界面新闻记者 赵阳戈

时光荏苒，2025年的A股市场在跌宕起伏中落下帷幕。这一年，市场轮动频繁，热点纷呈，呈现出鲜明的“你方唱罢我登台”格局。

从年初的AI浪潮到年末的商业航天，从清洁能源的宏大叙事到区域题材的情绪催化，不同主线接力演绎，共同勾勒出一幅充满活力与变数的投资图景。行情背后，既是产业趋势、政策导向与资本偏好的共振，也折射出经济结构转型期市场寻找增长新动能的迫切探索。

【DeepSeek】

DeepSeek引领了2025年开年行情，其核心逻辑在于以极低的训练成本实现顶尖性能，推动AI应用门槛大幅降低。随着国内外云厂商、券商及车企纷纷宣布接入，板块迅速形成强大扩散效应，带动A股相关概念股集体走强，涉及股众多，掀起年内首轮翻倍股浪潮。

• 每日互动：因早先接入并完成私有化部署，叠加发布全国首个基于DeepSeek的可控大模型服务，12个交易日涨幅达245%；
• 青云科技：较早提供完整DeepSeek推理能力的企业级云服务商，8个交易日上涨208%；
• 杭钢股份：通过子公司完成DeepSeek-R1全系列蒸馏模型部署，19个交易日大涨209%；
• 航锦科技：携手幻方量化推出DeepSeek推理一体机，期间累计升幅181%。

这轮行情不仅体现了DeepSeke生态的产业影响力，更触发市场对国产AI资产的价值重估。

【人形机器人】

人形机器人板块成为A股贯穿全年的主线行情，核心驱动已从技术展示转向商业化订单的实质落地。政策层面，《“机器人+”应用行动实施方案》出台，为产业注入强心剂；行业层面，宇树科技、智元机器人中标中国移动亿元级订单，标志着规模化商用开启，板块热度持续攀升。代表个股：

• 胜宏科技：因直接向特斯拉供应机器人用PCB产品，前三季度涨幅达730%，市值突破2600亿元；
• 上纬新材：因智元机器人通过“三步走”方案获取控制权，被市场视为“借壳”，17个交易日累计涨幅高达1320%；
• 浙江荣泰：通过多次收购切入机器人传动领域，前三季度涨幅超400%。

此外，中大力德、三花智控等细分领域公司也显著跟涨。

整体看，板块在订单、政策、资本运作等多重催化下实现全面爆发。尽管行业仍处商业化早期，但市场已将其视为具备高成长性的赛道，行情影响力与覆盖广度均为年度前列。

【化工品】

2025年化工行情的爆发，源自3月份季戊四醇的涨价。双季戊四醇具有独特应用性能的功能化合物，能广泛应用于高分子行业、涂料行业、印刷纺织行业、航空航天行业，下游需求持续增加。整个行情遵循一点引爆，板块扩散，随后分化的演化过程。

• 中毅达：季戊四醇为中毅达的核心产品，公司年生产能力达4.3万吨，在国内居行业第二。其行情发动了3波，第一波时间为3月中下旬，累计上涨190%左右；第二波在4月中旬，累计上涨约58%；第三波再从4月底启动，半个月再涨84%。
• 红宝丽：3月20日启动行情，31个交易日贡献190%的涨幅。
• 其他如红墙股份、福莱新材也相继被资金追捧。

【可控核聚变】

可控核聚变在2025年热门板块占据重要位置，行情贯穿全年，由一系列关键事件持续推进：1月EAST实现“1亿摄氏度1066秒”稳态运行；5月“中国环流三号”达成“双亿度”指标；7月国家队“中国聚变能源有限公司”挂牌成立；10月BEST装置核心部件落地；12月中法联合声明明确支持核能发展，共同推动全球核能装机提升三倍。这些进展逐步夯实产业从实验走向工程的预期。

龙头股表现突出，逻辑与涨幅并存：

• 永鼎股份：牵头高温超导带材联合体，产品可用于聚变磁体，全年涨幅超340%，业绩与题材共振。
• 合锻智能：参与聚变堆核心部件预研，多次在事件窗口拉升，全年累计涨约260%。
• 中国核建：深度参与ITER及“环流三号”工程，具备全周期工程能力，10月阶段涨幅达66%。
• 安泰科技：中标BEST偏滤器项目订单约6990万元，10月涨幅超70%，订单逻辑逐步兑现。

随着BEST等进入设备集中交付期，板块驱动逻辑正从概念转向订单验证。但商业发电仍属远期目标，需保持理性看待。

【雅下】

雅下工程作为国家级“超级工程”，以其约6000万千瓦装机容量（相当于3个三峡电站）和1.2万亿元总投资，构建了清晰的行情逻辑：以巨型清洁能源基地建设为核心，带动全产业链长期需求，并促进区域经济协同发展。

板块影响广泛，覆盖了从施工勘察、配套材料到水电设备、属地服务等多个环节。龙头公司凭借核心优势成为资金焦点：

• 中国电建作为水电建设主力，逻辑最硬，股价于7月18日快速响应，5个交易日股价上涨51%，市值一度突破1300亿元；
• 西藏天路作为本土基建与水泥龙头，7月下旬涨幅达99.9%；
• 西藏旅游因地缘属性被挖掘，7月下旬的10个交易日累计上涨135%，成为涨幅标杆。

此外，高争民爆（民爆）、铁建重工（特种机械）及东方电气（水电设备）等均在各自环节显著受益。

随着工程推进，投资主线将从概念驱动转向订单与业绩验证。

【芯片-CPO-液冷】

2025年，在算力需求爆发与政策持续助推下，CPO（共封装光学）与液冷成为市场最具持续性的主线。行情核心逻辑源于大模型迭代推高训练需求。部分公司业绩集体高增，股价呈现爆发式上涨：

• AI芯片：寒武纪作为科创板稀缺龙头，35个交易日内涨幅达200%；海光信息作为国产x86芯片唯一供应商，同期涨超90%；摩尔线程上市首日暴涨425%，彰显资金对国产GPU的追捧。
• CPO：“易中天”组合成为领涨核心，新易盛全年涨约460%，中际旭创累涨400%，天孚通信涨超240%，业绩均实现翻倍以上增长，年末时刻股价仍在发力。
• 液冷：淳中科技凭借与国际龙头合作及液冷测试平台布局，年内涨幅约570%；英维克作为温控解决方案厂商，8月份一个月内上涨137%，12月该股二波发力，再创年内新高。

整体来看，CPO与液冷作为高算力关键支撑技术，在政策、需求与国产化共振下，成为年内最具赚钱效应的方向。

【六氟磷酸锂-VC】

2025年，六氟磷酸锂与VC（碳酸亚乙烯酯）板块的上涨，核心逻辑在于储能需求爆发与上游供给瓶颈的共振。国内外储能市场在政策引导与能源转型推动下呈现“抢装潮”，产业链需求快速向上传导，但六氟磷酸锂因前期行业出清、扩产谨慎而出现显著缺口，VC则受主力供应商停产及铁锂电池高添加比例影响供应紧张，二者价格自下半年起大幅攀升。

• 六氟磷酸锂：天际股份拥有行业前三的六氟磷酸锂产能，股价在9月至11月中旬累计涨幅达350%。天赐材料作为产能龙头（约11万吨），同期上涨116%；多氟多涨194%。
• VC：永太科技因拥有万吨产能，在供应事件催化下11月7日至17日涨62%；富祥药业同期实现翻倍，涨幅107%。板块整体在供需矛盾驱动下走出强趋势行情。

【海南自贸港】

海南自贸港已于12月18日正式启动全岛封关运作，旨在将海南打造为连接国内与国际市场的新枢纽，这一重大事件标志着我国高水平对外开放进入新阶段。

该政策预期催生了广泛的板块行情，影响力显著。即便消息落地后，市场仍有追捧。

• 海峡股份：作为琼州海峡客滚运输的骨干企业，直接受益于封关后物流人流增长，其股价在行情启动阶段涨幅显著，曾于九月跨十月短时间内拉涨75%。
• 海马汽车：作为海南本地重要的汽车制造企业，受益于产业政策，在行情期间股价表现强劲。其行情自10月底发动，16个交易日实现翻倍。
• 中国中免：作为全球免税龙头，在海南布局深入，尽管面临市场新竞争，但仍是封关后国际旅游消费中心建设的核心受益标的。中国中免下半年多次发动行情，12月22日录得涨停，有挑战年内新高之势。

此外，海南瑞泽、海南发展等涉及基建、金融的本地企业也均被市场所挖掘。

【海峡两岸】

海峡两岸（福建）概念板块行情主要由持续的政策利好驱动。2025年6月，央行与外管局发布金融支持福建对台融合措施，奠定主题基础；10月下旬，新华社发文释放积极信号，与个股业绩共振，催化板块升溫；11月至12月，福建省及厦门市接连推出惠台政策与融合规划，推动行情延续。

• 平潭发展主升行情累计涨幅达355%，核心逻辑是其位于福州，主营林业及平潭实验区开发，直接受益区域建设。
• 合富中国累计涨350%上下，作为唯一两岸双上市医疗企业，凭借对台医疗合作与资源整合优势，受资金持续关注。

其他概念股如海欣食品、海峡创新等亦获轮动上涨。

【商业航天】

商业航天仍是当前市场主线之一，行情逻辑清晰：政策层面，2024年其首入政府工作报告，2025年《行动计划》出台及商业航天司设立，奠定战略地位；事件催化上，年末朱雀三号、长江十二号甲等关键发射直接点燃市场情绪，虽朱雀三号回收环节遇挫，但技术问题明确且后续试验已排期，预期持续。

板块覆盖较广，涉及火箭研制、卫星应用、配套材料等多环节。

• 航天机电作为航天科技八院旗下公司，与长江十二号甲火箭研制体系直接关联，逻辑最硬，目前已积累约123%的涨幅；
• 航天发展积极布局商业航天，已完成“天目一号”卫星一期发射，11月中旬来累计上涨约160%；
• 航天动力的实控人同样为中国航天科技集团，专注于航天液体动力技术成果转化，主升行情中146%的累积涨幅已是相当可观。

除上述外，乾照光电、华菱线缆等配套企业也受到了资金聚焦，反映市场对产业核心环节的认可。