近日，光大证券研报首次覆盖博泰车联（02889.HK），并给予“买入”评级。报告将博泰车联定位为汽车智能化与AI驱动的核心解决方案提供商，并指出，”“我们认为公司具备一定的标的稀缺性和溢价空间，首次覆盖，给予博泰车联（2889.HK）‘买入评级’。”

光大证券在研报中强调，博泰车联不仅是中国智能座舱解决方案的领先供应商，更是少数具备软硬件一体化能力、端侧AI大模型落地经验以及高端算力平台规模交付能力的企业。

从业务层看，凭借与高通的深度合作，公司已成为中国市场上搭载高通 8295 芯片的高端智能座舱解决方案定点数量最多的供应商。若华为鸿蒙智行生态车型 26-27 年放量出货，公司有望深度受益。借助“双芯布局”，不仅能够快速抢占高端市场，还能锁定未来数年高端车型的订单，业务的韧性与技术优势并存。

根据公司最近业务进展公告内容，凭借公司在高通8295、8397等高算力平台及麒麟 9610A+鸿蒙方案上的领先布局，近一月以来，连续斩获累计100亿的海内外高端智能化项目定点。

从财务数据看，博泰车联近年来收入保持高速增长。2024年公司营收同比增长 70.9%，其中智能座舱解决方案收入占比持续提升。光大证券预计，2025—2027 年公司收入将分别同比增长约 40%、58% 和 55%，增速显著高于行业平均水平。研报指出，公司2027 年 PSG 低于可比公司 PSG 均值，同时表明公司具备一定的标的稀缺性和溢价空间。

这个稀缺性在研报中也有提及：一是公司与高通、华为等上下游头部企业密切合作，2024 年国内座舱域控市场份额位居第三，已成功切入头部新能源车企的核心供应链体系，有望凭借技术&生态优势扩大市场份额；二是公司具有“软硬件一体化”优势且营收增速较高；三是公司有望通过保时捷等客户拓展海外市场，海外收入有望成为第二增长曲线。

值得注意的是，除光大证券外，国泰海通也发布了博泰车联首次覆盖研究报告，给予公司“买入”评级，并设定目标价280.20港元。随着业绩逐步兑现及智能汽车渗透率持续提升，博泰车联在汽车智能化核心赛道、AI 技术落地能力以及持续高成长性方面具备明显差异化优势，有望迎来估值与基本面的进一步修复。