区间的产品，以利率债、高等级信用债为主，适合风险承受能力低的投资者；当权益资产占比提升至5%-20%，风险收益较为均衡；而权益仓位进一步提升至20%-30%的“固收+”产品，则可能更适合追求收益增强的进取型投资者，此时产品的权益属性相对更明显，在市场行情向好时，或许能凭借更高的含权仓位进一步提升收益空间。

在这波存款搬家的市场浪潮中，管理机构与持有人均认识到，优秀的“固收+”产品不应是大部分债券加小部分股票的简单拼盘，而是在“固收+”赛道上出现更细分、更成熟的打法，“+”的方法也出现了更多的升级。工银瑞信基金就凭借其平台化、系统化的投研体系，在策略升级、投研体系和组合管理上展现了行业领先的实践，为投资者提供了真正意义上的“增强版”选择。

在产品体系构建上，工银瑞信基金以精细化策略打造覆盖全风险收益谱系的“固收+”矩阵，对权益仓位进行分层设计，力争精准匹配保守型至稳健进取型投资者的差异化需求。在股票仓位小于或等于20%的产品中，比较典型的代表包括工银四季收益债券与工银添福债券。具体来看，定期报告显示，截至2025年三季度末，工银四季收益债券A股票投资组合占基金资产净值的比例为0.60%，可转债占基金资产净值的比例为10.58%。尤为值得注意的是，工银四季收益债券A自2018年以来连续7年实现正收益。而工银添福债券A则凭借一定的“攻守兼备”的组合，过去一年收益率达11.64%，大幅跑赢业绩基准的4.25%。从风险调整后收益表现来看，Wind数据显示，截至12月5日，该基金近一年卡玛比率达5.61，显著高于同类平均水平（不同份额分开统计）。再看一只聚焦长期价值成长的基金——工银银和利混合，其股票仓位范围为0%–30%。基金定期报告数据显示，截至2025年9月末，该基金权益投资占基金总资产的比例为29.97%，其过去一年收益率为18.85%，大幅跑赢业绩基准的6.95%。Wind数据显示，截至12月5日，该基金近一年卡玛比率为4.01，可见管理人通过动态调仓策略，在一定程度上有效实现了收益与回撤的优化。

支撑这一产品矩阵高效运作的，是工银瑞信投研一体化的深度协同模式。公司组建42人固收投研精英团队，实现全投资领域覆盖：宏观研究组精准把脉利率周期，16人信用研究团队依托内部评级体系严控信用风险，转债研究组深度挖掘个券弹性。通过“每日晨会复盘+每周组会调整+每月投委会定调”的三级信息共享机制，宏观策略、信用判断与权益机会得以快速转化为组合动作，形成“研究驱动投资、投资反哺研究”的良性循环。

从长期投资视角来看，“固收+”策略通过股债动态配置平滑市场周期冲击，或能有效将“潜在收益”转化为“实际回报”，成为居民财富管理的重要选择。需明确的是，权益仓位中枢并非判断优劣的标准，而是匹配风险收益特征的调节阀。投资者应基于自身风险承受阈值、产品策略透明度及波动回撤控制力构建组合。

指标说明：卡玛比率，又称“单位回撤收益率”，是衡量投资策略风险调整后收益的指标，主要用于评估投资组合在承受最大回撤风险时的收益水平。计算公式：卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤。卡玛比率越高，表明投资者每承受一单位的最大回撤风险，所能获得的收益越高，说明投资组合的风险控制能力和收益性价比越强。

同类说明：工银添福债券A的同类指Wind中的混合债券型二级基金。

数据说明：

1、工银四季收益债券A成立于2011年02月10日，该基金2018-2024年各年度净值增长率分别为7.41%、6.19%、3.66%、7.01%、1.08%、3.17%、5.36%，同期业绩比较基准收益率分别为5.38%、4.87%、3.22%、4.22%、2.59%、4.36%、4.34%；基金净值增长率及基准收益率来自基金各定期报告。

2、工银添福债券A成立于2013年10月31日，该基金2020-2024年度净值增长率分别为7.48%、8.39%、-2.35%、-0.59%、12.34%，同期业绩比较基准收益率分别为4.25%、4.25%、4.25%、4.25%、4.25%；基金净值增长率及基准收益率来自基金各定期报告。

3、工银银和利混合成立于2016年12月29日，该基金2020-2024年度净值增长率分别为19.32%、16.78%、-7.03%、-0.94%、11.95%，同期业绩比较基准收益率分别为10.33%、2.25%、-4.50%、-0.17%、10.21%；基金净值增长率及基准收益率来自基金各定期报告。