​年终岁尾，不论是股市还是债市均进入多空拉锯阶段。在不确定性因素下，债市承压持续回调。对于近期债市回调的原因，机构分析认为，主要是年末受机构“止盈”情绪、个别主体风险事件压制、政策观察期内做多力量可能不足等多重因素共同作用而导致。同时随着年底的临近，市场观望情绪有所升温，股市也呈高位盘整态势。在此背景下，股攻债守、自带哑铃配置基因的“固收+”基金关注度日益提升。

汇安基金多策略组混合资产投资总监张昆提醒投资者，此番债市回调更多是受市场情绪影响，或为阶段性调整，因此无需过度恐慌。国内方面，张昆分析认为，人民币走势较强，12月降息概率较低，明年二季度降息概率则较大，一季度降准概率更大，流动性整体趋于宽松，短端或有提振，而长端受多种因素影响波动。在后市投资布局中，张昆相对更看好短端及部分长端债券、中短端信用债。考虑到目前30 年国债与房贷比价已处于合理区间，张昆预计，后续保险、银行等机构资金响应政策号召大概率将入场，为此更关注中短端品种及信用债。

权益市场方面，张昆分析道，当前整体呈震荡格局，成长风格优于价值红利风格。当前中国经济处于转型期，科技转型与能源转型并存。通过人工智能和机器人科技赋能企业生产和居民生活，通过清洁能源和储能技术提升科技转化效率和保障能源安全。因此着眼产业趋势，成长风格也有望长期占优。从细分方向看，相对或更聚焦商业航天、光模块等板块。

谈及“固收+”基金怎样做“+”法，张昆认为，首先要筑牢投资组合底基，债券在固收+产品中起着压舱石的作用，而信用和利率作为债券投资的两大核心券种，在投资组合中发挥着不同作用。在基金运作中将在严格把控信用风险的前提下，乘势运用利率波动，力争筑牢固收+产品的收益根基，追求债券投资的稳健增值。为了更好地提升投资者体验感，张昆指出，将根据市场流动性和风险偏好的边际变化，适时调控组合久期和杠杆，控制组合波动。信用债方面，严格控制信用下沉，投资于信用等级较高的品种。此外，平衡固收类资产和权益类资产的比例是打造稳健固收+产品时的关键任务。

在大类资产配置方面，张昆介绍，汇安基金构建了一整套严谨的投资决策体系。深度融合宏观经济分析、政策环境研究以及市场估值动态评估，紧密跟踪关键经济指标与政策信号，力求精准识别股债价值洼地，依此灵活调配资产，进而在风险可控边界内，力争最大化提升投资组合的收益表现。

风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。