12月24日晚间，中国中冶发布公告，宣布将于2026年1月16日召开第一次临时股东大会，对A股与H股同步回购议案进行表决。根据方案，公司拟以集中竞价方式回购不低于10亿元、不超过20亿元的A股股份，同时回购不超过5亿元的H股股份，回购完成后的股份将依法予以注销。

A+H两地同期实施回购，且全部用于注销，这在央企上市公司中并不常见。对于市场而言，这既是公司现金流与财务韧性充分的体现，也是中国中冶在新战略周期前稳定市场预期、改善股本结构的重要信号。通过回购注销减少注册资本，公司将使每股权益更为集中，从而提升股东长期收益水平，使资本市场更准确反映公司的长期价值。

在行业周期转换、投资者情绪分化的背景下，这项资本举措不仅是价值管理动作，更是中冶进入“十五五”战略窗口期之前的战略性沟通。

结构优化与回购呼应，为主业发力腾出空间

如果将本次回购与中国中冶近期一系列结构优化动作放在同一背景下考量，会发现中国中冶正在构建一条清晰的战略推进路径。12月中旬公司已披露对部分地产业务及矿产资源类资产的集中调整，将资源和精力重新聚焦至工程建设和工程技术主业。

近年来，受行业周期调整影响，部分业务板块出现波动加大、资金沉淀高、协同性减弱的情况。在战略重心逐步转向工程主业的背景下，继续保留上述业务会降低公司的资源利用效率，增加经营不确定性。此次业务调整，使公司得以剥离波动性强、收益结构不够稳定的资产，从而改善资产质量、提升财务弹性，增强未来业务发展的韧性。

与业务调整形成呼应的是股份回购所释放的资本层面信号：中国中冶完成必要的结构优化后，通过资本方式主动“稳预期”，将资源调整带来的中长期价值更明确地传递给资本市场。业务层面“瘦身强体”，资本层面“回馈股东”，共同构成中冶战略周期切换前的双重支撑。

“十五五”战略体系逐步成型，工程主业重新站上发展中心

中国中冶此前已公开披露“十五五”战略方向，构建“一核心、两主体、五特色”的业务体系。其中，冶金工程及工程技术服务是长期核心，新型工业化、新型城镇化相关的工程建设是规模与效益的重要主体，而工程服务、新材料、高端装备、能源环保、数智应用等特色板块，则是公司未来希望打造的新增长曲线。

这一战略框架的本质，是将公司带入一个更注重技术能力、更强调协同发展和工程全生命周期服务的新周期。通过聚焦主业，公司将在冶金建设、工业基础设施、绿色低碳工程等领域进一步强化技术壁垒，并在新材料、高端装备、环保治理等方向形成产业链延伸能力。

要支撑这一战略体系落地，两个条件至关重要：一是更清晰的业务结构边界，二是稳定且健康的资本市场预期。前者来自结构优化，后者来自股份回购，两者共同构成“十五五”战略推进的基础。

资本治理与战略执行统一，进入可加速阶段

随着股东大会将于1月召开，股份回购方案迈入表决阶段。这意味着中冶正在完成战略启动前的关键步骤：既通过业务调整为战略扩张腾挪资源，又通过回购方案强化外部信心，使未来数年的战略投资拥有更加稳定的环境支撑。

近年来，央企普遍加强市值与价值管理，中国中冶此次动作体现出从“稳经营”向“强战略执行”的过渡。资本层面的主动治理并非短期行为，而是战略周期切换过程中的必要组成部分。

从整体来看，中国中冶已在结构层面、资本层面、发展路径层面进行了“十五五”启动前的布局。随着工程建设需求结构变化、新型工业化推进提速以及冶金与工业技术升级不断深化，中冶的主业优势将在新周期中更加凸显。回购与调整的背后，是公司希望以更聚焦的业务布局、更清晰的资本结构与更稳定的外部预期开启“十五五”的规划执行。