财联社1月9日讯（记者 张校毓 王彦琳）24天，5家人工智能产业链公司成功上市，上海再一次跑出加速度。特别是沐曦股份、壁仞科技、天数智芯、燧原科技组成的上海“GPU四小龙”群体，领跑资本市场上市赛道，于岁末年初集中在A股科创板、港股市场实现上市，或取得重大上市进展。这一现象为国内少有，也是行业罕见。

作为硬指标和试金石，能否跨越上市门槛，是检验一家科技创新企业技术实力、资产质量、产业后劲的最有说服力的市场明证；而新上市企业的数量和质量，则更是观察所在地区创新环境是否优良、资源配置是否高效、综合服务体系是否完备的核心参照。上海“GPU四小龙”何以领跑上市赛程？答案亦在其中。

【1】创新“加油站”：资本接续发力，企业逐级提升

5岁、6岁、7岁、10岁，上海“GPU四小龙”沐曦股份、壁仞科技、燧原科技、天数智芯虽都“年纪小小”，却已经或正在跨越上市的“龙门”，其高速度、高质量发展的秘诀之一，正是高效率、高频率的资本“加油”。

财联社记者梳理股权融资记录发现，“四小龙”堪称各路资本“投早、投小、投长期、投硬科技”的典型：从企业成立仅数月内的天使轮、Pre-A轮，到上市即将“瓜熟蒂落”的E+轮、基石轮，“四小龙”们在一次次的资本加油下，实现了发展能量的逐级跃升。

跨国投资机构、市场化投资主体、国字号基金……在不同类型、属性、来源的资本丛林中，上海地方的专项基金、国资机构，常常起到关键性的引领、示范、撬动作用。

如1月2日港股上市的壁仞科技（06082.HK），早在2020年A轮融资期间，上海临港就通过青岛华芯锚点投资中心（有限合伙）间接参投，在此后多轮融资中，壁仞科技还迎来了上海国投、上海国盛集团等本地国资入股。

于2025年末完成IPO辅导，即将进入科创板上市申报环节的燧原科技，也在多轮融资中得到上海国资的支持：该公司D轮20亿元人民币融资，上海国际集团旗下子公司及产业基金上海国际资管、国鑫创投、国方创新、国和投资等纷纷出手；E轮融资中，上海国投、上海国际集团又双双现身。

来自上海本地的相关投资，代表了上海市对企业的支持与认可，对稳固其他投资人的信心具有关键作用——今日港股上市的稀宇科技（MiniMax，代码00100.HK）副总裁严奕骏向财联社记者表示。

对这一观点，“四小龙”中率先上市的沐曦股份（688802.SH）应有深深同感。2023年底，正处在规模化商业落地与供应链安全攻坚关键阶段的沐曦股份，迫切需要战略资本与产业资源支持。作为浦东新区国资创投平台，浦东创投集团高效完成投资决策流程，跑出“创投速度”。于2024年初通过引领区基金，完成向沐曦股份的5亿元战略投资，为企业在攻坚克难关键期备足“粮草”。

“近两年，我们投资A轮及A轮前项目占比已近半数。”浦东创投有关人士近日向财联社记者介绍道，目前，浦东创投已构建覆盖科创企业全生命周期的基金投资体系。其中，天使母基金、明珠人才基金、人工智能种子基金等聚焦硬科技企业“0到1”的技术转化期；引领区基金与浦东科创母基金则聚焦企业“1到10”的规模化攻坚期，而这两个阶段之间，就是硬科技企业最易受挫的“死亡谷”。

资本雪中送炭，让企业的困难期变成转折点。在此方面，核心基地设于上海的“人工智能医药研发龙头”英矽智能（03696.HK）就是典型案例。该公司去年12月30日登陆港股，但仅在此前一年多，国内生物医药行业还处在“冰点时刻”。2024年中，跟踪港股生物科技公司的恒生香港上市生物科技指数（HSBIO）曾三创历史新低，对应IPO市场和一级股权投资市场也急剧降温。但同时，企业对发展资金的需求在寒冬中则更加迫切。

“在当时，（生物医药企业）融资还是比较具有挑战性的。”英矽智能首席执行官任峰向财联社记者回忆道，彼时英矽智能正启动E轮融资，主要是基于公司多款临床前候选药物已进入研发关键期，亟待资金推进至临床试验以完成真实世界验证。

转机来自2025年初浦发集团与浦东创投联合领投3000万美元，并成功推动由浦发集团、浦东创投与香港资本方等总规模超1亿美元的共同投资。此次合作也是“浦港联合领投”第一单。与融资成功同步，英矽智能加速推动两款创新肿瘤药物的临床I期试验。目前，两项试验已在多地展开，公司也成功上市。

由标杆机构撬动，激活资本集聚效应的案例亦不胜枚举。如“四小龙”之一，昨日港股上市的天数智芯（09903.HK），在股权融资过程中，大钲资本连续三轮领投，红杉中国等顶级机构不断加持，上海国资等地方引导基金多次参与，精准的融资节奏推动企业规模与效益同步升级。

对此，浦东创投方面向记者总结道：“国资背书”本质是通过专业的产业价值研判、逆周期布局的资本定力和完善的生态赋能合作，来化解各类资本对早期硬科技领域项目“不敢投、不愿投”的顾虑，而非简单的以国资身份加持。

【2】上市“加速器”：用足用好机制，畅通关键环节

“无论是大而强的科技巨头，还是小而美的科创新秀，都离不开资本市场的有力支持，创新始于科技、兴于产业、成于资本的特点越来越明显。”去年6月，证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛的主旨演讲中，如此概括资本市场对科技创新企业发展的关键性作用。其中，“成于资本”的标志，无疑就是成功实现上市。

面对关隘重重的上市之路，优质科技企业要“既稳且快”地完成跨越，良好环境和机制保障不可或缺。

“四小龙”中，5岁的沐曦股份虽“年纪”最小，却在资本市场捷足先登：公司于2025年1月启动上市辅导；6月底上市申请获受理；11月13日，公司注册生效；12月17日登陆科创板。自交易所受理IPO申报材料到上市，沐曦股份全程仅用时170天，跑出了“当年辅导备案、当年发行上市”的加速度。

在此过程中，上海证监局发挥了关键作用：一方面加强辅导全程监管，督促企业及“关键少数”树立正确“上市观”，确保财务真实性与内控规范性，并要求中介机构履行好“看门人”职责；另一方面，通过走访调研和沟通交流，指导企业用足用好资本市场改革政策，在辅导过程中由专人对接，高质高效完成辅导验收。其后，持续跟踪企业申报进展，在上市前再次约谈提示企业聚焦主业、创新发展，同时规范信息披露。

据介绍，上海证监局充分发挥发行上市辅导验收监管协作机制作用，与上海市委金融办、市发改委、市经信委、市科委、上交所等单位合力强化优质后备企业的规范培育，联合举办多场科创板“1+6”政策解读与财务合规专题培训，同时通过实地走访调研，“点对点”辅导、“清单式”答疑，化解企业上市的难点、痛点问题。对于上市辅导的监管把关，上海证监局推动复杂问题早发现、早规范、早解决，支持符合条件的企业“成熟一家、验收一家、申报一家”。

目前，除沐曦股份外，已有兆芯集成、上海超硅等集成电路产业未盈利企业上市申请获交易所受理。截至2025年末，上海辖区辅导备案及审核注册阶段企业共122家，其中主板16家、科创板55家、创业板19家、北交所32家。2025年，上海辖区新增辅导备案企业32家，其中科创板18家、主板1家、创业板2家、北交所11家。

除了监管端的机制保障，在政策端，有关部门亦不断强化金融对产业的支持作用。2025年7月，上海市投资促进工作领导小组办公室在《关于强服务优环境 进一步打响“投资上海”品牌的若干举措》的通知中，要求加强金融资源高效供给，建立国资并购基金矩阵，设立总规模500亿元产业转型升级二期基金，用好1000亿元三大先导产业（人工智能、集成电路、生物医药）母基金，加大对重点产业战略性项目和产业链核心关键环节投资力度。

2025年9月，上海市人民政府办公厅印发《关于加快推动前沿技术创新与未来产业培育的若干措施》的通知，提到加强多层次金融支撑，发挥财政资金的杠杆效应和引导作用，加快构建以政府投入为引导、企业投入为主体、金融机构为支撑的多元投入体系。

延伸到资金端，据悉，上海引进多家机构在沪设立子基金，打造“投孵联动”的完整体系。例如，徐汇区联合红杉中国设立人工智能青年创业基金，投向35岁以下青年人才的优秀创业项目。无独有偶，浦东创投2025年携手高瓴资本与智元共同组建早期基金，同时，联合国投先导组建并购基金，围绕智元上下游产业生态开展投资布局。

再看服务端，中介机构也在向企业项目的更早期延伸。国泰海通向财联社记者表示，公司强化“投资-投行-投研”联动，锻造覆盖科技企业全生命周期的全业务链专业能力。探索“投孵联动”，参与发起设立上海天使会，投资上海股权托管交易中心，设立启航创投基金，助力孵化培育初创科技企业。聚焦上海“3+6”产业体系，截至2025年11月末，累计构建逾700亿元先导产业主题基金矩阵，参投上海三大先导产业母基金，作为首批证券公司发行规模20亿元的科创债。

在上述多方共建的良好资本生态与创业发展环境下，上海科创上市公司“军团”不断壮大。据WIND统计，截至目前，在600家科创板上市公司中，上海企业已有95家，市值总计约3.61万亿元，占比近三成，且较排名二三位的省市分别高出1万亿元、2万亿元以上。

【3】产业“聚能环”：聚焦+赋能+循环，服务国家战略

上市是起点不是终点，融资是工具不是目的。在上海“GPU四小龙”领跑上市赛程这一现象的背后，是聚焦科技发展、赋能产业升级、促进创新资本高水平循环，服务国家战略的底层逻辑。

上市融资显著增强了企业实力，资本市场直接融资功能持续为“硬科技”企业注入源头活水，支持科技创新从“实验室”走向“大市场”。自科创板开板以来，上海科创企业通过IPO融资超2300亿元，而WIND统计显示：2024年度、2025年前三季，科创板上海企业累计研发费用超600亿元，研发强度（研发费用与营收之比）都在14%以上，较科创板上市公司总体平均研发强度高出约3个百分点。

在一众上市公司、链主企业、细分龙头的引领带动下，上海的科技产业集群效应日益凸显。财联社记者近日从上海经信委获悉，2025年1-11月，上海市集成电路产业营收规模3912亿元，同比增长23.72%，2025全年产业规模预计超4600亿元，同比增长24%，五年间产业规模翻了一番多。同时，上海已建成全产业链齐头并进、相互支撑的集成电路产业链体系，行业内有包括35家科创板上市企业，位列国内第一。在人工智能产业方面，去年前三季度，上海394家规上企业营收4354.92亿元，同比增39.6%，预计全年全市规上人工智能产业规模超5500亿元，增速超30%。

地方战略新兴产业的高质量发展，夯实了实现国家级目标的基础。近日，工业和信息化部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》提出：到2027年，我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。培育2－3家具有全球影响力的生态主导型企业和一批专精特新中小企业，打造一批“懂智能、熟行业”的赋能应用服务商，选树1000家标杆企业。

在科技瓶颈不断突破，创新实体不断扩容的过程中，资本也需要健康、有序的流动、循环。浦东创投向记者透露，正构建“上市+并购+S基金”的多元体系，目前依托引领区基金，已参与投资孚腾S子基金、交银S基金、上海生物医药并购基金、联新医疗并购基金等，形成资本高效循环的生态体系。

创新需要科学家、企业家、投资家，更需要三者的携手和结合，而资本市场为之提供了最理想的平台。如今，上海正围绕技术、产业、资本形成一个可复制、可持续的创新支持体系，随着这一生态体系的不断完善，上海的国际科技创新中心建设也将不断取得新的成果。